КОНЦЕПЦИЯ МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И МЕРЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Степина Е.А. 1

1Среднерусский институт управление – филиал РАНХиГС

Работа в формате PDF

382.6 KB

Сертификат участника

Комментарии

Текст работы размещён без изображений и формул.
Полная версия работы доступна во вкладке "Файлы работы" в формате PDF

1. Введение

Финансовая устойчивость является одной из ключевых характеристик финансового состояния предприятия, представляя собой наиболее емкий, концентрированный показатель, отражающий степень безопасности вложения средств в это предприятие. Современное нестабильное состояние экономики сказывается на каждом предприятии по-разному. Один из результатов внешнего воздействия – возникновение финансовой неустойчивости, так как в нынешних условиях мирового финансового кризиса не редкостью стали ситуации, когда экономически выгоднее оставить старое предприятие и организовать новое. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение. Если нет, то предприятие очень быстро становится финансово-неустойчивым и ему требуется финансовое оздоровление.

Данная тема научного исследования является актуальной, так как управление финансовой устойчивостью на современном этапе развития экономических отношений приобретает главное значение для поддержания ликвидности, платежеспособности и конкурентоспособности каждой организаций в любой промежуток времени и помогает своевременно выявить проблемы и незамедлительно начать принимать меры по их решению. Основной задачей российской экономики в настоящее время является поиск выхода из кризиса, обусловленного введением антироссийских санкций и падением мировых цен на нефть и другие сырьевые активы.

Цель данной работы — исследовать обеспечение и разработать пути повышения финансовой устойчивости предприятия, а также систематизировать знаний по данной теме и закрепить исследовательские навыки. Данная цель повлекла за собой постановку следующих задач:

рассмотреть понятие, сущность и основы анализа финансовой

устойчивости организации и методов ее оздоровления;

рассмотреть систему показателей и типы финансовой устойчивости;
изучить методику анализа финансовой устойчивости предприятия, а

также методы финансового оздоровления;

выявить проблемы и предложить решения относительно

обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Предметом исследования являются проблемы исследования анализа финансовой устойчивости предприятия, а также его оздоровления.

Объект исследования – финансовая устойчивость и методы оздоровления предприятия.

Научно-исследовательская работа состоит из трех глав.

При написании работы использовались следующие методы научных исследований: монографический, статистико-экономический, абстрактно-логический, расчетно-конструктивный.

Источниками информации при написании исследовательской работы выступала научная, учебно-методическая, периодическая литература, информационные материалы из сети Internet.

1 Теоретические и методические основы анализа финансовой устойчивости предприятия и методов его оздоровления
1. 1.1 Сущность и значение финансовой устойчивости предприятия и его финансового оздоровления

Одна из главных задач анализа финансового состояния организации - изучение показателей, отражающих ее финансовую устойчивость. Финансовую устойчивость организации составляют стабильное превышение доходов над расходами, маневрирование денежными средствами, эффективное их использованием в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. В работах многих авторов показано, что понятие «финансовая устойчивость» базируется на оптимальном соотношении между видами активов организации (оборотными и внеоборотными) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными). Например, В. Даль трактует понятия «устойчивость» (от слова «устаивать, устоять против кого, чего - стоять твердо, выстоять, успешно противиться силе, выдержать, не уступить.) как «устойчивый, стойкий, крепкий, твердый, не шаткий»^¹. В Словаре Ожегов С.И определяет понятие «устойчивый» как «стоящий твердо, не колеблясь, не падая, не подверженный колебаниям, постоянный, стойкий, твердый»^².

Финансовая устойчивость - сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение конкретного отрезка времени, одновременно производя продукцию и обслуживая полученные кредиты. В ходе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала. В это время изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах, а также финансовое состояние. Главная цель финансовой деятельности можно выразить в одной стратегической задаче - увеличение активов предприятия. Для этого необходимо ежечасно поддерживать платежеспособность, рентабельность и оптимальную структуру актива и пассива баланса. Предприятие для своего блага должно своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и запасать резервы для улучшения финансового состояния и его платежеспособности. Для эффективного развития любая организация должна прогнозировать все возможные финансовые результаты, исходя из конкретных условий хозяйственной деятельности, а также наличия собственных и заемных ресурсов, и разрабатывать модели и мероприятия при разнообразных вариантах использования ресурсов, которые помогут эффективно использовать финансовые ресурсы и укрепить общее состояние.

Анализ финансовой устойчивости позволяет увидеть, насколько организация является независимой с финансовой точки зрения и является ли ее финансовое положение устойчивым. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к ее неплатежеспособности, поэтому состояние источников собственных и заемных средств должно отвечать стратегическим целям развития организации. Однако наличие значительных остатков свободных денежных ресурсов иногда усложняет деятельность организации за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, финансовая устойчивость - такое распределение и использование денежных ресурсов, которые достигнет необходимого эффекта для удовлетворительной производственно-коммерческой деятельности любой организации. К собственным финансовым ресурсам относятся чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости является платежеспособность хозяйствующего субъекта. Платежеспособность - это способность организации выполнять свои финансовые обязательства, которые возникают вследствие коммерческих, кредитных, налоговых и иных операции платежного характера. Это подтверждается наличием свободных денежных средств на счетах в банках, отсутствием длительной просроченной задолженности всем своим кредиторам, а также наличие собственных оборотных средств (на начало и конец отчетного периода). Низкая платежеспособность может быть случайной, временной и длительной.

Каждая организация стремится к такому состоянию финансовой устойчивости, при котором она вполне сможет развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого необходима мобильная структура финансовых ресурсов и возможность привлекать заемные средства (если это необходимо). Способность хозяйствующего субъекта своевременно осуществлять платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, преодолевать непредвиденные осложнения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных условиях свидетельствует о его устойчивом финансовом положении. И наоборот. Кредитоспособность – возможность своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой начисленных процентов. За счет собственных доходов организация погашает задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом и инвестирует средства на капитальные затраты. Следует иметь в виду, что высокая доходность - значительный уровень риска.

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - состояние его денежных ресурсов, при котором в развитии организации преимущественно участвуют собственные средства, сохраняется платежеспособность и кредитоспособность, а предпринимательский риск остается на минимальном уровне. В условиях финансовой устойчивости организация обеспечивает непрерывность процесса производства и реализации готовой продукции (работ, услуг), а также может формировать резервы. Финансовая устойчивость - понятие обширное. Наиболее полно термин «финансовая устойчивость» раскрывает такая формулировка: «Финансовая устойчивость организации - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование, достаточную рентабельность и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки»^³.

На финансовую устойчивость, как и на любой экономический показатель, влияют множество факторов. Например, внешние и внутренние; основные и второстепенные; простые и сложные; постоянные и временные. Внешние факторы основываются на состоянии макроэкономической обстановки, а внутренние - на организации работы самого предприятия. Внешние - это возможность организации отвечать по своим долгам и обязательствам, а внутренние, соответственно, - рациональность покрытия активов источниками их финансирования. Внутренний анализ проводят службы самого предприятия, а его результаты используют для планирования, контроля и прогнозирования. Внешний же анализ осуществляется инвесторами, поставщиками ресурсов, контролирующими органами (на основе публикуемой отчетности).

Перечислим основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость:

1) выпуск и реализация конкурентоспособной продукции и рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

2) место организации на товарном и финансовом рынках;

3) степень зависимости от инвесторов и кредиторов;

4) наличие неплатежеспособных дебиторов;

5) структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

6) размер оплаченного уставного капитала;

7) эффективность коммерческих и финансовых операций;

8) состояние соотношения между внеоборотными и оборотными активами;

9) уровень профессиональной подготовки рабочих и работников.

Таким образом, «финансовая устойчивость - результат такого запаса прочности, который смог бы защитить организацию от случайностей и резких изменений внешних факторов»^⁴. Устойчивое финансовое положение хозяйствующего субъекта – сочетание своевременной выплаты задолжностей, финансирования своей деятельности, преодоление непредвиденных осложнений и поддержание платежеспособности в любых условиях. Для оценки финансовой устойчивости организации проводят ее углубленный анализ на базе изучения различных показателей на основе отчетного бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, а также данные первичного и аналитического бухгалтерского учета.

Понятно, что в рыночной экономике из-за ряда обоснованных факторов каждое предприятие при влиянии множества обстоятельствах может оказаться в кризисном финансовом состоянии. На положение могут влиять как внешняя среда, так и внутренние недостатки управления производством.

Достичь финансовой устойчивости и эффективности функционирования предприятия, которое оказалось в затруднительном положении, можно с помощью финансового оздоровления. Под финансовым оздоровлением подразумевают совокупность мероприятий, направленных на разрешение финансовых проблем: повышение платежеспособности, улучшение финансовой устойчивости, эффективности деятельности. Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский^⁵ рассматривают финансовое оздоровление с точки зрения превращения краткосрочных обязательств в долгосрочные, обязательств кредиторов в паевой или акционерный капитал, приостановки деятельности в данной сфере, реорганизации и т. д.

Законодательством также определено понятие финансового оздоровление: «финансовое оздоровление – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности»^⁶.

