VI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2014

Введение

Инвестиции в России становятся более доступными, число профинансированных проектов измеряется уже сотнями и на рынке работает множество компаний, созданных благодаря инвесторам.

В данной работе речь пойдет об венчурных инвестициях. На сегодняшний день такие инвестиции актуальны, так как число инновационных проектов с каждым годом растет и, в большинстве случаев, проекты нуждаются в привлечение сторонних инвестиций для успешного воплощения их в жизнь.

В работе рассмотрено: краткая характеристика инновационных проектов, а так же как найти инвестирование для высокотехнологичных перспективных компаний, ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов.

Цель работы: помочь узнать молодым предпринимателям о венчурном финансирование и венчурных фондах, о привлечение венчурного финансирования для своих инновационных проектов. А так же дать информацию, касающуюся первоначального знакомства с инвесторами, подготовку своего проекта для получения венчурных средств, цикла привлечения инвестиций.

1. Инновационные проекты

Инновация – результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового продукта, услуги и технологии или новой организационно-экономической формы, обладающий явными качественными преимуществами при использовании в проектировании, производстве, сбыте, потреблении и утилизации продуктов, обеспечивающий дополнительную по сравнению с предшествующим продуктом или организационно-экономической формой экономическую или общественную выгоду.

Инновационный проект представляет собой систему взаимоувязанных по целям, задачам, ресурсам, исполнителям и срокам осуществления комплекс мероприятий, обеспечивающий разработку, производство и реализацию инновационной продукции.

Инновационная продукция (продукция инновационной деятельности) – внедренные научно-технические или научно-технологические достижения, освоенные в производстве новые или усовершенствованные товары, услуги или технологические процессы (продукция считается инновационной до сохранения ею конкурентоспособности на внутреннем и мировом рынках).

Инновационная программа - это комплекс взаимосвязанных инновационных проектов и проектов поддержки инновационной деятельности.

Идеи, замыслы и технические решения, а также реализующие их проекты имеют различные уровни научно-технической значимости:

• модернизационный (псевдо-инновации), когда конструкция прототипа или базовая технология кардинально не изменяются. Например, расширение размерных рядов и гаммы изделий, установка более мощного двигателя, повышающая производительность станка, автомобиля; - новаторский (улучшающие инновации), когда конструкция нового изделия по виду своих элементов существенным образом отличается от прежнего. Например, добавление новых качеств, введение средств автоматизации или других, ранее не применявшихся в конструкциях данного типа изделий, но применявшихся в других типах изделий;

• опережающий (базисные инновации), когда конструкция основана на опережающих технических решениях. Например, введение герметических кабин в самолетостроении, турбореактивных двигателей, ранее нигде не применявшихся;

• пионерный (базисные инновации), когда появляются ранее не существовавшие материалы, конструкции и технологии, выполняющие прежние или даже новые функции. Например: композитные материалы, первые радиоприемники, электронные часы, персональные компьютеры и т.п.

Уровень значимости проекта, а впоследствии и всей инновационной программы, определяет сложность, длительность, состав исполнителей, масштаб, характер продвижения результатов инновационного процесса, что влияет на содержание проектного управления.

Виды инновационных проектов по основным типам:

1. По периоду реализации проекта:

   • краткосрочный (1-2 года);

   • среднесрочный (до 5 лет);

   • долгосрочный (более 5 лет).

2. По характеру целей проекта:

   • конечный;

   • Промежуточный.

3. По виду удовлетворяемых потребностей ориентированы:

• на удовлетворение существующих потребностей;

• на создание новых потребностей.

1. По типу инноваций:

• нового или усовершенствованного продукта;

• создание нового рынка;

• освоение нового источника сырья или полуфабрикатов;

• реорганизация структуры управления.

1. По уровню принимаемых решений, могут иметь характер:

• международный;

• федеральный;

• региональный;

• отраслевой;

• фирменный.

1. С точки зрения масштабности:

• монопроекты – проекты, выполняемые, как правило, одной организацией или даже одним подразделением; отличаются постановкой однозначной инновационной цели (создание конкретного изделия, технологии), осуществляются в жестких временных и финансовых рамках, требуется координатор или руководитель проекта;

• мультипроекты – представляются в виде комплексных программ, объединяющих десятки монопроектов, направленных на достижение сложной инновационной цели, такой, как создание научно-технического комплекса, решение крупной технологической проблемы, проведение конверсии одного или группы предприятий военно-промышленного комплекса; требуются координационные подразделения;

• мегапроекты – многоцелевые комплексные программы, объединяющие ряд мультипроектов и сотни монопроектов, связанных между собой одним деревом целей; требуют централизованного финансирования и руководства из координационного центра. На основе мегапроектов могут достигаться такие инновационные цели, как техническое перевооружение отрасли, решение региональных и федеральных проблем конверсии и экологии, повышение конкурентоспособности отечественных продуктов и технологий.

Состав стадий и этапов проекта определяется его отраслевой и функциональной принадлежностью. Основными разделами инновационного проекта являются:

• содержание и актуальность проблемы (идеи);

• дерево целей проекта, построение на основе маркетинговых исследований и структуризации проблемы;

• система мероприятий по реализации дерева целей проекта;

• инвестирование проекта;

• комплексное обоснование проекта;

• обеспечение реализации проекта;

• экспертное заключение проекта;

• механизм реализации проекта и система мотивации.

1. Венчурные инвестиции и фонды

Венчурные инвестиции (от англ. "venture", что означает "рискованное начинание") подразумевают вложение денег в перспективный инновационный бизнес, который еще не имеет доступа на фондовый рынок, довольно новое понятие для большинства российских инвесторов.

Механизм венчурного инвестирования можно объяснить так. С одной стороны имеется компания, имеющая перспективную инновационную идею, но не имеющая средств для ее финансирования и реализации. С другой стороны имеется либо отдельный состоятельный инвестор (его еще иногда называют «бизнес-ангелом») либо финансовый посредник (венчурный фонд), который в свою очередь финансирует молодой инновационный проект посредством покупки его доли в уставном капитале или пакета акций, а по прошествии времени продает свою долю. Зачастую к этому моменту стоимость бизнеса значительно увеличивается, и доля сильно прибавляет в цене. Из этой разницы и складывается прибыль венчурного инвестора. В свое время, компании как Microsoft, Intel, Google и др., стали «гигантами» рынка именно благодаря внешней финансовой поддержке венчурных фондов.

Российским инвесторам уже знакомы венчурные фонды. Многие о них слышали, но с тонкостями инвестирования в венчурные фонды не знакомы. В то же время в США венчурное инвестирование насчитывает уже более 60 лет, а во многих странах (особенно в Великобритании, Израиле, Сингапуре, Финляндии и т.д.) программы венчурного инвестирования были реализованы с достаточным успехом.

Как показали исследования в США и Европе, вложения в венчурные индустрии являются одними из самых доходных и стабильных.

Что касается России, то на стадии зарождения отечественных венчурных фондов в проекты вкладывали средства только иностранцы. Сравнительно недавно стали появляться венчурные фонды с российским капиталом.

Российское правительство, глядя на успехи других стран, а также озаботившись проблемой сырьевой зависимости экономики, также приняло решение о пересадке на российскую почву механизмов венчурного инвестирования. В частности, в 2008 году было принято решение о создании ОАО «Российская венчурная компания», основной задачей которой стало инвестирование в российские венчурные фонды. Кроме того, развитию венчурных фондов призвана способствовать Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ), под эгидой которой проходят Российский венчурный форум и ежегодные венчурные ярмарки.

Таким образом, можно смело говорить об интенсивном развитии венчурной индустрии в России, а, следовательно, и о динамике роста венчурных фондов, ориентированных на инвестиции в инновационный сектор.

