V Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2013

Создание инновационной экономики является приоритетным направлением развития России в XXI веке. Успех в создании инновационной экономики достигается с помощью ряда составляющих: подготовки кадров, создании материально-технической базы, открытий фундаментальной и прикладной науки, производстве конкурентоспособной научно-технической продукции.

Реализация данных составляющих требует достаточно высоких объемов финансирования. Однако на сегодняшний день государственный бюджет по ряду причин не может полностью нести весь объем необходимых расходов. Поэтому в сложившейся ситуации у научных организаций назрела необходимость реализации проектов, которые могли бы привлечь финансирование со стороны частных инвесторов.

Привлекательность научных проектов для инвесторов можно оценить с помощью ряда методов экономической оценки инвестиций.

Оценка экономической эффективности инвестиций в научно-технические проекты должна выполняться с учетом специфики данного типа проектов. Так отличительными чертами научно-технических проектов является:

1. риск неполучения заявленных результатов;

2. риск роста необходимых объемов финансирования;

3. продолжительное время от момента начала реализации научных исследований до момента коммерциализации результатов;

4. наличие неопределенности в прогнозировании спроса на научно-техническую продукцию еще неизвестную рынку.

Наиболее приемлемыми методами экономической оценки инвестиций в научно-технические проекты являются динамические методы: интегральный экономический эффект (NPV), индекс доходности (PI), внутренняя норма рентабельности (IRR), модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), т.к. они позволяют учитывать фактор времени, а данный тип проектов наиболее часто реализуется в течение продолжительного промежутка времени.

Использовать данные показатели для оценки экономической эффективности необходимо в совокупности, так как NPV – абсолютный показатель, а PI, MIRR, IRR – относительные [1].

NPV является критерием, демонстрирующим изменение капитала компании при реализации проекта, то есть NPV отвечает основной цели деятельности менеджеров, которой является наращивание экономического потенциала компании. Для компании более привлекательным для реализации будет проект, который принесет максимальное NPV.

C помощью NPV можно рассчитать значение точки безубыточности или критического объема продаж (V_кр) инвестиционного проекта. При расчете V_кр предполагается, что NPV является функцией от объема продаж. Для определения V_кр, необходимо определить такой объем продаж при постоянных прочих параметрах, чтобы значение NPV=0 [3]. Полученное V_кр при NPV=0 будет являться точкой безубыточности инвестиционного проекта. Величина риска инвестиционного проекта определяется в соответствии с величиной интервала между базовым значением объема производства и точкой безубыточности. Инвестиционный проект считается устойчивым и подверженным невысокому риску, если разность между базовым значением и точкой безубыточности не менее 25%.

В связи с высоким риском реализации научно-технических инновационных проектов целесообразным является расчет критерия ожидаемой ценности проекта ENPV [4]. Расчет данного критерия основывается на анализе сценариев реализации проекта. Производится прогнозирование NPV для нескольких сценариев реализации проекта (благоприятный, наиболее вероятный, неблагоприятный) и вероятность наступления того или иного сценария. ENPV рассчитывается как сумма произведений NPV на соответствующую вероятность его получения. Проект имеющий максимальное значение ENPV является более устойчивым.

Получение необходимого NPV также сопряжено с решением ряда задач. Следует обеспечивать приемлемое значение показателя PI: PI>1. Данное условие необходимо для более эффективного использования средств.

Инвестор для обеспечения эффективности проекта должен привлекать капитал, плата за использование которого меньше значения IRR. Обеспечение как можно большей разницы между процентной ставкой за использование капитала и IRR снижает риски и обеспечивает устойчивость проекта. Использование капитала, плата за использование которого достигает ставки IRR, возможно в кризисных ситуациях, для обеспечения выживаемости проекта.

Результаты анализа методов экономической эффективности инвестиций можно обобщить в таблице.

Таблица 1

Анализ методов экономической эффективности инвестиций

Показатель	Краткая характеристика показателя	Необходимое значение показателя для достижения успеха в реализации проекта
NPV	Изменение капитала при реализации проекта	NPVmax
ENPV	Устойчивость проекта	ENPVmin=25%
PI	Эффективность использования средств	PI>1
IRR	Ставка r, при которой NPV=0	rmax

Код для цитирования: Скопировать