В книге «Антикризисное управление» Е.П.Жарковской и Б.Е.Бродского дается еще одно определение, относящееся к рассматриваемой проблеме – «реорганизационные процедуры», под которым авторы понимают «поддержание деятельности предприятия и его оздоровление с целью не допустить его ликвидации». Необходимо также отметить некоторые понятия в рамках финансового оздоровления^⁷. Стратегия финансового оздоровления – это установка, базовые принципы, совокупность направлений и критериев финансового оздоровления предприятия. Программа финансового оздоровления – комплекс мероприятий, выбранных из числа существующих методов с учетом особенностей деятельности предприятия, внутренней и внешней ситуации, финансовых проблем и сформированной стратегии. План – организационное воплощение программы с указанием сроков реализации мероприятий, расчетом количества необходимых ресурсов, указанием структурных подразделений и ответственных лиц, расчетом прогнозных значений результатов и т.д. Процедура финансового оздоровления помогает преодолевать внутренний финансовый кризис должника и гарантирует определенные выплаты кредиторам.
Финансовое оздоровление подразумевается как антитеза банкротству, распродаже и ликвидации предприятий. Но так ли это? Действующий Закон о банкротстве в широком смысле слова определяет финансовое оздоровление как добанкротные меры, а, с другой стороны, как процедуры, применяемые в деле о банкротстве. Процедуры, применяемые в деле о банкротстве, это:
внешнее управление (процедура, применяемая в деле о банкротстве
к должнику в целях восстановления его платежеспособности).
мировое соглашение (процедура, уместная на любой стадии
рассмотрения в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами)
прекращение процедуры банкротства по другим основаниям: в связи
с удовлетворением требований кредиторов, признанием требований необоснованными, отказом кредиторов от своих требований.
Проанализировав вышеперечисленные определения, следует сказать, что для человека, не сталкивающегося с процедурами банкротства, отличий не будет.

Существуют несколько основных подходов в категории "финансовое оздоровление": психологический, политический, структурно-технологический, финансово-экономический.

Первый подход изучает финансовое оздоровление как нерациональное человеческое поведение, стремление к быстрому обогащению, что приводит к финансово-экономическим кризисам. Этот подход является превентивным, кризисы можно предотвращать, устранив неэффективное для предприятий поведение людей и управлять ими. Однако реализация его весьма затруднительна и в некоторой степени даже невозможно, так как цель рыночной экономики – максимизация прибыли.

Политический подход классифицирует способы финансового оздоровления, исходя из причин, вызывающих неплатежеспособность: отсутствие грамотных управленцев, наличие неоптимальной структуры затрат на изготовление и продажу продукции и т.д. Это требует изменения финансово-экономической политики на макроуровне для ликвидации данных недостатков.

Следующий, финансово-экономический, подход рассматривает финансовое оздоровление как процесс восстановления платежеспособности, ликвидации дисбаланса денежных потоков. Этот подход постоянно используют квалифицированные сотрудники во внутренней деятельности предприятий. Финансовое оздоровление здесь направлено на предотвращение неплатежеспособности посредством составления планов и программ этой процедуры.

Заключительный подход - структурно-технологический подход. Он основывается на инновационном обновлении предприятий. Тот процесс не требует значительных вложений, однако впоследствии может привести к значительному экономическому подъему.

Неустойчивое финансовое состояние предприятий обусловлено внешней, т.е. общеэкономической и политической ситуацией, а также их неэффективным менеджментом. Следовательно, если уделять внимание разработке мероприятий, направленных на повышение только финансовой устойчивости, это не приведет к реальному восстановлению платежеспособности, финансовому благополучию и экономическому росту. Для достижения положительных результатов необходима определенная стратегии, т.е. некая совокупность мероприятий, с помощью которых предприятие добьется конкурентного преимущества на рынке, обретет финансовую устойчивость и обеспечит платежеспособность.

В зависимости от стадии неустойчивости, меры по финансовому оздоровлению могут носить добровольный и принудительный характер. Добровольный характер может быть в том случае, когда решение о введении мер финансового оздоровления рассмотрено, принято и осуществляется на уровне предприятия. Принудительный характер - когда меры по финансовому оздоровлению введены на предприятии по определению арбитражного суда с назначением административного управляющего, т. е. В рамках процедуры признания предприятия-должника банкротом. Цель процедуры финансового оздоровления - дать предприятию возможность восстановить способность отвечать по своим обязательствам.

С ходатайством о введении финансового оздоровления к первому собранию кредиторов (за 15 дней до даты проведения собрания)^⁸ имеют право обратиться: учредители предприятия должника, собственник имущества, уполномоченный государственный орган и третьи лица по согласованию с должником. К решению об обращении с ходатайством необходимо прикрепить план финансового оздоровления предприятия, график погашения задолженности, сведения об обеспечении исполнения обязательств и другие документы. На сумму требований кредиторов начисляются проценты в размере ставки рефинансирования ЦБ РФ. Неустойка и суммы причиненных убытков (в форме упущенной выгоды) подлежат выплате в соответствии с графиком погашения задолженности после удовлетворения всех остальных требований. Они удовлетворяются не позднее чем через месяц с момента окончания исполнения обязательств в соответствии с графиком. Должник не вправе без согласия комитета кредиторов совершать сделки, в совершении которых у него имеется заинтересованность, связь с приобретением, отчуждением имущества, балансовая стоимость которого составляет более 5% активов, а также которые влекут за собой выдачу займов (кредитов), поручительств и гарантий. Также должник не имеет права самостоятельно совершать сделки, которые влекут за собой увеличение кредиторской задолженности предприятия, уступку прав требований, перевод долга и получение займов.

По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления, а также жалоб кредиторов, арбитражный суд принимает один из судебных актов:

определение о прекращении производства по делу о банкротстве

(если непогашенная задолженность отсутствует, а жалобы признаны необоснованными);

определение о введении внешнего управления (если это требуется);
решение о признании должника банкротом и об открытии

конкурсного производства (если внешнее управление не помогло).

В случае неисполнения должником графика погашения задолженности по истечении 5 дней административный управляющий обязан обратиться к лицам, предоставившим обеспечение исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности, с требованием об исполнении должником обязательств согласно графику погашения задолженности. Денежные средства, полученные в результате исполнения лицами, предоставившими обеспечение исполнения должником обязательств, перечисляются на счет предприятия должника для расчетов с кредиторами.

Один их самых действующих методов предотвращения банкротства на данном этапе развития экономических отношений является финансовая санация. Санация - система мероприятий, проводимых для предупреждения банкротства всех видов организаций. Санацию можно производить путем слияния нескольких предприятий: предприятия, которое переживает кризис, с финансово-здоровым предприятием. В этом случае последует выпуск новых акций или облигаций для привлечения денежного капитала, необходимо будет взять банковские кредиты и субсидии, превратить краткосрочную задолженность в долгосрочную, а государству - купить часть акций предприятия, находящегося в кризисном состоянии.

Из всех известных определений можно синтезировать обобщающее: санация - система, производственно-технических, финансово-экономических, организационно-правовых мероприятий, которые помогут достигнуть восстановления платежеспособности, получения прибыли и возобновления конкурентоспособности предприятия-должника не только в краткосрочном, но и в долгосрочном периодах. Следовательно, санация - совокупность мероприятий, способных финансово оздоровить предприятие.

Главные мероприятия – мероприятия финансово-экономического характера, т.к. они нацелены на оздоровление отношений, возникающих в процессе мобилизации и использования внутренних и внешних финансовых источников. Источниками финансирования санации являются средства, привлеченные на условиях займа или собственности, а также на возвратной или безвозвратной основе. Цель мероприятий этого направления - покрыть текущие убытки и устранить ряд причин их возникновения. Например, восстановить ликвидность и платежеспособности, сократить и ликвидировать все виды задолженностей, проанализировать и принять меры для оздоровления структуры оборотного капитала, формирования фондов финансовых ресурсов.

Санационные мероприятия организационно-правового необходимы для усовершенствования организационно-правового аспекта деятельности предприятия, а также для повышения качества менеджмента и отношений между сотрудниками организации. Различают санации со сбережением юридического статуса предприятия-должника и санации с изменением организационно-правовой формы (реорганизация).

Следующая категория мероприятий - производственно-технические. Они связаны с обновлением и внедрением новых производственных фондов, с увеличением ритмичности и сокращением времени производства, снижением себестоимости продукции и расширением ассортимента и др.

Немаловажное значение имеют все санационные мероприятия социального характера. Ведь увольнение работников любого, а особенно предприятия-гиганта, так или иначе приводит к социальной нестабильности в регионе, впоследствии к безработице в целом. В этом случае следует быть внимательными к таким мероприятиям, как создание системы повышения квалификации кадров, предложение (если это неизбежно) альтернативных рабочих мест, социальные выплаты по безработице и пр.

На практике часто с санацией употребляют такое понятие как «реструктуризация». Следует заметить, что «санация» - более широкое понятие, чем «реструктуризация». Реструктуризация направлена на преодоление причин кризиса прибыльности и стратегического кризиса, когда санация включает и мероприятия по восстановлению прибыльности и конкурентоспособности, и мероприятия, направленные на восстановление ликвидности и платежеспособности.

В экономической литературе используют концепцию «быстрого выявления финансового кризиса и радикальных санационных действий («Primat des Handelns»)»^⁹. Экономисты-практики, используя данную концепцию, не учитывают, что у них не будет времени для детального анализа всех причин кризиса и, следовательно, для разработки подходящей стратегии. Мы считаем, что подготовке санационных мероприятий необходимо уделять достаточное количество времени, чтобы найти оптимальное решение для разработки гибких действий.

1. 1.2 Система показателей финансовой устойчивости предприятия

В ходе работы предприятия постоянно происходит пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этом задействованы собственные оборотные средства и заемные источники. Для оценки финансового состояния предприятия и его устойчивости используется целая система показателей, характеризующих:

1) наличие и размещение капитала, эффективность и его использования;

2) оптимальность структуры активов и пассивов, финансовую независимость и степень финансового и производственного риска;

3) платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия;

4) запас его финансовой устойчивости;

5) риск банкротства.

Анализ финансовой устойчивости проводится с использованием абсолютных и относительный показателей (рис. 1).

Анализом финансового состояния занимаются руководители и соответствующие службы предприятия, его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики - для своевременного получения платежей, налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д.

Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса:

Ав + Ао = Кс + Зд + Зкр, (1)

где Ав - внеоборотные активы; Ао - оборотные активы; Кс - капитал и резервы; Зд, Зкр – долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

В формировании запасов для их более углубленного изучения необходимо знать некоторые показатели^¹⁰:

Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода:

СОС = СК — ВОА, (2)

Рисунок 1 – Классификация методов анализа финансовой устойчивости

где СОС - собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК - собственный капитал; ВОА — внеоборотные активы.

Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов:

СДИ = СК — ВОА + ДКЗ или СДИ = СОС + ДКЗ, (3)

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы.

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (4)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.

В результате выделяют три основных показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

Первый - излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

∆СОС = СОС — З, (5)

где ∆СОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств; З - запасы.

Вторая категория - излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ):

∆СДИ = СДИ — З, (6)

Третий показатель - излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ):

∆ОИЗ = ОИЗ — З, (7)

Вычисленные показатели финансирования формируют трехфакторную модель (М):

М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) . (8)

Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников используется система показателей (табл.1).

Необходимо рассмотреть методику формирования и оценки абсолютных показателей источников средств для обеспечения производственных запасов. Первый этап – формирование источников финансовых средств. Собственный оборотный капитал и долгосрочный пассив (СОК + ДП) составляют чистый рабочий капитал (ЧРК):

ЧРК = СК + ДБП + РПР + ДП – ВОА, (9)

где ДБП – доходы будущих периодов, РПР – резервы предстоящих расходов. Плановые источники рассчитываются увеличением ЧРК на сумму краткосрочных кредитов банка (КРБ) (табл. 1).

ПИ = СК + ДБП + РПР + ДП + КРБ – АВ. (10)

Таблица 1 – Показатели финансовой устойчивости (абсолютные)

Показатель	Формула расчета
Собственные оборотные средства (СОС)	Собственный капитал (СК) – внеоборотные активы (ВОА)
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ)	Собственные оборотные средства (СОС) + долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ)
Основные источники формирования запасов (ОИЗ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ)
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств (∆СОС)	Собственные оборотные средства (СОС) – запасы (З)
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных средств (∆СДИ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) – запасы (З)
Излишек (недостаток) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ) – запасы (З)
Трехфакторная модель финансовой устойчивости (М)	(∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ)

материальных запасов и НДС. Излишек или недостаток этих источников является критерием отнесения к одному из типов финансовой устойчивости.

Оценка финансовой устойчивости основывается и на относительных показателях, т.к. абсолютные показатели в условиях инфляции всегда трудно привести в сопоставимый вид. Для этого применяется система коэффициентов, показаных в таблице 2.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

1) с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

2) аналогичными данными других предприятий. Это необходимо для выявления сильных и слабых сторон предприятия и его возможностей;

3) такими же данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

1) с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

Таблица 2 – Показатели финансовой устойчивости (относительные)

Наименование	Формула	Норматив	Значение
1.Коэффициент автономии	Кфн = СК/ВБ, где СК - собственный капитал; ВБ - валюта баланса	> 0,5	Удельный вес собственного капитала в источниках формирования имущества
2.Коэффициент финансирования	Кз = ЗK/CK, где ЗК - заемный капитал;	0,67	Соотношение между заемными и собственными средствами
3.Коэффициент маневренности собственного капитала	Км = COC/CK, где СОС-собственный оборотный капитал	0,2 - 0,5	Какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, а какая капитализирована
4.Коэффициент финансовой устойчивости	Кфу = СК+ДО/ВБ, где ДО – долгосрочные обязательства	> 0,5	Доля долгосрочных источников финансирования в валюте баланса
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Кдп зс = ДЗИ/СК+ЗК, где ДЗИ - долгосрочные заемные источники;	0,1 – 0,2	Доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала
6. Коэффициент постоянного актива	Кпа = BOA/CK, где BOA - внеоборотные активы	-	Доля собственного капитала, покрывающая немобильную часть имущества
7. Коэффициент финансовой напряженности	Кф напр = ЗК/ВБ, где ВБ — валюта баланса	< 0,5	Доля заемных средств в валюте баланса заемщика
8. Коэффициент имущества производственного назначения	Кипн = BOA + 3/А, где 3 - запасы; А - общий объем активов (имущества)	> 0,5	Доя имущества производственного назначения в активах предприятия

Таким образом, оценка внутреннего состояния предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений является главной целью любого вида финансового анализа. Эталонное финансовое состояние – состояние, входящие в рейтинговую модель, в которой финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуемые) значения (Rэ=1).

От пассива баланса зависит процесс внешних заимствований. Поэтому перед тем как принимать управленческие решения по обеспечению финансовой устойчивости, специалист должен проанализировать соотношение собственных и заемных средств. Для этого используются:

Коэффициент общей задолженности:

Ко.з.=ЗК/ИБ, (11)

2) Коэффициент краткосрочной задолженности:

Кк.з.=К.об-ва/(Д.об-ва+К.об-ва), (12)

3) Коэффициент финансового левериджа:

Кф.л.=Об-ва/СК. (13)

Значения показателей характеризуют то, на сколько предприятия может покрывать обязательства собственными источниками финансирования. Их рост – сигнал снижения финансовой устойчивости. Нормальное значение отношения заемного капитала к собственному должно находиться на уровне не более 0,5.

Наряду с этим необходимо оценивать возможности предприятия покрывать финансовые расходы, появляющиеся в связи с привлечением заемных ресурсов, чистой прибылью от обычной деятельности и амортизацией, т.е. вычислить коэффициенты, которые характеризуют состояние и использование оборотных средств (табл. 3).

Таблица 3 - Коэффициенты, необходимые для характеристики состояния ОС

Коэффициент	Нормальное значение
Обеспеченности рабочим капиталом	0,1-0,2
Финансирования материальных запасов собственными оборотными средствами	0,6-0,8
Маневренности собственных оборотных средств	> 0,5
Оборачиваемость оборотных средств	-

Управление оборотными средствами для достижения финансовой устойчивости предприятия должно быть нацелено на обеспечение их собственным же рабочим капиталом. Это позволяет свести к минимуму внешнюю зависимость при формировании средств в обороте операционного цикла. Постепенно потребность в заемных ресурсах будет уменьшаться. Рентабельность активов даст возможность наращивать соответственный капитал, а, следовательно, увеличивает источники финансирования рабочего капитала

1. 1.3 Типы финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние - экономическая категория, которая отражает структуру собственного и заемного капитала, а также структуру его размещения между видами имущества, эффективность их использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность предприятии, а также его способность к саморазвитию. По мнению А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева^¹¹, финансовая устойчивость - одна из характеристик финансового состояния предприятия. Существует предложенная ими классификация финансового состояния по степени его финансовой устойчивости, состоящая из четырех типов: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная, неустойчивое и кризисное финансовое состояние. Для оценки финансовой устойчивости предприятия авторами рекомендована только ей присущая система показателей, из которой исключены показатели платежеспособности, ликвидности, рациональности размещения и использования имущества.

Иную позицию по финансовому состоянию и взаимосвязи его финансовой устойчивости занимает Г.В. Савицкая. Она справедливо пишет, что «финансовое состояние предприятия - экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени»^¹². Автор также отмечает, что «в процессе хозяйственной деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, изменяется финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность». Наряду с этим она подчеркивает, что финансовое состояние предприятия, устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной и коммерческой деятельности. Однако Г.В. Савицкая допускает нечеткость в разграничении таких понятий, как «финансовое состояние» и «финансовая устойчивость». Автор дает такое определение финансовой устойчивости: «Финансовая устойчивость предприятия – это его способность функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия»^¹³. При таком подходе, на наш взгляд, в понятие «финансовая устойчивость» вкладывается более широкое содержание.

Следует подчеркнуть, что ряд ученых экономистов, М.Н. Крейнина, В.В. Ковалев разделяют подход А.Д. Шеремета и Н.М. Негашева к раскрытию сущности финансового состояния, устойчивости и взаимосвязи между ними. Например, М.Н. Крейнина дает определение финансового состояния, близкое к позиции М.И. Баканова и А.Д. Шеремета. Она отмечает, что «финансовое состояние является важнейшей характеристикой экономической деятельности предприятия, определяющей конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, с его помощью оценивается, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям»^¹⁴. Далее автор подчеркивает, что устойчивое финансовое состояние формируется по ходу всех производственно-хозяйственных процессов деятельности. Автор допускает путаницу между сущностью финансового состояния и методами его анализа, т.е. определяет финансовое состояние как «систему показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов».

Несколько иную позицию по этому вопросу занимает В.В. Ковалев. По его мнению, финансовое состояние каждого предприятия характеризуется финансовым и имущественным положением, итогами его хозяйственной деятельности и возможностями дальнейшего развития. Он рассматривает оценку финансовой устойчивости как одну из частей оценки финансового состояния предприятия. Можно сделать вывод, что вышеуказанные авторы полагают, что финансовое состояние является более широким понятием, чем финансовая устойчивость.

М.С. Абрютина и А.В. Грачев видят суть финансовой устойчивости только в платежеспособности предприятия, не исследуя взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью. По их мнению, «финансовая устойчивость предприятия - не что иное, как гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров».