2.1 Особенности работы венчурных фондов

Основополагающие моменты функционирования венчурных фондов: Порог входа в венчурный фонд в подавляющем большинстве случаев составляет больше 1 миллиона рублей, что делает венчурное инвестирование недоступным широкому кругу инвесторов. Отчасти высокая стоимость пая, а в большей степени требование высокого уровня финансовой грамотности для инвесторов делает венчурные фонды «элитным» видом инвестиций. Срок существования для всех закрытых ПИФов ограничен 15 годами. Венчурные проекты от момента создания до выхода «в деньги» в среднем длятся от 3 до 8 лет. В любом случае, специфика венчурного бизнеса предполагает долговременные инвестиции, и срок инвестирования в большинстве случаев составляет более 5 лет. Средняя внутренняя норма доходности венчурных инвестиций в России, по данным РАВИ (Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования), составляет порядка 30-35%. Главным документом венчурного фонда является Инвестиционный меморандум, который регламентирует принципы организации, цели, задачи и деятельность определенного фонда. Высшим органом управления венчурным фондом является Инвестиционный комитет. Комитет не принимает решений касательно оперативного управления фондом (этим занимается управляющая компания), но все остальные основные моменты функционирования фонда находятся в ведении комитета. В частности, комитет утверждает все документы фонда, принимает решение об участии фонда в том или ином проекте, утверждает финансовую модель инвестиционной сделки, принимает решение о выходе «в деньги» и т.д. В Инвестиционный комитет входят топ-менеджмент команды фонда и представители инвесторов. Вознаграждение управляющей компании в большинстве случаев складывается из двух частей: процент от стоимости чистых активов фонда и процент от реализованного дохода после продажи активов. Стандартные ставки вознаграждения по венчурным фондам обычно определяются по системе «2 — 20» (2% от СЧА и 20% от дохода от продажи активов).

1.  
   1. Во что и как инвестируют венчурные фонды

Венчурный фонд формируется путем внесения средств пайщиками, затем выбирается управляющая компания, которая будет осуществлять оперативное управление фондом. Объектом инвестирования для венчурных фондов, как правило, являются молодые, малоизвестные компании, обладающие перспективной технологией (так называемым ноу-хау). Причем акции этих компаний еще не торгуются на бирже. Вложить деньги в подобную компанию венчурный фонд может следующими способами:   в обществе с ограниченной ответственностью (ООО) фонд может приобрести доли участия в уставном капитале; в закрытых и открытых акционерных обществ (ЗАО и ОАО) - приобрести пакет акций, облигаций или векселей. Таким образом, компания-обладатель ноу-хау при выкупе ее долей или ценных бумаг венчурным фондом получает дополнительные средства на развитие бизнеса. Конечной целью такого развития должно стать значительное увеличение стоимости компании. Когда же доли или ценные бумаги этой компании прилично вырастают в цене, венчурный фонд осуществляет обратный процесс: обменивает приобретенные им доли или ценные бумаги компании на денежные средства, фиксируя свою прибыль. Естественно, подобные вложения довольно рискованны, ведь нет гарантии, что бизнес «пойдет». В случае неудачи венчурный фонд несет значительные убытки. Как правило, венчурные фонды не стремятся выкупить контрольный пакет акций компаний, в которые они вкладывают деньги. Нередко фонды ограничиваются так называемым «блокирующим» пакетом акций (25% + 1 акция). С одной стороны, это связано с нежеланием фондов принимать на себя риски, связанные с управлением бизнесом. С другой стороны, при выкупе фондом контрольного пакета вполне объяснимо может снизиться мотивация и топ-менеджмента компании, и персонала. Минимальный размер инвестиций венчурных фондов в инновационные проекты, по мнению аналитиков, составляет сумму не менее одного миллиона долларов. Верхний предел не ограничен.

1.  
   1. Разновидности венчурных фондов

      На сегодняшний день одним из способов проведения венчурного инвестирования является создание закрытого паевого инвестиционного фонда особо рисковых (венчурных) инвестиций. Венчурные фонды могут создаваться с различными целями. Ряд фондов, как и задумывалось, создаются для поддержки инновационных и высокотехнологичных проектов и являются потенциально открытыми для входа частных инвесторов. Но нередко венчурный фонд создается сплоченной группой предпринимателей под конкретный бизнес одного из них. Очень часто такой фонд ориентирован на поддержку бизнеса, а не на получение доходности, хотя и это не исключается. В таком случае доступ посторонних инвесторов в подобный фонд затруднен, а то и вовсе невозможен. Отдельной группой выступают венчурные фонды, формирующиеся в рамках программы по созданию государственно-частных венчурных фондов в нескольких регионах России. Подобные фонды уже функционируют в Москве, в Красноярском и Пермском краях, в Томской области и Татарстане. Венчурные фонды с участием государства работают в форме закрытого паевого фонда и занимаются прямым инвестированием в малые инновационные предприятия на ранней стадии их развития. Государство осуществляет 50%-ное финансирование при формировании фондов, остальные средства поступают от частных инвесторов. Для стимулирования частных инвесторов в государственно-частных фондах введен лимит доходности на государственную часть капитала, при котором вся государственная прибыль сверх лимита передается частным инвесторам фонда.

   2. Проблемы венчурных фондов в России

      Одной из главных проблем венчурного инвестирования является отсутствие в России достаточного количества высокотехнологичных венчурных проектов. На сегодняшний день очень немногие отечественные фирмы и предприниматели практикуют привлечение венчурных инвестиций. Представим себе широкий пласт слоев отечественного бизнеса. Согласно социологическим опросам, о венчурном инвестировании имеет представление лишь незначительная часть предпринимателей. Еще меньшая часть владеет объективной и достоверной информацией о механизмах венчурного инвестирования. У многих предпринимателей сильны опасения по поводу «захвата» их бизнеса венчурным фондом, и на первый взгляд, они обоснованы, ведь фонд выкупает значительный пакет акций компании. Но это только на первый взгляд… От этого и без того крохотного сегментика откидываем еще значительную часть тех, кто не желает привлекать венчурный капитал в силу необходимости составлять бизнес-план, собирать кипу документов и убеждать управляющую компанию в том, что проект прибылен и т.д. Остается лишь ничтожно малое количество компаний, потенциально являющихся объектами венчурных инвестиций. Причем, надо отдать им должное, это, как правило, самые передовые компании. Таким образом, на российском рынке складывается ситуация, когда венчурные инвесторы проявляют активность и желание вкладывать деньги на фоне дефицита компаний – объектов для инвестирования. Не менее актуальной проблемой является отсутствие квалифицированных кадров для управления высокотехнологичными венчурными проектами. В России эта отрасль финансовой деятельности пока находится в нежном младенческом возрасте, поэтому вполне объясним тот факт, что специальные кадры просто не успели «вырасти». Еще одна важная проблема, также связанная с коротким сроком работы венчурного капитала в России, это отсутствие полноценной юридической базы, регулирующей и регламентирующей отношения участников. А любимый русский метод ведения дел, когда все решается по-свойски ударом по рукам, говорит о неразвитости сегмента. Для развития венчурного инвестирования необходимо обеспечить благоприятные правовые условия, в том числе касающиеся прав интеллектуальной собственности. До сих пор нет четкой, законодательно установленной позиции по поводу прав на результаты интеллектуальной деятельности, созданные с привлечением средств федерального бюджета. Кроме того, для стимулирования активности участников рынка чиновникам совсем не лишним было бы предусмотреть дополнительные налоговые или иные льготы для инвесторов в области венчурного инвестирования. Нельзя не отметить, что некоторые положительные действия со стороны государства уже предприняты. В частности, имеется в виду реализация мероприятий с участием МЭРТ (Министерство экономического развития и торговли) по созданию частно-государственных венчурных фондов для инвестирования в высокотехнологичные проекты. Чиновники прекрасно понимают, что развитие венчурного бизнеса не только поможет встать "на ноги" малому и среднему инновационному бизнесу, что решит одну из основных экономических проблем современной России, но и положительно скажется на состоянии фондового рынка в целом.

