В современных условиях ценные бумаги являются наиболее важным механизмом работоспособности рыночной экономики. Ценная бумага – довольно специфический товар, который приносит выгоду не только эмитенту и держателю, но также в целом способствует благоприятному развитию экономики страны. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) России является частью финансового рынка России. На нем проводятся операции в основном с такими ценными бумагами, как акции и облигации (долевые и долговые бумаги). Эти операции осуществляют Московская Биржа и Национальный расчетный депозитарий, и именно они отвечают перед участниками рынка за бесперебойную торговлю ценными бумагами, расчёты по сделкам и хранение ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в России выполняет важные экономические функции: изменяет формы собственности, перераспределяет капиталы и инвестиционные риски [1]. Становление рынка ценных бумаг в России уходит корнями в 1769-й год, когда в обращение ввелись первые бумажные деньги. С 1809 года был налажен выпуск государственных займов с фиксированным доходом в 6% годовых, а облигации были призваны покрыть хронический дефицит бюджета. Активное развитие рынка ценных бумаг продолжалось около 150 лет до 1913 года. Затем был период затишья, когда с 1917 по 1922 год был установлен запрет на любые операции с ценными бумагами. После 1922 года государство стало выпускать различные виды займов, но с 1957 года они практически перестали использоваться. Несмотря на достаточно долгую историю развития российского фондового рынка, по сравнению с современными мировыми рынками ценных бумаг (например, фондовые биржи США, Великобритании и Японии), российский фондовый рынок еще недостаточно развит, что несомненно подрывает авторитет российской экономики, ведь по степени развития рынка ценных бумаг можно судить о достижении устойчивого экономического роста, создании эффективной экономики, обеспечивающей высокий уровень социально-экономического развития. Российский фондовый рынок характеризуется небольшими объемами, низкой ликвидностью, неразвитостью материальной базы, технологий торговли, высокой степенью рисков и спекулятивного оборота. Если оценивать в целом, то весь финансовый рынок России, к сожалению, не соответствует масштабам мировой экономики. Несмотря на это, к настоящему моменту он значительно укрепил свои позиции в мировом сообществе и имеет хорошие перспективы развития в будущем. Так, по объему капитализации российский фондовый рынок находится примерно на 12 месте в мире и у России есть все основании рассчитывать на то, чтобы в ближайшие годы войти в десятку крупнейших по капитализации фондовых рынков мира [4]. Это подтверждают и специалисты. По прогнозам большинства российских финансовых аналитиков, уже в середине 2018 года, индекс ММВБ может составить с учетом всех возможных рисков 2570 пунктов, при условии, что на конец 2017 года он составляет чуть более, чем 2100 пунктов. Текущая дивидендная доходность индекса ММВБ в 2018 году оценивается на уровне выше 4,5%. При этом акции ряда секторов могут выплатить дивиденды, значительно превышающие среднерыночный уровень доходности. Лидируют по уровню дивидендной доходности: электроэнергетика (9%), строительство (8%), транспорт (6%), телекоммуникации (5%). Индекс РТС прогнозируется на уровне 1530 пунктов, при его текущем значении в 1134 пунктов. Однако на рынке акций количество эмитентов имеет тенденцию к сокращению, за полгода оно снизилось до 230 компаний. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов снизилась до 58% [2]. Тем не менее, команда аналитиков «Промсвязьбанка» позитивно оценивает развитие российского рынка акций, катализаторами роста которого в будущие годы станут:
Увеличение привлекательности российского рынка акций для инвесторов;
Рост коэффициента дивидендных выплат - индекс MSCI Russia составляет более 40%;
Повышение средней доходности российских активов;
Замедление оттока капитала из России;
Появление на рынке акций новых участников.
При этом в числе основных рисков, которые могут существенно повлиять на рынок, выделяют глобальные риски и снижение цен на нефть [3].
Рост наблюдается на рынке облигаций. На 22% увеличился объем размещений новых выпусков – до 1,1 трлн руб. Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций вырос на 21% – до 10,2 трлн руб. Немного уменьшилось число эмитентов корпоративных облигаций на организованном рынке в 2017 году: 338 эмитентов против 340 годом ранее. Объем биржевых сделок с корпоративными облигациями за первое полугодие 2017 года резко вырос и составил 3,3 трлн руб., что вдвое больше, чем годом ранее. По среднедневному обороту биржевой рынок корпоративных облигаций вплотную приблизился к биржевому рынку акций, а по коэффициенту оборачиваемости намного его превосходит. Вместе с тем концентрация биржевого оборота также значительно увеличилась: на долю первых десяти ликвидных эмитентов корпоративных облигаций в общем объеме биржевых сделок с облигациями приходится 53% оборота, причем всего на одного эмитента (ПАО «НК «Роснефть») – 30%. Объем рынка государственных облигаций стал активно расти: за шесть месяцев 2017 г. он увеличился на 16% – до 6,1 трлн руб., также активно растет и биржевой оборот – объем вторичного рынка увеличился на 17% в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, до 2,8 трлн руб. Сектор государственных облигаций на внутреннем долговом рынке по коэффициенту оборачиваемости остается самым ликвидным [2].
Таким образом, как уже было сказано развитие фондового рынка в нашей стране немного отстает от ведущих стран мира и имеет достаточно низкую ликвидность. Было бы неправильно, разумеется, обвинять в таком положении вещей только организацию фондового рынка или, говоря более широко, – финансовых рынков. Финансовая система представляет собой лишь зеркало, отражающее структурные дисбалансы в экономике, очень большие различия в прибыльности сырьевых и обрабатывающих отраслей. В этой связи у государства должен появиться стимул не отставать от мировых лидеров и активно предпринимать действия по стимулированию роста отечественного рынка ценных бумаг.
Список литературы
Центральный Банк Российской Федерации. Финансовое просвещение. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) России http://www.cbr.ru/finmarket/protection/finprosvet/finpotreb/m_securities/
Информационно-аналитические материалы. Обзор финансовых рынков за II квартал 2017 года в России, №3(19). 2017 г., с.14-19.
Российский фондовый рынок за 2017 г. События и факты.
Проектно-учебная лаборатория анализа финансовых рынков НИУ ВШЭ. Монитор финансового рынка за 2017 год.