Так, А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев и В.В. Ковалев проводят классификацию финансовой устойчивости по четырем типам, исходя из соотношения общей величины запасов и затрат и источников их формирования. Они выделяют:

1) абсолютная устойчивость. Данный тип характеризуется превышением источников формирования собственных оборотных средств над величиной запасов и затрат;

2) нормальная устойчивость, при которой величина запасов и затрат равна источникам их формирования, и платежеспособность предприятия гарантирована;

3) неустойчивое состояние. Здесь возможно нарушение платежеспособности и обеспеченности запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, но равновесие может быть восстановлено за счет привлечения краткосрочных кредитов и заемных средств. Финансовая неустойчивость может быть нормальной, если величина краткосрочных кредитов и заемных средств, не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции;

4) кризисное финансовое состояние наступает, когда предприятие находится на грани банкротства, т.е. величина запасов и затрат не покрывается суммой источников их обеспечения, а денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Все источники (ВИ) включают не просроченную задолженность персоналу по оплате труда, перед бюджетом по налоговым платежам, перед органами социального страхования и т.д. После определения всех источников, необходимых для расчета коэффициентов, их величину сравнивают с нужной суммой материальных запасов и НДС. Излишек или недостаток этих источников является критерием отнесения к одному из типов финансовой устойчивости. Исходя из определенных показателей (табл.1), можно выделить следующую классификацию типов финансовой устойчивости^¹⁵:

абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость – превышение

чистого рабочего капитала над запасами (З + НДС), т.е. ЧРК > З;

нормальная краткосрочная финансовая устойчивость – запасы

больше ЧРК, но плановых источников достаточно для обеспечения производственных запасов. Нужно из плановых источников вычесть сумму производственных запасов и НДС, т.е. ЧРК < З < ПИ;

неустойчивое финансовой состояние – ситуация дефицита плановых

источников для формирования запасов, однако, возможно восстановить равновесие между требуемой величиной запасов и возможностями их финансирования за счет привлеченных временно свободных финансовых ресурсов в оборот. Для расчета необходимо суммировать плановые источники с временными, вычесть запасы и НДС, т.е. (ПИ + ВИ) >= З;

кризисное финансовое состояние – задержка всех плановых

платежей по обязательствам. Равновесие платежного баланса в этом случае восстанавливается за счет просроченных обязательств по оплате труда, поставщиками, банком и т.д. В этом случае возникает большой риск банкротства (табл. 4).

Таблица 4 – Сводные показатели по типам финансовой устойчивости

Показатели	Типы финансовой устойчивости
Показатели	Абсолютная	Нормальная	Неустойчивое	Кризисное
ФУ= ЧРК - З	ЧРК > З
ФУ = ПИ - З		ИП > З
ФУ = ВИ + ПИ - З			ВИ + ПИ > З	ВИ + ПИ < З

Четыре типа текущей финансовой устойчивости выделяет В.В.Ковалев^¹⁶:

1) абсолютная финансовая устойчивость – обязательное неравенство, т.е. превышение собственных оборотных средств над запасами и затратами;

2) нормальная финансовая устойчивость, при которой для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные источники средств;

3) неустойчивое финансовое положение. В нем собственных оборотных средств недостаточно для покрытия величины запасов и затрат, т.е. предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия;

4) критическое финансовое положение. У предприятия есть кредиты и займы, не погашенные в срок, и просроченная дебиторская и кредиторская задолженности.

Исходя из мнений авторов, суть финансовой устойчивости, по нашему мнению, можно определить так, что финансовая устойчивость предприятия характеризуется его финансовой независимостью и определенной степенью обеспеченности собственным капиталом и кредитами банка его внеоборотных активов, производственных запасов и затрат, денежных средств и дебиторской задолженности в пределах норматива.

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы^¹⁷:

М₁ = (1; 1; 1), т.е. ∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0, (14)

где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СДИ – собственные и долгосрочные источники; ОИЗ – основные источники формирования запасов.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М₂ = (0; 1; 1), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0, (15)

Третий тип - неустойчивое финансовое состояние - устанавливается по формуле:

М₃ = (0; 0; 1), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ > 0, (16)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить как:

М₄ = (0; 0; 0), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0. (17)

Схематично типы финансовой устойчивости, краткая характеристика и источники финансирования запасов представлены в таблице 5.

Для более точной оценки финансовой устойчивости предприятия мы предлагаем набор показателей, который поможет комплексно оценить его финансовую устойчивость в краткосрочном и долгосрочном плане. В систему показателей для оценки финансовой устойчивости, помимо тех, которые мы рассмотрели выше, следует включить^¹⁸:

Показатели ликвидности;
Показатели, которые характеризую структуру капитала;
Показатели рентабельности;
Показатели платежеспособности;

Таблица 5 - Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Характеристика финансовой устойчивости
1.Абсолютная	М = (1;1;1)	Собственные оборотные средства	Высокий уровень платежеспособности.
2.Нормальная	М = (0;1;1)	Собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность, рациональное использование заемных средств.
3.Неустойчивое	М = (0;0;1)	Собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности, необходимость привлечения дополнительных источников финансирования.
4.Кризисное	М = (0;0;0)	-	Предприятие полностью неплатежеспособно.

Показатели ликвидности;
Показатели, которые характеризую структуру капитала;
Показатели рентабельности;
Показатели платежеспособности;
Показатели вероятности банкротства;
Показатели деловой активности;
Коэффициенты покрытия;
Коэффициенты структуры долгосрочных источников

финансирования.

Для успешного развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль. Для достижения и поддержания финансовой устойчивости важна абсолютная величина прибыли и ее уровень относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т. е. рентабельность. Финансово устойчивым можно признать только предприятие, которое обладает достаточным собственным капиталом для своего развития. Достаточность собственного капитала раскрывается показателями его финансовой независимости от кредиторов.

2 Методика анализа финансовой устойчивости предприятия и методы финансового оздоровления

Финансовое состояние любой организации очень переменчиво. Анализ необходимо проводить регулярно, чтобы своевременно выявить причины финансовых проблем. В основе такого анализа лежит расчет главных параметров, дающих понятие о прибылях и убытках, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами и т. д. (в соответствии со статьями баланса).

Методы и методики анализа финансового состояния организации дают возможность оценивать его финансовую деятельность в динамике. Действующая система анализа определяет текущее финансовое положение и составляет прогнозы на ближайшую перспективу. Однако при таком подходе не учитываются возможные варианты стратегического развития предприятия. Следовательно, прогнозирование возможных финансовых состояний предприятия – достаточно сложно и является одним из основных недостатков действующей системы. Методика анализа финансово-хозяйственной деятельности - совокупность аналитических процедур, используемых для определения финансово - хозяйственного состояния предприятия.

Детализация методики анализа финансовой устойчивости конкретного основывается на поставленных целях и различных факторах информационного, методического, кадрового и технического обеспечения и видения аналитиком поставленной задачи. Поэтому можно сказать, что не существует единой общепринятой методики анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, но все процедурные стороны похожи.

Как правило, для поддержания предприятия «в форме» »достаточным является проведения экспресс-анализа его финансово-хозяйственной деятельности. Для общего детализированного анализа требуются сведения по установленным формам бухгалтерской отчетности^¹⁹, а именно:

1) форма №1 Бухгалтерский баланс (ОКУД 0710001);

2) форма №2 Отчет о финансовых результатах (ОКУД 0710002);

3) форма №3 Отчет об изменениях капитала (ОКУД 0710003);

4) форма №4 Отчет о движении денежных средств (ОКУД 0710004)

В начале анализа необходимо охарактеризовать ее финансово – хозяйственную деятельность, указать отраслевую принадлежность и другие особенности.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия состоит из трех этапов. Первый этап - принятие ее к чтению. Здесь необходимо ознакомиться с аудиторским заключением. Если по отчетности фирмы составлено безусловно-положительное или условно-положительное аудиторское заключение, то проведение анализа целесообразно и возможно. Если аудиторское заключение отрицательное, то это означает, что документы недостоверно отражают финансово-хозяйственную деятельность или составлены экономически неграмотно, что обуславливает нерациональность анализа на данном этапе. Также в это время проверяют наличие необходимых отчетных форм, реквизитов и подписей на них, а также промежуточные итоги и валюту баланса.

На втором этапе необходимо оценить условия функционирования предприятия в данном отчетном периоде, учитывая все факторы воздействия на имущественное и финансовое положение организации.

Третий этап - основной. Цель этого этапа - непосредственная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояний субъекта. Степень детализации анализа финансово-хозяйственной деятельности варьируется в рамках каждого конкретного предприятия.

Методы финансового анализа включают несколько этапов (рис. 2).

Всегда методы финансового анализа опираются на определенные факторы. Например, на сравнение финансовых данных отчетного периода с базисным или плановым, на использование группировочных таблиц, на математические методы, на расчет финансовых коэффициентов.

Рыночные отношения в нынешнем их виде диктуют свои правила всем экономическим субъектам. В современной экономике главенствует жесткая конкуренция, и компаниям приходится ежеминутно находиться в движении, улучшать свои позиции и бороться за выживание. Именно поэтому компании обязаны регулярно проводить финансовый анализ деятельности, что обеспечит своевременную поставку информации о сильных и слабых сторонах.

Методика определения финансового состояния осуществляется с помощью:

1) общей оценки финансового положения;

2) изучения соответствий между средствами и их источниками;

3) соблюдения финансовой, расчетной и кредитной дисциплин;

Рисунок 2 – Этапы методов финансового анализа

4) определения ликвидности и финансового состояния;

5) долгосрочного и краткосрочного прогнозирования устойчивости финансового положения.

Есть различные классификации методов анализа. Например, неформализованные и формализованные. Первые базируются на описании аналитических процедур на логическом уровне (методы экспертных оценок, сценариев, сравнения и др.), т.е. здесь на первый план выдвигаются интуиция, опыт и знания аналитика. Во второй группе находятся методы, в основе которых лежат строгие формализованные аналитические зависимости (метод группировки, метод средних и относительных величин, элементарные методы обработки рядов динамики, индексный метод, арифметических разниц, метод цепных подстановок, дифференциальный, дисконтирования и др.) Исходя из данных направлений, финансовый анализ производится в следующих видах (табл. 6).