2. Государственная поддержка инноваций

1.  
   1. Общая характеристика

Государство поддерживает молодежные инновационные проекты несколькими основными путями:

1. Вложение средств в инвестиционные фонды, специализирующиеся на венчурных инвестициях.

2. Проведение массовых мероприятий (таких, например, как Инновационный конвент), направленных на подготовку молодых предпринимателей и их знакомство с инвесторами.

3. Выдача грантов и субсидий (обычно речь идет об относительно небольших вложениях в пределах 1 млн. руб., призванных дать начальный толчок развитию проекта).

Первый путь, в основном, является внутренним процессом работы инвестиционного рынка, предпринимателю не придется напрямую общаться с государственными структурами, так как средства этих инвестиционных фондов находятся под управлением частных компаний. Примерами таких фондов могут послужить фонды, созданные в 2008 году Российской венчурной компанией, а также региональные венчурные фонды инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере. Как правило, средства государства в этом случае смешиваются в инвестиционном фонде со средствами частных инвесторов, а решения об их инвестировании принимает частная управляющая компания. Многие такие компании включены в обзор венчурных фондов, представленный ниже. Исключение из этого правила составляет Фонд посевных инвестиций Российской венчурной компании (РВК), инвестиции которого будут определяться самой РВК.

Второй путь, хотя и не ведет непосредственно к получению инвестиций (за небольшими исключениями) является важным и интересным шагом на пути к запуску собственного инновационного проекта. Посещение мероприятия, посвященного инновациям, может быть привлекательным для автора проекта тем, что оно включает:

• знакомство с инвесторами, в том числе и возможность личного общения;

• участие в семинарах, посвященных процессу привлечения инвестиций;

• возможность независимой оценки и обсуждения своего проекта;

• помощь (в основном организационную: рекомендации, оценка, планирование работы) в подготовке документации проекта для инвестора.

Третий вид государственной поддержки является прямым выделением средств для проектов. Практически всегда в этом случае речь идет о той или иной форме безвозмездной помощи (хотя в ряде случаев это может быть и льготный кредит). Основные формы поддержки:

• Предоставление денежных грантов и субсидий. Как правило, на сумму в пределах 500 тыс. — 1 млн. руб., в ряде случаев — до 2–3 млн. руб. Эти средства чаще всего выдаются для ограниченного набора целей (на приобретение оборудования, на патентную работу, компенсация арендной платы и т.п.), но могут выдаваться и без жесткого ограничения по способу использования, просто на покрытие представленного грантодателю бюджета проекта.

• Предоставление инфраструктуры бесплатно или по льготным ценам. Главным образом, предоставление офисных помещений по цене ниже среднерыночной и в специализированных бизнес-центрах, ориентированных на небольшие инновационные компании. Например, так работает технопарк «Строгино», где начинающие компании могут получить офисы по цене примерно вдвое ниже рыночной. Аналогичные вузовские центры существуют в ряде ВУЗов.

Главным преимуществом этой формы финансирования по сравнению с частными венчурными инвестициями является то, что гранты и субсидии выдаются безвозмездно, их не надо возвращать как кредиты и грантодатель не получает долю в финансируемом бизнесе как венчурный инвестор. С другой стороны, гранты имеют два важных недостатка:

• это всегда сравнительно небольшая сумма, ее редко хватает на полноценный запуск проекта;

• объем бумажной работы, которую надо проделать, чтобы сначала получить грант, а потом отчитаться о его использовании, достаточно высок для той небольшой суммы, которую получает проект.

1.  
   1. Некоторые ключевые программы

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере

Это, по сути дела, главная государственная структура, финансирующая инновации на начальном этапе. Правительством Российской Федерации установлено, что в Фонд направляются 1,5 процента средств федерального бюджета на науку. Фонд реализует в настоящее время несколько программ, в рамках которых финансируются инновационные проекты:

• Старт. Цель Программы: содействие инноваторам, стремящимся разработать и освоить производство нового товара, изделия, технологии или услуги с использованием результатов своих научно-технологических исследований, находящихся на начальной стадии развития и имеющих большой потенциал коммерциализации. Следует иметь ввиду, что программа Старт в первую очередь ориентирована на инициативных научных работников, желающих на основе своих инновационных идей создать устойчиво работающий бизнес. Отсюда следует, что наиболее перспективными соискателями на конкурсе должны быть люди достаточно молодые, хорошо осознающие стоящие перед ними проблемы, т.е. хорошо ориентирующиеся не только в науке и технологии, но и в рыночных перспективах своей разработки, обладающие высокими амбициями, способные сформировать работоспособную команду.

• Умник. Цели программы:

  • Государственная поддержка молодых учёных, стремящихся самореализоваться через инновационную деятельность, и стимулирование массового участия молодежи в научно-технической и инновационной деятельности.

  • Проведение молодыми учеными и специалистами научно-исследовательских работ с целью внедрения их результатов в хозяйственный оборот.

  • Подготовка молодых ученых и специалистов к созданию малых инновационных предприятий, необходимых для реализации результатов научных разработок.

• Развитие. Цель программы: оказание прямой финансовой поддержки малым инновационным предприятиям, реализующим проекты по разработке и освоению новых видов наукоемкой продукции и технологий на основе принадлежащей этим предприятиям или государственным научным организациям интеллектуальной собственности, вводимой в хозяйственный оборот. Программа направлена на развитие рынка отечественной высокотехнологичной продукции, коммерциализацию результатов научно-технической деятельности,привлечение инвестиций в сферу малого инновационного предпринимательства, создание новых рабочих мест в высокотехнологическом секторе. Предприятия, подающие свои проекты на конкурс, должны иметь свою научно-техническую и финансовую историю, занимать свою нишу на рынке, быть способными вложить на реализацию проекта достаточные собственные средства. Финансовая поддержка предоставляется для проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ

Подробности программ изложены на сайте фонда: http://www.fasie.ru

1.  
   1. Российская венчурная компания

Помимо вложений в венчурные фонды, управляемые частными компаниями, РВК управляет собственным фондом посевного финансирования.

Для целей организации инвестиционного процесса Фонда средства Фонда могут инвестироваться только в Инновационные компании, чья деятельность соответствует одному или более из приоритетных направлений развития науки, технологий и техники Российской Федерации, и (или) продукты которых входят в Перечень критических технологий Российской Федерации, а также Инвестиционной декларации (Меморандуму).

Подать заявку напрямую в РВК нельзя. В рамках инвестиционного процесса Фонд рассматривает Инвестиционные проекты, представленные исключительно Венчурными партнерами Фонда, зарегистрированными в соответствии с Положением о системе венчурных партнеров Фонда посевных инвестиций Российской венчурной компании и порядке их регистрации (по сути дела, это аккредитованные консалтинговые компании). Тем не менее, решение о финансировании принимает сама РВК.

Фонд предоставляет не более 75% от объема инвестиционной потребности Инновационной компании на первом раунде инвестирования и в сумме, не превышающей 25 млн. руб.

В оценке и выборе Инновационных компаний Фонд учитывает следующие основные критерии:

• Потенциал для существенного роста Инновационной компании;

• Соответствие Инновационной компании Инвестиционной декларации Фонда;

• Квалифицированная команда проекта;

• Прозрачная структура собственности Инновационной компании.