Таблица 6 – Виды финансового анализа

Название	Суть анализа
Ретроспективный анализ	Выявление трудности финансового состояния компании и образовавшихся тенденций с помощью использования квартальной отчетности
План-фактный анализ	Оценивания причин отклонения плановых показателей от отчетных
Перспективный анализ	Анализ будущих результатов финансово-хозяйственной деятельности организации

Важно, что устойчивость предприятия зависит еще и от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы, т.к. они весьма динамичны. Наиболее общее представление о нормальных качественных изменениях в структуре средств и их источниках, динамики можно получить с помощью: предварительного чтения бухгалтерской (финансовой) отчетности, горизонтального анализа, вертикального анализа, трендового анализа, анализа финансовых коэффициентов, сравнительного анализа, факторного анализа. Горизонтальный анализ - сравнение финансовых показателей с предыдущими периодами времени для того, чтобы определить тенденции в развитии предприятия. Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры основополагающих финансовых показателей с целью детального изучения. Трендовый анализ (анализ тенденций развития) - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов, построение тренда. Метод финансовых коэффициентов (коэффициентный анализ) — это оценка соотношений различных финансовых показателей, характеризующих важнейшие параметры результатов деятельности. Анализ коэффициентов (относительных) заключается в расчете и оценке соотношений различных видов средств и источников, показателей эффективности использования ресурсов, видов рентабельности. С помощью сравнительного (пространственного) анализа можно сопоставить финансовые показатели предприятия со среднеотраслевыми значениями и аналогичными показателями предприятий-конкурентов. Факторный анализ - оценка влияния отдельных факторов на итоговые финансовые показатели с целью определения причин, вызывающих изменения их значений. Здесь обычно используют метод цепных подстановок (элиминирования)^²⁰. Это уместно для проведения внутреннего финансового анализа.

Разные ученые предлагают свои методики анализа хозяйственной деятельности предприятия. Одна из них – методика, предлагаемая Шереметом А.Д., Сайфулиным Р.С., Негашиным Е.В. Она предназначена для обеспечения управления финансовым состоянием предприятия и оценки финансовой устойчивости его деловых партнеров в условиях рыночной экономики. Включает следующие блоки анализа: общая оценка финансового состояния, изменения за отчетный период; анализ финансовой устойчивости предприятия; ликвидности баланса; деловой активности и платежеспособности предприятия. А.Д. Шеремет предлагает проводить в рамках анализа финансового состояния предприятия комплексную рейтинговую оценку предприятий. Составными элементами методики будут служить:

сбор и аналитическая обработка исходной информации за

оцениваемый период;

составление системы показателей, составляющих рейтинг

финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, расчет итогового показателя рейтинговой оценки;

ранжирование предприятия по рейтингу.

Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в 4 группы (убыточные предприятия в данной системе не рассматриваются). В общем случае показатели рентабельности представляют собой отношение прибыли к средствам (имуществу) предприятия, участвующим в ее получении. Здесь показатели рентабельности являются наиболее важными для сравнительной оценки. Во вторую группу включены показатели оценки эффективности управления предприятием. Эффективность определяется отношением прибыли ко всему обороту (всей реализации) предприятия или только к выручке от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость. В третью группу входят показатели оценки деловой активности: отдача всех активов предприятия; основных фондов; оборачиваемость основных и оборотных фондов; запасов и затрат; дебиторской задолженности; показатели оборачиваемости наиболее ликвидных активов и собственного капитала. В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия. Это коэффициент покрытия и ликвидности; индекс постоянного актива; коэффициент автономии; обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами.

Для финансового анализа необходим набор некоторой статистики, поэтому целесообразно организовать и поддерживать автоматизированную базу данных исходных показателей, рассчитанных по данным баланса на определенный промежуток времени.

В основе расчета итоговых показателей лежит сравнение предприятий с условным эталонным предприятием, имеющим наилучший результат по всем сравниваемым показателям. Предлагаемая методика делает количество измеримой оценку надежности делового партнерства по результатам его текущей и предыдущей деятельности.

Савицкая Г.В., Ковалев В.В. много внимания уделяют расчету порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости. Порог рентабельности – такая выручка от реализации, при которой предприятие не имеет убытков и еще не имеет прибыли, находясь как бы в маргинальном положении. Вычислив порог рентабельности, специалисты получают пороговые (критические) значения объема производства. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Савицкая Г.В., например, рассматривает методику анализа прибыли по системе директ-костинга. С помощью нее специалисты изучают зависимость прибыли от небольшого круга самых значимых факторов. Эта методика позволяет более полно учесть взаимосвязи между показателями и проконтролировать влияние факторов. Для обеспечения системного подхода в Европе при изучении факторов изменения прибыли используют маржинальный анализ, в основе которого лежит маржинальный доход (это прибыль в сумме с постоянными затратами). Данный анализ позволяет четко определить изменение суммы прибыли за счет: изменения количества реализованной продукции, цены, уровня удельных переменных и сумму постоянных затрат.

Следует рассмотреть еще одну классификацию подходов к оценке финансовой устойчивости организации. Это традиционный, ресурсный и ресурсно-управленческий подходы, которые реализуются в рамках коэффициентного метода; подход, основанный на использовании стохастического анализа, на использовании теории нечетких множеств и других специальных методов и моделей расчета.

Традиционный - подход, в котором используются показатели, характеризующие активы, источники их формирования и другие стороны финансово-хозяйственной деятельности без группировки по конкретному признаку.

В другой методике показатели платежеспособности и финансовой устойчивости объединены в одну группу, состоящую из 10 коэффициентов^²¹:

платежеспособность общая;
коэффициент задолженности по кредитам банков и займам;
коэффициент задолженности другим организациям;
коэффициент задолженности фискальной системе;
коэффициент внутреннего долга;
степень платежеспособности по текущим обязательствам;
коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами;
собственный капитал в обороте;
доля собственного капитала в оборотных средствах;

10)коэффициент автономии.

Подход с расчетом интегрального показателя используют в своих работах С.М. Бухонова, Ю.А. Дорошенко, О. Б. Бендерская. Они формируют систему показателей на основе:

оценки чистых активов;
анализа обеспеченности необходимых запасов собственными

оборотными средствами и оценки структуры капитала;

оценки оптимальности уровня фактических запасов;
анализа структуры активов;
анализа достаточности производственных активов;
оценки технического состояния основных средств;
анализа эффективности использования ресурсов;
оценки потоков денежных средств;
анализа рентабельности и покрытия финансовых расходов;
анализа запаса безубыточности;
анализа роста собственного капитала.

Интегральный показатель позволяет выявить различные стороны организации при разработке программы развития. Данная методика предполагает сравнительную оценку уровня финансовой устойчивости, в результате которой определяется положение анализируемой организации. Однако есть и недостатки. Например, разнообразие набора коэффициентов связано с различными источниками информации, используемыми авторами и их значимость зависит от квалификации экспертов, а также использование различных методов для рейтинговой оценки приводит к неоднозначным результатам.

Ресурсный подход. Суть данного подхода заключается в рассмотрении ресурсов как факторов производства, используемых для достижения результата. Выделяют трудовые, материальные, финансовые, информационные, интеллектуальные ресурсы и пр. Их наличие, состав и эффективность использования определяют объем продаж (выручку), прибыль, себестоимость. Сочетание изменения объема продаж (производства), используемых ресурсов и величины отдачи определяют тип экономического развития производства и идентифицируют показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации.

На протяжении долгого времени актуальным является вопрос: когда же ухудшается финансовое состояние? В рамках ресурсного метода таким моментом будет наличие экстенсивных факторов в развитии производства. Однако при наличии таких организация понимает, что имеет резервы, использование которых поможет вывести организацию из наступающего кризиса.

Согласно теории, подтвержденной строгими математическими расчетами, устойчивость системы должна варьироваться от 1/3 до 2/3, т. е. от 33,3 % до 66,6%. Иначе резко теряется управление и возрастает их неустойчивость. Знание этой границы имеет важнейшее значение в экономике. Рассмотрим классификацию типов экономического развития производства, используя принцип «золотой пропорции» (табл. 7).

Таблица 7 - Классификация финансовой устойчивости с учетом принципа «золотой пропорции» в зависимости от типа экономического развития производства

Тип финансовой устойчивости	Тип развития производства	Границы
Абсолютная	Интенсивный	> 62%
Нормальная	Интенсивно-экстенсивный	38 % > x > 62%
Неустойчивое финансовое состояние	Экстенсивно-интенсивный	14% > x > 38%
Кризисное финансовое состояние	Экстенсивный	< 14%

Следующий подход, который мы рассмотрим, - ресурсно-управленческий. Эффективность производства зависит от качества управления организацией, но это не учитывается в приведенных способах оценки устойчивости. Наращивание экономического потенциала необходимо дополнить условием: темп роста управленческих расходов на объем выпуска продукции не должен превышать темп роста удельного расхода ресурсов для выпуска этого же объема продукции. После исследования методов и моделей оценки финансовой устойчивости была установлена система показателей (показатели расположены по уровню значимости):

1) коэффициент текущей платежеспособности;

2) условие наращивания экономического потенциала;

3) финансовая устойчивость с учетом эффективности использования ресурсов (ресурсный подход);

4) финансовая устойчивость с учетом качества управления организацией (ресурсно-управленческий подход);

5) финансовая устойчивость с учетом обеспеченности запасами;

6) коэффициент автономии;

7) коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

8) доля собственного капитала в оборотных средствах.

Под воздействием внешних условий значимость показателей может изменяться.

Методы и модели, основанные на стохастическом анализе. При проведении анализа одни показатели могут находиться в критической зоне, а другие быть удовлетворительными. Анализ проводят для того, чтобы сделать вывод, есть ли возможность у организации потерять финансовую устойчивость или, наоборот, оно будет интенсивно развиваться. Но на основе такого анализа, с различными категориями показателей, это сделать весьма трудно. Надежность выводов о возможности потери финансовой устойчивости можно повысить, если дополнить анализ прогнозированием вероятности потери финансовой устойчивости с использованием методов многофакторного стохастического анализа. Анализ потери финансовой устойчивости (риска банкротства) организации возможен при выполнении следующих условий:

1) основа такого анализа - результаты наблюдений за длительный период времени деятельности организации;

2) данные, используемые при анализе, должны быть максимально достоверны;

3) необходимо тщательно выбирать используемые для оценки показатели.

Для достижения более высокой точности результатов необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом вида экономической деятельности и других перечисленных условий.

Методы и модели, основанные на теории нечетких множеств. Нечеткая логика является одной из наиболее успешных современных технологий для разработки и оценки сложных систем управления организацией. Она сочетает в себе незатронутые математические подходы (проект линейного управления) и логические (например, экспертные системы) в проектировании и оценке эффективности систем. Теория нечетких множеств позволяет для набора отдельных показателей определить степень вероятности определяемого уровня финансовой устойчивости организации. Для каждого показателя определяются границы нечетких подмножеств. Производится оценка текущего уровня анализируемого показателя, строится классификация уровня показателя по подмножествам и определяются числа для производства оценки финансовой устойчивости. Исследования с помощью этой модели активно проводятся в настоящее время.

Существуют проблемы в процессе оценки деятельности российских организаций и их устойчивости. Одна из таких проблем состоит в том, что на практике анализ сводится к расчетам темпов изменения показателей, значений финансовых коэффициентов, т.е. выводы ограничиваются констатацией тенденции «улучшения» или «ухудшения», что не позволяет увидеть всю картину положения предприятия. Можно также столкнуться с недостаточно достоверной информацией. Это связано с тем, что, с одной стороны, из-за оптимизации налоговой нагрузки наблюдается тенденция к различным способам расчета налогооблагаемой базы на одном предприятии, а с другой — денежные и не денежные формы расчетов не «разведены» в отчетности. Еще одна проблема заключается в том, что для российских организаций отсутствует нормативная база по видам экономической деятельности, а также нет доступных осредненных показателей. Следовательно, сравнительный анализ деятельности достаточно затруднен (за рубежом рейтинговые агентства производят и регулярно публикуют аналогичные нормативы). Также стоит обратить внимание на то, что отчетность анализируемых организаций искажается из-за инфляционных процессов. Это влияет на горизонтальный анализ (при вертикальном анализе основные пропорции остаются неизменными). В связи с этим организация обязана представлять показатели в сопоставимых ценах.

Существуют методики, предусматривающие влияние как отдельных параметров (факторов), так и совокупности показателей эффективности деятельности организации в разрезе отдельных ее направлений (операционной, инвестиционной и финансовой). Соотношение собственных и заемных средств является конечным итогом реализации этих методик. Все показатели финансовой устойчивости демонстрируют ситуацию на предприятии в определенный промежуток времени. Однако предпосылки того или иного состояния – совокупность показателей всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Например, снижение выручки, увеличение издержек на производство и прочих расходов повлекут уменьшение прибыли, а это может сказаться на обеспеченности собственным капиталом для финансирования дальнейшей деятельности.

Рассмотрим факторную модель оценки финансовой устойчивости предприятия^²²:

Кфу = Ф1× Ф2× Ф3, (18)

где Ф1 – фактор эффективности финансовой деятельности; Ф2 – операционной деятельности; Ф3 – инвестиционной деятельности предприятия.

Эта модель оценивает влияние самых значимых факторов, связывающих производственную, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия. Первый фактор отражает структуру капитала предприятия, показывает зависимости финансовой деятельности от привлеченных долгосрочных источников финансирования и оценивает финансовые риски (отношение долгосрочных обязательств к собственному капиталу). В качестве второго фактора используют рентабельность продаж (отношение чистой прибыли к выручке от реализации). Третий фактор характеризует распоряжение организации полученной прибылью, т.е. дивидендную и инвестиционную политику (отношение нераспределенной прибыли к чистой).

Несомненный интерес представляет методика прогнозирования и оценки уровня финансовой устойчивости, разработанная А.В. Кировым. Она осуществляется с помощью определения показателей финансовой гибкости, стабильности и равновесия организации. Все применяемые показатели состоят из совокупности критериев - факторов (драйверов) роста. Например, в качестве показателей финансовой гибкости используют стоимостные показатели: темпы роста экономической добавленной стоимости, рентабельности продаж, рентабельности активов; темп снижения средневзвешенной стоимости капитала. Финансовую стабильность анализируют при помощи показателей ликвидности, платежеспособности, достаточности денежных средств. Финансовое равновесие характеризуется системой показателей сбалансированного развития организации. Также финансовое равновесие - это соблюдение соотношений между показателями риска и доходности организации (между рентабельностью инвестированного капитала и средневзвешенной стоимостью капитала; рентабельностью собственного капитала и ожидаемой ставкой доходности собственного капитала). В итоге рассчитывается многофакторный и характеризующий все стороны деятельности организации показатель. Кроме того, существенным дополнением в оценке финансовой устойчивости является использование математического моделирования для ее прогнозирования на среднесрочную перспективу. Построение модели прогнозирования финансовой устойчивости происходит за счет проведения факторного анализа. В результате происходит отбор значимых параметров, оказывающих воздействие на устойчивое финансовое положение. Также используют корреляционно-регрессионный анализ, который проводят для количественного описания корреляционных взаимосвязей отдельных показателей эффективности с его устойчивым положением на долгосрочную перспективу. Для определения значимости каждого из выявленных факторов строят регрессионное уравнение^²³:

Y = a0 + a1 × X1 + a2 × X2 … × an × Xn, (19)

где X1, X2,..., Xn – факторы, влияющие на устойчивое положение организации; a0, а1, а2,…, аn – оценки параметров модели; Y – результирующий показатель (комплексный коэффициент финансовой устойчивости (ККФУ)).

Финансовая устойчивость, анализ осуществляют, учитывая все аспекты деятельности организации и используя множества методик оценки и анализа. Факторная модель оценивает влияние на уровень финансовой устойчивости факторов, объединяющих операционную, инвестиционную и финансовую деятельность. Использование методики оценки и прогнозирования финансовой устойчивости А.В. Кирова обеспечивает многофакторную оценку показателей, движущих стоимость бизнеса, воздействие на которые является первоочередным и эффективным инструментом устойчивого развития организации.

Также не обойтись без использования методов и приемов, позволяющих сделать объективные выводы о финансовом состоянии предприятия и отдельных показателях. Методы и модели финансового анализа можно классифицировать по степени формализации (табл. 8), по применяемому инструментарию, по применяемым моделям.

Таблица 8 – Классификация методов по степени формализации

Название метода	Название метода	Составляющие метода
Неформализованные	Формализованные
Выработка системы показателей	Классические методы экономического анализа	балансовый метод, методы детерминированного факторного анализа (цепных подстановок, арифметических разниц и т.д.), прогнозирование на базе пропорциональных зависимостей
Метод сравнений	Традиционные методы экономической статистики	метод средних величин, группировок, элементарные методы обработки расчетных данных, индексный метод
Построение аналитических таблиц	Математико-статистические методы исследования связей	корреляционный, регрессионный, дисперсионный, кластерный анализ
Прием детализации	Методы финансовых вычислений	временная ценность денег, операции наращивания и дисконтирования, процентные ставки, метод их начисления
Метод экспертных оценок	Методы теории принятия решений	метод построения дерева решений, линейное программирование и анализ чувствительности.
Методы ситуационного анализа	Экономико –математические методы экономического анализа	сетевые методы планирования и управления, графические методы,
Методы прогнозирования	Экономико –математические методы экономического анализа

Формализованные методы являются основными при проведении финансового анализа предприятия, т.к. они носят объективный характер и основываются на строгих аналитических зависимостях. Неформализованные построены на логическом описаниианалитических приемов, следовательно, они субъективны (в основе - интуиция, опыт и знания аналитика).

В настоящее время не существует единой универсальной методики, подходящей для разных отраслей национальной экономики, что требует дополнительных исследований в данной области. Большинство организаций испытывают финансовые трудности, поэтому вопросы стратегической оценки финансового состояния становятся весьма актуальными, особенно

при анализе их ресурсного потенциала и инвестиционной привлекательности.

Не все предприятия имеют положительную финансовую устойчивость.

Методы финансового оздоровления индивидуальны для каждого предприятия и зависят от глубины финансового кризиса. Необходимо вовремя определить на какой стадии финансовой неустойчивости находится предприятие: скрытой стадии банкротства или стадии финансовой неустойчивости. Решение проблем финансового оздоровления возможно при использовании определенных мероприятий, обеспечивающих помощь выхода его из кризиса. Для этого используются механизмы обеспечения финансовой устойчивости, которые складываются из системы мероприятий, реализуемых на базе соответствующего научно-методического обеспечения. Бывают внутренние механизмы, используемые самим предприятием, и внешние, реализуемые при помощи сторонних лиц. Предназначение и содержание внутренних механизмов финансового оздоровления схематично представлено в таблице 9^²⁴.

Таблица 9 - Внутренние механизмы финансового оздоровления предприятия

Этапы финансового оздоровления	Механизмы финансового оздоровления
Этапы финансового оздоровления	Оперативный	Тактический	Стратегический
Устранение неплатежеспособности предприятия	«Отсечение лишнего»	-	-
Восстановление финансовой устойчивости предприятия	-	«Сжатие предприятия»	-
Обеспечение финансового равновесия предприятия в длительном периоде	-	-	Устойчивый экономический рост

Оперативный механизм состоит из мероприятий, направленных на уменьшение размера текущих финансовых обязательств в краткосрочном периоде и одновременно на увеличение объемов денежных активов.

Рост денежного потока в краткосрочном периоде может осуществляться за счет реализации основных мероприятий финансового оздоровления:

избавления от неэффективных краткосрочных финансовых

вложений;

сокращения страховых запасов МПЗ;
увеличения оборачиваемости дебиторской задолженности;
появление ценовой скидки или уценки некоторых видов запасов.

Цель реализации оперативного механизма финансового оздоровления устранение текущей неплатежеспособности предприятия.