Подробности изложены на сайте РВК: http://www.rusventure.ru

1.  
   1. Зворыкинский проект

Это специальная программа Росмолодежи, направленная на поддержку молодежного предпринимательства. Сайт программы: http://zv.innovaterussia.ru

Цель Программы: Дать возможность тысячам молодых людей реализовать свой научный потенциал в России, стать успешными и богатыми через коммерциализацию своих проектов.

В рамках Зворыкинского проекта разработаны специально для его участников бесплатные учебные курсы с учетом специфики инновационной деятельности. Эти курсы включают в себя следующие направления:

• маркетинг инновационного продукта;

• управление инновационным проектом;

• финансирование инновационной деятельности;

• коммерциализация результатов научно-технической деятельности;

• искусство презентации проектов.

Среди важнейших мероприятий Проекта:

• Селигер-2009. Форум «Селигер 2009» включен в план основных мероприятий «Года молодежи» в РФ Правительством Российской Федерации как государственная системная площадка по отбору, развитию и поддержке талантливых молодых людей на пути к созданию конкурентоспособных товаров и услуг, гражданских и общественных проектов. Форум — это образование, спорт, отдых, творчество, туризм, общение с интересными людьми.

• Зворыкинская премия. Предметом Конкурса является отбор и поощрение талантливой молодежи за достижения высоких результатов в разработке и продвижении инновационных проектов.

• Российский молодежный инновационный Конвент. Ежегодное системное общероссийское мероприятие. Его участники — молодые российские изобретатели, предприниматели, ученые, инновационные менеджеры, а также представители российских и зарубежных компаний, использующих инновационные разработки.

• Межрегиональные инновационные конвенты. Проекты, отобранные на региональных турах, включаются в конкурсную программу окружных конвентов, которые проходят по аналогии с федеральным Конвентом.

• Дни русских инноваций. Главная цель Форума — создание коммуникационной площадки международного уровня для конструктивной дискуссии о методах формирования национальной инновационной системы совместными усилиями власти, бизнеса, инновационного сообщества России и российской научно-технологической диаспоры в развитых странах. Показать текущее состояние российских инноваций и привлечь внимание первых лиц государства к вопросу приоритетных мер по развитию инновационной отрасли.

Более подробную информацию можно получить непосредственно на сайте проекта

1.  
   1. Российская венчурная ярмарка

Российская венчурная ярмарка — крупнейшая в России контактная площадка для профессиональных участников индустрии прямого и венчурного инвестирования и владельцев и менеджеров компаний малого и среднего бизнеса сектора технологических инноваций.

Первая Российская Венчурная Ярмарка прошла в декабре 2000 года в Москве в Научном парке Московского Государственного Университета. Тогда Россия впервые продемонстрировала подобный подход к привлечению инвестиций в наукоемкий бизнес. Более 200 участников откликнулись на приглашение организаторов принять участие в Ярмарке. С 2005 года Ярмарка проходит совместно с Российским Венчурным Форумом — конгрессным блоком, нацеленным на развитие деловой инвестиционной инфраструктуры национального масштаба.

Сейчас Ярмарка и Форум переросли в мероприятия международного уровня. Ежегодно они собирают представительную и заинтересованную аудиторию отечественных и зарубежных профессионалов. Среди участников — управляющие и партнеры крупнейших российских и иностранных венчурных фондов и фондов прямых инвестиций, ведущие топ-менеджеры инвестиционных компаний и банков, главы крупных финансовых структур, первые лица международных корпораций, директора и партнеры российских и зарубежных бирж.

В рамках деловой программы в формате интерактивных дискуссий и круглых столов участники могут поделиться практическим опытом в сфере прямого инвестирования и венчурного капитала, обсудить общие проблемы и насущные вопросы, выработать эффективные стратегии развития, найти новых партнеров и клиентов, заложить фундамент для будущего развития бизнеса.

Среди основных тем дискуссий:

• Основные тенденции на рынке прямого инвестирования и венчурного капитала.

• Стратегии деятельности фондов в новых экономических условиях.

• Доступ к капиталу в условиях кризиса.

• Частно-государственное партнерство: роль государства в развитии инновационных компаний и венчурного капитала.

• Перспективы развития инновационного сектора экономики.

Российская венчурная ярмарка: http://www.rvf.ru

Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования: http://www.rvca.ru

1.  
   1. Российский рынок венчурных инвестиций

Сводная таблица участников рынка

Перечень действующих в России венчурных фондов и основная информация о них

Пояснения к типам фондов:

1 — посевное финансирование, инвестиции на стадии бизнес-идеи и опытной разработки (обычно это инвестиции в размере до $100–200 тыс.).

2 — стартовый капитал, инвестиции на стадии начального развития проекта (обычно, это инвестиции в недавно созданную компанию, готовящуюся к началу масштабного роста, их сумма чаще всего лежит в интервале $100 тыс. — $2 млн.)

3 — финансирование роста, вложения в дальнейший рост компании, которая уже имеет заметные успехи на рынке (обычно, это вложения свыше $1 млн. в компанию, уже имеющую отличные результаты).

И — фонд является бизнес-инкубатором, т.е. не только финансирует проекты, но и предлагает комплекс дополнительных услуг для ведения бизнеса (помещения, организация финансового учета, юридические и секретарские услуги и т.п.)

К — фонд выступает как инвестор и как консультант-посредник, т.е. помогает в привлечении инвестиций из других источников (в частности, по этой буквой обозначены «фонды» бизнес-ангелов, которые не формируют реального фонда из денег инвесторов, а представляют проекты бизнес-ангелам для обсуждения вложений).

Г — фонд выделяет гранты и проводит конкурсы со значительными денежными призами победившим проектам.

Размер фонда указан в тех случаях, когда он разглашается. Сумма указана в млн. руб., для фондов, номинированных в долларах США или евро сумма переведена в рубли по примерному курсу 30 и 45 соответственно. Если в списке предпочтений не назван регион, то подразумевается, что фонд финансирует проекты в России, ориентированные как на российский, так и на международный рынок. Если источник капитала указан как «Частный», значит управляющая компания не раскрывает список инвесторов, инвестор, упоминаемый в источнике капитала может являться либо единственным, либо просто основным инвестором фонда.

Список фондов можно посмотреть в Приложении 1.

1. Рекомендации авторам проектов

В этом разделе находится начальная информация, которая поможет предпринимателю в поиске инвестиций и общении с потенциальными инвесторами.

1.  
   1. Готовность проекта к инвестированию

Существует набор стандартных требований, которые инвесторы предъявляют к инвестиционным проектам и компаниям. Фонды, в зависимости от их предпочтений, могут предъявлять разные требования к способам презентации проекта, стадии его развития и юридическому состоянию, но все они хотели бы видеть в проекте приведенные ниже качества. Постарайтесь поставить себя на место инвестора и оцените — насколько хорошо донесли в своих материалах информацию по каждому из пунктов этого списка.

1. Захватывающая идея

Каждый предприниматель верит в то, что его идея самая необыкновенная. Правда заключается в том, что очень немногие бизнес-планы содержат уникальные идеи. Чаще всего инвесторы раз за разом видят одну и ту же идею в разных проявлениях. Что действительно делает идею захватывающей, так это четкое видение большой проблемы или большой возможности и наличие изящного решения для нее. Это точка отсчета в процессе получения венчурного финансирования. Однако сама по себе идея не делает проект инвестиционно привлекательным, необходимо, чтобы в проекте имелись остальные ингридиенты, описанные ниже.