Для полного устранения неплатежеспособности необходимо подключить тактический механизм. Он представляет собой систему мероприятий, которые способствуют достижению финансового равновесия в планируемом периоде. Цель - достижение финансового равновесия и обеспечение его финансовой устойчивости. В упрощенном виде модель финансового равновесия предприятия может быть представлена в следующем виде:

ОГ_СФР = ОП_СФР,(20)

где ОГ_СФР - возможный объем генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия; ОП_СФР- необходимый объем потребления собственных финансовых ресурсов предприятия (ОГ_СФР > ОП_СФР).

Обеспечить генерирование собственных финансовых ресурсов можно за счет оптимизации ценовой политики; сокращения постоянных и переменных издержек; минимизации налоговых платежей; дополнительной эмиссия акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

Стратегический механизм финансового оздоровления - система мероприятий, обеспечивающих поддержание достигнутого финансового равновесия в длительном периоде и его экономическое развитие в перспективе. Он базируется на модели устойчивого экономического роста предприятия. Цель - повышение рыночной стоимости в долгосрочной перспективе за счет ускорения темпов устойчивого экономического роста.

В случае, когда предприятие не может выйти на запланированный темп прироста объема реализации продукции, ему необходимо внести коррективы в свою стратегию финансового оздоровления. Модель устойчивого экономического роста позволяет закрепить финансовое равновесие предприятия в долгосрочной перспективе.

Выбор механизма и конкретных мероприятий финансового оздоровления предприятия зависит от его возможностей по реструктуризации имущественного положения, увеличению уставного капитала, осуществлению технического перевооружения или модернизации производства, ликвидации задолженности по заработной плате и т.д. Оказывают влияние и характер финансовых проблем, специфика деятельности предприятия, его размеры, степень риска и другие факторы (табл. 10).

Таблица 10 - Основные внутренние механизмы финансового оздоровления

Характеристики механизмов	Основные механизмы финансового оздоровления
Характеристики механизмов	Стратегические	Тактические	Оперативные
Финансовое состояние предприятий	Предкризисное; Начальное кризисное; Кризисное.	Начальное; Кризисное; Глубокое кризисное.	Кризисное; Глубокое кризисное.
Продолжительность реализации основных мероприятий	Долгосрочные; Среднесрочные	Среднесрочные;Краткосрочные	Краткосрочные
Разработанность основ реализации механизмов	Низкая	Средняя	Высокая
Сложность реализации механизмов	Высокая	Средняя	Низкая

Существуют общие, типовые и индивидуальные причины попадания предприятий в «зону неплатежеспособности». К общим причинам относят низкую конкурентоспособность продукции; несвоевременное поступление выручки от продажи ликвидных товаров; малый удельный вес денежной составляющей в выручке; дебиторская задолженность государства за неоплаченную продукцию; задолженность предприятий перед организациями, продающими электроэнергию, газ, тепло и воду; неиспользуемые производственные, административные и бытовые помещения. Следующая группа – типовые причины. Например, неправильное ведение платежного календаря – финансового документа; объединенный учет затрат на производство и реализацию продукции и т.д.

Достаточно актуально будет рассмотреть план финансового оздоровления и график погашения задолженности. План разрабатывается в случае отсутствия обеспечения исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности^²⁵. Основное требование - он должен содержать обоснование возможности удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности, не иметь ограничений при разработке комплекса мер финансового оздоровления. Однако вывод об обоснованности либо необоснованности плана является исключительно оценочным понятием. Мы считаем, что отсутствие четких требований к плану финансового оздоровления и является причиной неэффективности процедуры. План должен включать в себя положения о характеристике должника, источники получения средств и мероприятия по восстановлению платежеспособности. Они могут носить различный характер (табл. 11).

Таблица 11 - Содержание плана (примерное содержание)

Направления мероприятий	Цели
Экономическое	Ликвидировать или перепрофилировать убыточные производства; продать часть имущества
Финансовое	Определить источники финансирования, формы инвестиций, направления использования финансовых средств
Организационно - управленческое	Выбрать оптимальную модель управления через привлечение профессиональных менеджеров
Маркетинговое	Реклама о выпускаемой продукции, определение ожидаемого спроса на продукцию, проведение SWOT-анализа

Содержание графика погашения задолженности должно быть регламентировано в отношении сроков и порядка погашения задолженности (табл. 12).

Таблица 12 - Содержание графика погашения задолженности

Показатель	Срок погашения задолженности
Начало погашения задолженности	Максимум через месяц после введения финансового оздоровления
Окончание удовлетворения требований кредиторов, включенных в реестр	За месяц до даты окончания финансового оздоровления
Удовлетворение требований кредиторов первой и второй очереди	За шесть месяцев после введения финансового оздоровления
Погашение задолженности по обязательным платежам (налогам)	В соответствии с требованиями законодательства о налогах и сборах
Порядок погашения требований кредиторов	В порядке очередности (ст. 134 Федерального закона от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ) и ежемесячно, пропорционально, равными долями в течение года

Вообще финансовое оздоровление как процедура банкротства применяется крайне редко. Именно по этой причине сейчас законодателем принимаются меры для того, чтобы сделать эту процедуру банкротства более эффективной.

Степень несостоятельности предприятия определяется на основе показателей оценки финансово-экономического состояния. Критериями выбора методов финансового оздоровления являются следующие группы показателей: первая группа состоит из показателей, характеризующих внешние признаки несостоятельности и вытекающие из законодательства о банкротстве: показатели оценки структуры баланса (коэффициент текущей ликвидности (Кт.п.) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс), коэффициент тяжести просроченных обязательств). Вторая группа включает в себя показатели, характеризующие эффективность управления предприятием, т.е. рентабельность продукции, активов, собственного капитала и наличие убытков. К предприятию-должнику, имеющему неудовлетворительные значения показателей второй группы, применяются локальные мероприятия по улучшению финансового состояния. Следующая группа состоит из показателей, характеризующих производственный и рыночный потенциал: показатели состояния производства и реализации продукции, использования производственных ресурсов (численность персонала, производительность труда, коэффициент износа основных фондов, фондоотдача, структура оборотных активов, оборачиваемость оборотных активов). На основе оценки этих показателей принимают решение о сохранении предприятия-должника или о применении ликвидационных процедур. Для каждого предприятия разрабатывается индивидуальный алгоритм финансового оздоровления, опирающийся на основы и законодательство.

Алгоритм финансового оздоровления состоит их следующих этапов:

Устранение внешних факторов банкротства. Цель – доведение

коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами до нормативного уровня. Методы - совершенствование времени платежей; регулирование уровня незавершенного производства; перевод низкооборотных активов в высокооборотные; переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную.

Проведение локальных мероприятий. Цель – обеспечить устойчивое

финансовое положение в среднесрочной перспективе. Сделать стабильным поступление выручки от реализации, запастись достаточном уровне ликвидности активов, повысить рентабельность продукции. Методы - приостановить штрафные санкции за просроченную кредиторскую задолженность; обеспечить финансовые ресурсы для покрытия возникающих текущих обязательств и постепенно погашать долги.

Создание стабильной финансовой базы (долгосрочные методы

финансового оздоровления). На этом этапе необходимо привлечение дополнительных инвестиций. Цель - обеспечение устойчивого финансового положения в долгосрочной перспективе: создание оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, устойчивости финансовой системы ко всем внешним воздействиям. Методы - маркетинг с целью поиска востребованной рыночной ниши; поиск стратегических инвестиций; смена активов под новую продукцию.

Эффективность применения методов финансового оздоровления каждого этапа вычисляется путем финансового прогнозирования. Это дает возможность сравнивать разные варианты антикризисного управления, а также учитывать и вовремя предотвращать возможные негативные последствия реализации антикризисных процедур.

В российских компаниях на пути выхода кризиса концентрируют свои усилия на реализации краткосрочных мероприятий финансового оздоровления. Стратегические механизмы используются крайне редко, потому что в условиях кризиса неблагоприятны макроэкономические условия и существует недостаточность инвестиций для реализации долгосрочных мероприятий. «Выживают», а также усиливают свои позиции на рынке те компании, которым удается осуществлять эффективные инвестиционные мероприятия. Чтобы преодолеть кризис, необходимо развивать и шире использовать внутренние стратегические механизмы финансового оздоровления, а также совершенствовать процесс управления данной процедурой. В первую очередь нужно использовать те методы, которые соединяют в себе ретроспективный и перспективный анализ динамических рядов, и которые основываются на применении экономико-математических моделей. Например, методика анализа, основанная на использовании аналитических матричных моделей, системы интегральных оценок по группам показателей деятельности. Внедрение математических моделей в процессы оздоровления вызвано необходимостью формализованного анализа параметров его финансового состояния. Модель отражает вероятностный характер функционирования предприятия и, безусловно, многовариантность его развития. Вместе с математическими моделями, по нашему мнению, должны рассматриваться информационная, инвестиционная, дивидендная и другие модели. Они все должны быть взаимосвязаны. Моделирование задач управления финансовым оздоровлением предприятия должно базироваться на учете особенностей его производственно-хозяйственной деятельности, неопределенности ее условий, разнообразных возмущающих воздействий на нее, сложности финансовых связей и большой размерности решаемых ' финансовых задач.

В процессе моделирования увязка конкретных моделей должна производиться с помощью общих информационных и организационных моментов, охватывающих всю систему управления финансовым оздоровлением. Также разрабатывается научный инструментарий для помощи выхода российских предприятий из рецессии и активизации ими инновационной деятельности в послекризисный период.