2. Команда

Даже если есть гениальная идея, но нет ядра команды для ее реализации — инвесторы вряд ли заинтересуются вашим проектом. Это не значит, что должна быть полностью укомплектованная команда специалистов мирового уровня. Но проект, при необходимости, должен уметь вовлечь ключевых специалистов. Даже самый решительный в мире одинокий предприниматель вряд ли кого-либо заинтересует. Если проект не убедил хотя бы одного человека в том, что проект достоин потраченного времени и усилий, тогда инвесторов точно не убедить вложить деньги в проект. Умение убедить инвесторов (клиентов или коллег) зависит, прежде всего, от навыков общения с людьми.

3. Возможность расширения рынка

Венчурный капитал всегда фокусируется на бизнесе, способном создать устойчивое конкурентное преимущество и обеспечить устойчивый рост за счет технологических и других преимуществ над конкурентами. Если вы специализируетесь на технологиях — вам следует нацеливаться на сектора, которые еще не переполнены. Туда, где есть серьезные проблемы, препятствующие росту, которые нужно решить или возможности, которые еще не были открыты другими. В таком случае решение предпринимателя сможет обеспечить значимое конкурентное преимущество. Вопреки расхожему мнению, суть не в том, насколько огромен рынок, а в том, насколько значимые конкурентные преимущества предприниматель сможет создать. Наиболее успешные компании сами создают новые рынки, а не наоборот.

4. Технология

Для успешности технологии – должно существовать большое количество клиентов с большим количеством денег, которые отчаянно нуждаются в ней. Мнение «есть несколько гиков, которые считают, что это клево» — неправильное. Если у проекта есть технологическое преимущество сейчас, то надо планировать, как поддержать его в течении ближайших лет. Наличия патента, особенно в нашей стране, будет недостаточно. Предприниматель должен убедить инвестора, что у него и у партнеров есть все необходимые знания и таланты для того, чтобы оставаться на гребне волны долгое время.

5. Конкурентные преимущества

Любой успешный бизнес находится в конкурентной среде. Конкуренция это не только прямые конкуренты. Это также те, кто обладают не столь блестящими, но более простыми решениями. Предприниматель должен убедиться, что четко понимает, как достичь целевых потребителей и при этом обойти конкурентов.

6. Финансовый план

Если мысль о создании четкого финансового плана вызывает отвращение, заставляет содрогаться или предприниматель считает это бессмысленной тратой времени, то сразу же стоит забыть о возможности найти инвесторов. Финансовый план показывает, что предприниматель понимает экономику своего проекта. Он должен описать идею в цифрах — что обеспечивает рост, что обеспечивает прибыль, и как компания будет развиваться в ближайшие годы.

7. Подтверждение

Это, наверное, один из самых важных факторов для инвесторов. Предпринимателю необходимо ответить на ряд вопросов: На чем основываются ваши выводы? Есть ли четкие доказательства того, что продукт будет интересен покупателям? Есть ли эксперты, работающие в вашей сфере, готовые подтвердить выводы? Есть ли партнер, являющийся экспертом в той сфере, в которой планируете работать? Есть ли предварительные договоренности с целевыми покупателями продукта? Есть ли уже сейчас покупатели у продукта? Чем больше уже сейчас есть поддержки со стороны экспертов или, что важнее, целевых покупателей, тем проще будет убедить инвесторов вкладывать свои средства именно в Ваш проект.

1.  
   1. Поиск и выбор инвестора

В рекомендациях приведены контакты почти сотни венчурных фондов, работающих в России. Если дополнить этот список теми инвесторами, которые не ведут свою деятельность на регулярной основе, то список потенциально доступных источников для инвестирования достигнет нескольких сотен. Однако при таком богатом выборе у предпринимателя остаются две ключевые проблемы:

• В какие фонды следует обращаться.

• Как начать общение с этими фондами.

1.  
   1.  
      1. В какие фонды следует обращаться.

Выбор венчурных фондов, с которыми Вы постараетесь договориться о финансировании, должен учитывать как их предпочтения (то есть то, насколько им подходит проект), так и предпочтения предпринимателя (насколько согласен работать на таких условиях). Поэтому прежде чем обращаться в тот или иной фонд, стоит выяснить несколько вопросов. Обычно, различия в подходах фондов касаются следующих пунктов:

1. Стадия развития проекта

Источники капитала можно найти для любой стадии, от «посевного финансирования», когда у предпринимателя может быть в наличии только хорошая идея или технология, до стадии роста, когда компания уже имеет миллионные обороты и готовится к новому скачку. Но обращаться надо только в те фонды, которые специализируются на стадиях финансирования, характерных для Вашего проекта. Поэтому, если компания только что создана, которой требуются первые $100 тыс., предпринимателю следует обращаться только в те фонды, которые финансируют эту стадию проектов. Аналогично следует выбирать фонды и для других стадий.

2. Отрасль и формальное соответствие

Многие фонды имеют ограничения, связанные с типами инвестируемых компаний. Чаще всего, эти ограничения касаются:

• отрасли;

• региона;

• наличия юридического лица и правовой защиты интеллектуальной собственности;

• возраста компании (этот критерий встречается в государственных программах поддержки предпринимательства).

Обычно, если фонд не указал специальных ограничений, значит, он готов инвестировать проекты любого типа. Но если ограничения указаны, то следует начинать работу только с теми фондами, ограничения которых не помешают работе по проекту.

3. Форма финансирования

Деньги всегда получить сложнее, чем услуги! Поэтому в проекте, где значительная доля затрат приходится на аренду, финансовое и юридическое обслуживание, офисную инфраструктуру, намного более привлекательными являются инвесторы, работающие по принципу бизнес-инкубатора, то есть выделяющие проекту не только денежные средства, но и инфраструктуру. Просто потому, что вероятность успешного финансирования в таких фондах будет несколько выше.

4. Рентабельность проекта

Венчурные инвесторы идут на высокие риски и поэтому вкладываются только в проекты, которые обещают в случае успеха очень высокую доходность. Обычно, требования инвесторов формулируются либо в терминах прироста стоимости бизнеса (наиболее типичное ожидание — рост стоимости в 10 раз за три года), либо в терминах ожидаемой внутренней нормы рентабельности (инвесторы чаще всего требуют, чтобы IRR проекта превышал уровень от 35 до 50% годовых). При этом, чем менее зрелым является проект, тем больше требования к его доходности.

Если проект не является достаточно доходным для обеспечения этого уровня, то скорее всего, предприниматель сможет обращиться только в государственные структуры, занимающиеся поддержкой предпринимательства на безвозмездной основе (гранты и субсидии). Традиционных рыночных инвесторов такой проект не привлечет.

5. Участие инвестора

Разные инвесторы отличаются разным отношением к участию в управлении профинансированной компанией (при инвестировании, инвестор становится совладельцем бизнеса и имеет право участвовать в управлении). В зависимости от предпочтений предпринимателя, надо выбирать именно тех инвесторов, подход которых устраивает.

Надо заметить, что и у первого, и у второго подхода есть свои достоинства и недостатки. В пользу активного вмешательства инвестора говорят следующие аргументы:

• инвестор принесет в проект свой опыт в бизнесе и связи;

• по мере роста компании инвестор поможет организовать финансы, правовое обеспечение и работу с персоналом на новом уровне.

Против активного вмешательства:

• возможная утрата единого центра управления и как результат — потеря мобильности компании;

• возможные недружелюбные действия инвестора, направленные на вывод доходов или активов из бизнеса.

В конечном итоге, до начала работы с инвесторами выбор остается за предпринимателем. И очень важно выбрать такого инвестора, с которым у автора проекта сходятся взгляды на управление бизнесом, иначе избежать разрушительных конфликтов будет очень трудно.

6. Стабильность инвестора

Следует учитывать, что далеко не всегда инвестор вносит средства, предусмотренные проектом, сразу. Особенно это касается ситуации, когда часть инвестиций выражается в предоставлении услуг. В этом случае, предприниматель должен оценить — насколько его бизнес зависит от прекращения финансирования и насколько вероятно такое событие. В целом, подход может быть таким — для институциональных инвесторов (фондов) вероятность прекращения финансирования по уже запущенному проекту не велика, а по частным инвесторам и бизнес-ангелам она значительно выше.

1.  
   1.  
      1. Подготовка к общению с фондами

Бизнес-план

Уже при первом общении с инвестором потребуется бизнес-план, который должен быть составлен с учетом предпочтений венчурных фондов. Желательно ознакомиться с этими предпочтениями на сайтах самих фондов, однако, в целом, можно придерживаться приведенной ниже структуры.

Основные разделы бизнес-плана

1. Краткое представление компании/проекта, включает: полное наименование компании, адрес фактический и юридический, Ф.И.О., должность контактного лица, телефон, факс, адрес сайта, e-mail, доли участников/акционеров в табличной форме.

Если компания еще не зарегистрирована — это не повод пропустить данный раздел. Напишите свои соображения о том, когда и при каких условиях планируете это сделать, какие активы передать в компанию. Если компания создана — необходимо кратко изложить ее историю, перечислить продукты и услуги, активы, указать продажи и прибыль, а также численность персонала.

Опишите отличительные особенности и положение компании на рынке. Если были еще какие либо финансирования, они также должны быть упомянуты в этом разделе. Наконец, именно здесь необходимо сформулировать свои стратегические цели и указать пути их достижения.

Объем: 1–2 страницы.

2. Постановка проблемы, какую, по мнению авторов проекта, решает предлагаемая технология или продукт. Краткое описание пути решения поставленной проблемы.

Объем: 1 страница.

3. Бизнес-идея проекта, содержащая описание способа получения доходов проектом. Покажите, каким образом Ваш бизнес генерирует денежный поток и прибыль.

Объем: 1–2 страницы.

4. Краткое описание научно-технологической основы проекта, а также текущий уровень развития научного направления и технологий в области заявляемого проекта. Покажите уникальность технологии или продукта (услуги), назовите поданные заявки и выпущенные патенты. Не бойтесь называть технические детали — они будут изучены профессионалами в той области, к которой относится решение по проекту. Если новой технологии в проекте нет, то здесь желательно описать те характеристики, которые рассматриваются как ключевые конкурентные преимущества своего проекта.

Объем: 2–3 страницы.

5. Краткое описание и целевые характеристики планируемого к производству продукта, услуги, его предполагаемые или существующие потребительские свойства, отличия от аналогов и замещающих продуктов, его ценность в глазах потребителей.

Объем: 2–3 страницы.

6. Краткое описание состояния рынка для разрабатываемого продукта/услуги на текущий момент, включая рынки аналогов. Опишите своих целевых покупателей. Покажите, почему они с должны стать клиентами компании. Опишите конкурентный фон, а также назовите конкурирующие фирмы и продукты. Приведите предположения по возможным объемам продаж с их обоснованием.

Объем: 2–3 страницы.

7. Квалификация членов команды (не более 1 страницы на человека, включает статус, опыт в данном вопросе, перечень работ и достижений каждого, предполагаемую роль в проекте, и т.п.).

8. Описание структуры издержек, связанных с доработкой продукта/услуги, с патентованием и прочими подобными мерами, с созданием стартовой производственной базы, с запуском в производство, с началом продвижения продукта/услуги на рынок.

Объем: 2–3 страницы.

9. Описание допущений в части реализации продукции или услуги. Какие экономические параметры были заложены в прогнозы.

Объем: 1 страница.

10. Финансовый прогноз деятельности компании/проекта. Включает в себя план инвестиций по объемам и срокам, прогнозный бюджет движения денежных средств. По возможности, этот расчет стоит дополнить отчетом о прибылях и убытках, а также поясняющими графиками.

Объем: 2–3 страницы.

12. Риски проекта: научно-технологические риски (неуспеха разработки), командные риски, обычные деловые риски. Не стоит писать общих слов о том, что риски существуют. Также, не следует увлекаться математическим анализом возможных рисков.

Объем: 1 страница.

13. Оценка эффективности проекта заявителями:

Дайте характеристики эффективности инвестиций проекта. Это может быть сделано в форме оценки бизнеса или расчета показателей эффективности, таких как IRR. Здесь же можно включить предложение инвестору с запросом объема инвестиций, доли участия Фонда и т.д., с обоснованием цифр.

Объем: 1 страница.

Как следует из приведенной структуры, общий объем бизнес-плана должен быть не более 25 страниц. Оптимальный документ должен укладываться суммарно в 12–15 страниц.

Основной текст бизнес-плана можно дополнить приложениями, которые предоставляются инвестору по его требованию. В эти приложения выносится следующая информация:

• Юридические документы компании;

• Финансовая отчетность компании (если компания уже работает);

• Подробная технологическая информация о продукте / услуге;

• Отзывы экспертов;

• Фрагменты описания проекта, которые являются конфиденциальными и которые нежелательно раскрывать при первом знакомстве.

С последним пунктом следует быть осторожным. Инвестор не слишком хорошо относится к атмосфере избыточной секретности вокруг проекта, поэтому следует называть конфиденциальной только ту информацию, обладание которой действительно дает конкурентные преимущества.

Также, потребуется еще один, сокращенный вариант описания проекта, который обычно называют Резюме или Краткое инвестиционное предложение. Это документ объемом не более 2–3 страниц, сжато излагающий суть бизнес-плана. Желательно подготовить один вариант резюме заранее, но в будущем, в работе с венчурными фондами может понадобиться представлять в разные фонды различные варианты резюме в соответствии с предпочтениями каждого фонда.

1.  
   1. Процедура общения с инвестором

Первый шаг в процедуре привлечения инвестиций — это выход на контакт с инвесторами, которым хотите предложить свой проект. При этом следует учесть, что на рынке работают как институциональные (профессионально действующие в данной области) инвесторы, координаты и предпочтения которых заранее известны, так и большое количество частных инвесторов, которые ищут проекты так же, как предприниматель ищете инвестора.

С учетом этого, на начальном этапе имеет смысл действовать в нескольких направлениях.

•  

  1. Первое направление. ВУЗы и государственные программы.

Примите участие в одном-двух мероприятиях, касающихся молодежного предпринимательства. На этих мероприятиях встречаются те инвесторы, которые не публично афишируют свою деятельность, а что еще важнее — на этих мероприятиях можно точнее понять свои возможности и спланировать работу, попробовать свои силы в презентации проекта. Для начала можно поучаствовать в одной из государственных программ, описанных в этих Рекомендациях. Дополнительно, стоит изучить проекты и программы, предлагаемые ВУЗами, с которыми связаны члены команды проекта — зачастую, для своих студентов ВУЗы предлагают программы, аналогичные федеральным, но существенно более гибкие.

•  

  1. Второе направление. Интернет.

Разместите информацию о своем проекте на сайтах, посвященных венчурному финансированию и постарайтесь продвинуть его в сообществе этих сайтов. Вероятность привлечения инвестиций через такие сайты невелика, но она все же есть, а работа с сайтами, так же как и работа с оффлайновыми программами поддержки предпринимателей, даст ценный опыт.

•  

  1. Третье направление. Консультанты.

Многие фонды являются не столько инвесторами, сколько посредниками, привлекающими инвестиции из разных источников. В списке фондов такие участники обозначены буквой «К». За свою работу они могут претендовать на некоторый процент в бизнесе в случае успешного финансирования, а могут попросить плату в другой форме, но, как правило, это всегда именно плата за успех, то есть заранее платить за их работу не придется.

•  

  1. Четвертое направление. Фонды.

Наконец, следует отобрать из приведенного в наших рекомендациях списка фонды, которые подходят по параметрам, и обратиться к ним напрямую. Однако не следует начинать презентации именно с фондов, сначала попрактикуйтесь на других направлениях. Ведь число фондов очень ограничено, а как написано на сайте одного из них, «нельзя создать первое впечатление со второй попытки», — после неудачи в любом из фондов, второй попытки в этом фонде уже не будет.

1.  
   1. Цикл работы с инвестором

В качестве примера цикла работы с инвестором, с которым удалось выйти на прямой контакт, приведем схему работы, описанную венчурным фондом inVenture:

Если есть идея, и хотите превратить ее в стартап с помощью inVenture, пожалуйста, пришлите нам краткое — не больше одного экрана — изложение сути вашего будущего проекта в теле письма. Сообщите в этом письме также краткие сведения о себе — возраст; где живете, учились, работаете; каким опытом обладаете в той области, к которой относится идея.

Если идея покажется перспективной, мы встретимся в офлайне и расскажем, что делать дальше. Настоятельно просим на этом этапе не присылать нам какие-либо бизнес-планы, слайд-презентации и другие вложения.

рис.1. Цикл работы с инвестором

Обычно после первой офлайновой встречи следует составление официальной заявки по определенной форме. Она рассматривается учредителями и Инвестиционным советом инкубатора, и в случае одобрения заявки предприниматель вместе с сотрудниками inVenture, объединенными в специально созданную рабочую группу, приступаете к разработке ТЭО. Этот документ включает в себя детальное описание сути проекта, его архитектуры, календарный план его производства, бизнес-план и маркетинговый план. Одобрение ТЭО дает старт разработке проекта, в рамках которой может быть несколько этапов (альфа и бета версии).

Готовый продукт проходит через этап вывода на рынок. Этот этап может занимать около 6–8 месяцев. В том случае, если первые месяцы функционирования продукта демонстрируют его востребованность и рост ключевых показателей, проект переходит в стадию развития. На этом этапе создается автономное предприятие, происходит инвестирование в рекламно-маркетинговую кампанию, а inVenture рассматривает возможность продажи своей доли или ее части стратегическим или портфельным инвесторам. На каждом из этих этапов Инвестиционный совет inVenture может принять решение о прекращении своего участия в проекте. Это происходит в том случае, если по мере разработки проекта становится очевидна его бесперспективность.

1.  
   1. Сайты, посвященные венчурным проектам

Зворыкинский проект	http://zv.innovaterussia.ru
Всероссийский национальный инновационный конвент	http://www.iconvention.ru
Сообщество стартаперов и инвесторов StartupPoint	http://www.startuppoint.ru
Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования	http://www.rvca.ru
Портал «Корпоративный менеджмент»	http://www.cfin.ru
UNOVA. Новости инноваций и венчурного рынка	http://www.unova.ru

Список использованной работы

•  

  1. Хотяшева О.М. Инновационный менеджмент. 2007г.

  2. Медовников Д. По венчурным волнам // Эксперт. - 2008. - № 41.

  3. Горский А.И. Фонды венчурного инвестирования в России // Финансы. - 2008. - № 6.

  4. Евдокимов Е., Антонова Е. Венчурный бизнес России // Рынок ценных бумаг. - 2007. - № 20.

  5. Имамутдинов И. Русский бизнес. Инновации // Эксперт.- 2009.- №2.

  6. Российская венчурная ярмарка [Интернет ресурс]. Режим доступа:: http://www.rvf.ru

  7. Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования [Интернет ресурс]. Режим доступа: http://www.rvca.ru

  8. Российская венчурная компания [Интернет ресурс]. Режим доступа: http://www.rusventure.ru

  9. Фонд содействия развития малых форм предприятий в научно-технической сфере [Интернет ресурс]. Режим доступа: http://www.fasie.ru

  10. Корпоративный менеджмент [Интернет ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru

  11. Портал российский пайщиков [Интернет ресурс]. Режим доступа: http://www.pifovik.ru

Приложение 1

Список фондов

№

Название

Тип

Размер фонда

Источник капитала

Предпочтения

Контакты

1

«Инновации в электроэнергетике» (НП «ИНВЭЛ»)

К

—

Частный

Электроэнергетика и смежные отрасли

http://www.invel.ru

2

Бизнес-инкубатор «Ингрия»

И,К

—

Государственный

Любые венчурные проекты. Санкт-Петербург

http://www.ingria-startup.ru/

3

Бизнес-инкубатор «СТРОГИНО»

И

—

Государственный

Любые венчурные проекты. Москва

http://www.tpstrogino.ru/

4

Бизнес-инкубатор ГУ-ВШЭ

И

—

Государственный

Любые венчурные проекты. Только студенты и выпускники ГУ ВШЭ

http://hse-inc.ru/

5

ИК «Высокие Технологии»

100

Частный

Любые высокие технологии. Приволжский, Уральский и Центральный ФО

http://highteh.ru

6

Людям

К

—

—

Интернет

http://ludyam.ru

7

Национальная Сеть Бизнес-Ангелов «Частный капитал»

К

—

—

http://private-capital.ru/

8

Национальное содружество бизнес-ангелов

К

—

Нет

Любые венчурные проекты

http://www.russba.ru/

9

Санкт-Петербургская организация бизнес-ангелов

К

—

Государственный

Любые венчурные проекты

http://www.soba.spb.ru/

10

AddVenture

1

—

Частный

SaaS, интернет-сервисы

http://addventure.to/

11

Almaz Capital Partners

1

—

Частный

Интернет-СМИ, интернет-магазины, интернет-сервисы, рекламные сети

http://almazcapital.com/

12

DFJ VTB Aurora

1

—

Частный

ПО, интернет

http://www.dfjaurora.com

13

IncoreMedia

1

—

Частный

Интернет

http://www.projectsite.ru

14

InVenture

1

—

Частный

Интернет

http://inventure.ru/

15

JumpIDEA

1

—

Частный

SaaS, интернет-сервисы

http://jumpidea.com/

16

Nigma Seed Fund

1,И

—

Частный

Интернет

http://www.seedfund.ru

17

Startup Lab

1,И,К

—

Частный

ПО, интернет

http://www.startup-lab.com

18

Twins Investments

1,И

—

Частный

http://www.twinsinvest.com

19

АВК-Медиа

1,К

—

Частный

Интернет

http://egenius.ru

20

Ассоциация бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции»

1,К

—

Частный

Любые венчурные проекты

http://www.start-invest.ru

21

Бизнес-инкубатор «top-ideas.ru»

1,К,Г

—

Государственный

Любые венчурные проекты

http://www.top-ideas.ru

22

Венчурная Фабрика (ИК «Финам»)

1:К

—

Частный

ПО, интернет

http://www.b-generator.ru

23

Дальневосточная сеть бизнес-ангелов «Лаборатория инвестиций»

1,К

—

Частный

Любые венчурные проекты

http://www.rapec.ru

24

Департамент поддержки и развития малого предпринимательства города Москвы

1,Г

—

Государственный

Венчурные проекты из приоритетного списка. Москва

http://www.dmpmos.ru

25

Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан

1,К

—

Республика Татарстан

Инновационные проекты в республике Татарстан

http://ivf.tatar.ru

26

Инвестиционный бутик ValueTech Advisers

1,К

—

Частный

ПО, интернет

http://valuetech.ru

27

Инфраструктурные инвестиции

1

95

Частный

ПО, интернет. Москва

http://infra-invest.ru

28

Компания «Ройбер»

1,К

—

Частный

Интернет

http://roiber.ru

29

Первый Альтернативный Контент-провайдер

1

—

Частный

ПО, интернет

http://www.alt1.ru/, Гасанов Эльбрус

30

Смарт Капитал

1,И

—

Частный

Высокотехнологичные компании

http://www.smartcap.ru

31

Троицкий Технопарк

1,И

—

Частный

ПО, интернет

http://www.it-park.org

32

Фонд посевных инвестиций Российской венчурной компании

1

2 000

Государственный

Любые венчурные проекты

http://www.rusventure.ru

33

Фонд Содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере

1,Г

2 500

Государственный

Любые венчурные проекты

http://www.fasie.ru

34

Google Ventures

1,2

—

Частный

Любые венчурные проекты. Компания должна работать в США

http://www.google.com/ventures/

35

KiteVentures

1,2

—

Частный

ПО, интернет

http://kiteventures.com/

36

Marvelous Online

1,2

—

Частный

Интернет

http://marvelous.ru

37

NTB Ventures

1,2

—

Частный

Любые венчурные проекты

http://www.ntbventures.ru

38

Softline Venture Partners

1,2

—

Частный

ПО, интернет

http://softlinevp.com

39

World Media Ventures

1,2

—

Частный

Новые медиа-технологии

http://www.wmvm.ru

40

Венчурная группа НИКОР

1,2

1 080

Государственный + частный

Любые научно-технические инновации. Новосибирская область, Краснодарский край и др.

http://nicor-vc.ru

41

Ермак (Региональный венчурный фонд Свердловской области)

1,2

—

Государственный

Любые венчурные проекты. Свердловская область, Пермский край

http://www.ermak.ru, http://www.ural-venture.ru

42

ЗПИФ «Финам ИТ»

1,2

5 250

Частный

ПО, интернет

http://www.finamcapital.com

43

ИГ «e-Trust»

1,2

—

Частный

Интернет

http://www.e-trustgroup.ru

44

Инвест-менеджмент (Региональный венчурный фонд Самарской области)

1,2

—

Государственный

Любые научно-технические инновации. Самарская область

http://www.invest-mng.ru

45

Инновационный технопарк «Идея»

1,2

—

Государственный

Любые венчурные проекты. Татарстан

http://www.tpidea.ru

46

Мономах (Региональный венчурный фонд Томской области)

1,2

—

Государственный

Любые научно-технические инновации. Томская область

http://www.monomah.ru, http://www.trvf.ru

47

Парта Групп

1,2

300

Частный

E-commerce, entertainment, on-line-игры, социальные сервисы

http://partagroup.ru/

48

УК «Сбережения и инвестиции» (Региональные венчурные фонды Воронежской области и Башкортостана)

1,2

—

Государственный

Любые научно-технические инновации. Воронежская обл., Башкортостан

http://sberinvest.ru

49

Финансово-промышленный венчурный фонд ВПК

1,2

—

Частный (пром. предприятия УрФО)

Высокие технологии, промышленные инновации и др. Уральский ФО

http://www.vpkf.ru

50

Фонд прямых инвестиций

1,2

—

Частный

Любые венчурные проекты. Татарстан

http://www.ooodif.ru

51

Российская корпорация нанотехнологий

1,2,3

—

Государственный

Нанотехнологии

http://www.rusnano.com/

52

Angelico Ventures

2

—

Частный

Фармацевтика и биофармацевтика

http://www.angelico.ru/

53

Apaxys Global Ventures

2,К

—

Частный

ПО, интернет

http://apaxys.com

54

Dekarta Capital

2

1 500

Частный

Любые венчурные проекты

http://dekartacapital.com/

55

eVenture Capital Partners

2

—

Частный, Otto Group

Технологии или рынки, связанные непосредственно с интернетом.

http://www.evcpartners.com/

56

I2BF Venture Capital

2

2 850

Частный

Альтернативная энергетика

http://www.i2bf.com

57

Martinson Trigon Venture Partners

2

—

Частный

Телекоммуникации, ПО, интернет

http://martinsontrigon.com

58

Oradell Capital

2

—

Частный (Группа IBS)

Электронные СМИ, беспроводные сети, Web 2.0

http://oradellcapital.com

59

Ruvento

2

—

Частный

ПО, интернет

http://www.ruvento.com

60

Альфа-Капитал

2

—

Частный

ПО, интернет

http://www.alfacapital.ru

61

Атланта

2

365

Частный

ИТ, интернет

http://www.atlantauk.ru/

62

Биопроцесс Кэпитал Венчурс

2

3 000

ВЭБ + РВК

Биотехнологии, тонкая химия

http://www.bcvf.ru

63

ВТБ — Фонд венчурный, Региональные венчурные фонды Санкт-Петербурга, Саратовской и Нижегородской области

2

3 061

ВТБ + государственный (РВК)

Высокие технологии

http://www.vtb-am.ru, http://www.venture-spb.ru

64

ИК «Технопром»

2

—

Частный

ИТ, энергетика, нанотехнологии, системы безопасности

http://www.ic-technoprom.ru

65

Лидер — Инновации

2

3 000

ЗАО «Лидер» + РВК

Любые венчурные проекты

http://www.leader-innovations.ru

66

Максвелл Биотех

2

3 061

Частный + РВК

Биотехнологии, тонкая химия

http://www.maxwell.ru

67

НИК Развитие (Региональный венчурный фонд Чувашской республики)

2

—

Государственный

Любые научно-технические инновации. Чувашская республика

http://www.funds-management.ru

68

Российский Технологический Фонд

2

—

Частный + РВК и др. государственные источники

IT, медицина

http://www.trtf.ru

69

С-Групп Венчурс

2

1 800

Частный + РВК

ИТ, новые виды энергии, новые материалы, фотоника, биотехнологии

http://www.sgcm.ru

70

Тамир Фишман СИ ай Джи

2

2 000

Частный + РВК

ИТ, энергетика, новые материалы, био- и медицинские технологии

http://www.cifm.ru

71

ABRT Venture Fund

2,3

—

Частный

Корпоративное и пользовательское ПО, интернет, мобильные сервисы

http://abrtfund.com

72

Allianz Росно (фонд «Новые технологии»)

2,3

2 000

МБРР + РВК + др. государственные источники

Высокие технологии. Москва, Пермский край, Мордовия

http://www.allianzrosno.ru, http://www.permventure.ru, http://www.vfrm.ru

73

Delta Private Equity Partners

2,3

16 800

Частный + правительство США

Отрасли, ориентированные на потребителя

http://www.dpep.ru

74

ICON Private Equity

2,3

—

Частный

Финансовые услуги, ИТ, телекоммуникации

http://www.iconpe.com

75

Troika Capital Partners

2,3

—

Частный

Любые венчурные проекты

http://www.troika.ru/rus/PE/index.wbp

76

ИГ «Русские Фонды»

2,3

9 000

Частный

Любые венчурные проекты

http://rusfund.ru

77

Baring Vostok Capital Partners

3

63 540

Частный

Любые развивающиеся компании

http://www.bvcp.ru

78

Digital Sky Technologies

3

30 000

Частный

SaaS, соц. сети, интернет-сервисы

http://dst-global.com/

79

Intel Capital

3

—

Частный (Intel)

Высокие технологии

http://intel.com/ru/capital

80

Mint Capital

3

3 900

Частный

Любые венчурные проекты

http://mintcap.ru

81

ru-Net Holdings

3

—

Частный (Intel, IFC)

Высокие технологии

http://ru-net.ru

82

Норум

3

6 750

Частный

Любые венчурные проекты

http://www.norum.ru

83

ИТЦ «МГТУ Система»

И

—

Частный + МГТУ

Инновационные проекты

http://www.mgtu-sistema.ru

Код для цитирования: Скопировать