3 Проблемы повышения и обеспечения финансовой устойчивости предприятия

Каждое предприятие относится к открытой социально-экономической системе. Оно обладает следующими свойствами:

1) функционирует во времени, находится во внешней среде, т.е. в любой отрезок времени может находиться в одном из состояний, предопределяемых кривой жизненного цикла;

2) «вход в систему» - ресурсы, «выход» - результаты, т.е. внутри системы с помощью технологий происходит преобразование исходных ресурсов в результаты;

3) под влиянием внешней среды неизбежно появляются отклонения от ожидаемых показателей, которые должны адаптироваться в конкретных условиях;

4) после адаптации система способна сохранить устойчивое развитие;

5) устойчивая система – это система с минимальным разрывом между заданными и фактическими характеристиками и минимальными затратами на обеспечение такого положения. Устойчивость – главный фактор развития системы.

Цель анализа заключается не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние, но и чтобы постоянно его улучшать, поддерживать и стимулировать к повышению финансовую устойчивость. По результатам анализа мы получаем ответ на вопрос, каковы же наиболее важные способы улучшения финансового состояния предприятия в определенный отрезок его деятельности. Все пути укрепления финансов направлены на оптимизацию используемых потоков денежных средств и ликвидацию дефицита.

Совершенствованиефинансовой работы на предприятии должно постоянно осуществляться с помощью:

системного финансового анализа деятельности;
организации оборотных средств в соответствии с существующими

требованиями и затрат на основе анализа «Затраты - выручка – прибыль»;

оптимизации распределения прибыли и выбор подходящей

дивидендной политики;

разработка и реализация стратегической финансовой политики.

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия и внутренние, на которые предприятие должно активно влиять. На современном этапе развитие экономики к основным внешним фактором можно отнести такие, как кризис неплатежей, высокий уровень налогов, высокие ставки банковского кредита. Кризис сбыта произведенной продукции и неплатежи приводит к замедлению оборота оборотных средств. Следовательно, необходимо выпускать ту продукцию, которую можно достаточно быстро и выгодно продать. В этом случае кроме ускорения оборачиваемости предотвращается рост дебиторской задолженности в активах предприятия.

Высокая инфляция в российской экономике приводит к нужде предприятий в недостатке оборотных средств. Важное условие повышение эффективности использование оборотных средств – это грамотная организация производственных запасов. Чтобы их сократить, необходимо рационально использовать,ликвидировать сверхнормативные запасы материалов, совершенствовать нормирование, а также стараться улучшать организацию снабжения.Когда оборотные средства пребывают в сфере обращения, они все равно не способствует созданию нового продукта. Излишняя отправка их в сферу обращения - отрицательное явление, т.е. абсолютно бесполезное для предприятия. Можно выделить некоторые предпосылки сокращения вложений оборонных средств. Например:

рациональная организация сбыта готовой продукции;
совершенствование форм расчетов;
своевременное оформление документаций и ускорение ее движений;
соблюдение всех установленных дисциплин.

Чтобы стабильно получать прибыли, необходимо определить степень развития производства, которая и обеспечит превышение выручки от реализаций продукций над затратами по ее производству и сбыту. Составляющие главной факторной цепочки, «затраты – объем - производство - прибыль», должный быть всегда под контролем. Это решается на основе организаций учета затрат по системе «директ - костинг», что сейчас достаточно популярно. Главная особенность этой системы состоит в разделении затрат на постоянные и переменные, а также соединение производственного и финансового учета. Также особенностью можно назвать многостадийность составления отчета о доходах и разработку методики экономико-математического и графического представления анализа отчетов.

Дебиторская задолженность, своевременно превращающаяся в реальные деньги, является неотъемлемым компонентом управления финансами. Проблемы появляются, если процесс обращения дебиторской задолженности нарушен. Контроль за дебиторской задолженностью включает в себя несколько этапов (рис. 3):

Рисунок 4 – Этапы осуществления контроля за дебиторской задолженностью

Для повышения эффективности производства механизм распределения прибыли должен быть построен так, чтобы способствовать развитию новых форм хозяйствования.

Система распределения прибыли должна гарантировать выполнение финансовых обязательств, в первую очередь, перед государством, а также - обеспечивать производственные, материальные и социальные нужды предприятия. После этого у предприятия должна остаться чистая прибыль, одна часть которой направляется на производственные нужды и социальное развитие, а другая - на выплату процентов по облигациям и в резервный фонд. И только оставшаяся после всех вышеуказанных отчислений часть прибыли направляется на выплату дивидендов, на социальное обеспечение трудового коллектива и пр. Однако часто бывает так, что предприятие нуждается в дополнительных оборотных средствах. Они могут финансироваться за счет собственных средств, а также за счет кредита (коммерческого, банковского или бюджетного). В условиях кризиса ситуация неплатежей возникает часто, а такие предприятия становятся вынужденными кредиторами. Сроки погашения платежей при таком кредитовании обычно составляют 30 дней.

Чтобы проследить финансовое состояние предприятия, необходимо проанализировать размещение и использование средств и источники их формирования. Необходимо следить за изменением структуры имущества и источников его формирования, проводить мероприятия, нацеленные на улучшение этой структуры, оптимальное соотношение собственных и заемных средств, снижение дебиторской и кредиторской задолженностей, уменьшение неоправданных запасов МПЗ.

В условиях рыночных отношении каждое предприятие нуждается в выработке внутренней финансовой стратегий, чтобы своевременно определять тенденции финансового состояние, ориентироваться в финансовых возможностях, отслеживать перспективы и уметь адекватно оценить состояние других хозяйствующих субъектов. Есть несколько способов для достижения главной стратегической цели^²⁶:

стратегическое управление финансовыми ресурсами;
выявление главных направлений и сосредоточение на их

выполнении использование резервов;

поэтапное достижение поставленных целей;
поддерживать грамотное соотношение финансовых действий и

материальных возможностей предприятия;

учет всех реальных возможностей конкурентов;
определение угрозы со стороны конкурентов и умелый выбор

финансовых операций для ее устранения;

борьба за инициативу для достижения превосходства над

конкурентами.

Организация достигнет успеха, применив свою финансовую стратегию, когда финансовые стратегические цели будут соответствовать реальным экономическим и финансовым возможностям. Достичь этого можно через жесткую централизацию финансового стратегического руководства, высокую маневренность методов по мере изменения финансово-экономической ситуации (табл. 13).

Таблица 13 - Предложения по формированию финансовой стратегии предприятия

Объекты	Цель	Предложения
Доходы (поступления)	Оптимизация основных средств и оборотных активов	Внедрение инновационных технологий; расширение рынка сбыта продукции
Расходы (отчисления)	Оптимизация распределения прибыли	Выплата дивидендов; развитие производственной деятельности
Взаимоотношения с государством	Оптимизация налоговых отчислений	Уменьшение суммы отчислений из прибыли с помощью резервного фонда
Кредитные взаимоотношения	Оптимизация основных средств и оборотных активов	Получение краткосрочных займов; формирование резервного фонда

Финансовая стратегия должна учитывать риск неплатежей, скачки инфляции, должна соответствовать производственным задачам, легко и своевременно корректироваться и изменяться, а также другие обстоятельства. Налаженный финансовый контроль в организации нужен для выявления резервов, повышения рентабельности, а также для увеличения денежных накоплений.

Необходимо разработать ряд мероприятий по укреплению финансовой устойчивости. Одно из главных условий укрепления и повышения финансовой устойчивости - увеличение оборачиваемости капитала в текущих активах, т.е. сокращение на рубль оборота. Также предприятие обязано для своего же блага отслеживать объем запасов и затрат и, если это необходимо, снижать объем запасов и затрат до нормативных значений относительного своей деятельности. Следующее важное, на наш взгляд, мероприятие – наращивание собственного оборотного капитала с помощью внутренних и внешних источников. В этом случае необходим контроль соотношения собственных и внешних источников. Необходимо регулярно проводить внутренний анализ, т.е. отслеживать изменения запасов и затрат, оборачиваемость оборотных активов и изменения сумм собственного оборотного капитала, а также детально изучать причины каких-либо отклонений. Важное условие для оптимизации финансовой устойчивости являются мониторинг и диагностика для своевременных выявлений причин, вызывающих снижение устойчивости. Необходимо указать, что предприятие должно стремиться к увеличению прибыли и рациональному распределению результатов деятельности. Обеспечить это возможно посредством эффективного управления прибылью организации, включающего в себя учет и финансовый анализ, а также прогнозирование и планирование прибыли. Предприятие всегда должно следить за состоянием величины резервов оборотного капитала. Если резервы оптимизации исчерпаны, а прибыль находится на низком уровне, стоит задуматься об уменьшении затрат предприятия. Также на практике применяются и другие универсальные инструменты для преодоления кризиса. Например, стимулирование продаж, оптимизация денежных потоков, работа с дебиторами, оптимизация политики коммерческого кредитования и реструктуризация кредиторской задолженности. Однако в условиях кризиса сокращение издержек – самый действенный инструмент для стабилизации финансового положения.

Мероприятия по оздоровлению предприятия и восстановлению его финансовой устойчивости в условиях кризисной ситуации осуществляются по двум направлениям поэтапно. Первый этап - устранение неплатежеспособности, второй – восстановление утраченной финансовой устойчивости.

Рассмотрим подробнее первый этап. Устранение неплатежеспособности должна осуществляться необычными, не характерными мерами с позиций обычного управления на предприятии, т.е. должна внедриться «шоковая терапия». Этот процесс в условиях финансовой нестабильности допускает любые потери (и будущие), ценой которых можно добиться восстановления платежеспособности на данный момент.

Неплатежеспособность - превышение расходования денежных средств над поступлением при отсутствии резервов покрытия, так называемая "кризисная яма". Далее наступают "проблемы" с кредиторами предприятия. Они пытаются вернуть средства, причитающиеся им по закону, путем арестов имущества. Средства, поступающие на счет предприятия, незамедлительно и автоматически блокируются, списываясь в пользу кредиторов, деятельность фирмы замораживается, а штрафы и пени продолжают увеличиваться. Предприятие в такой ситуации должно срочно попытаться заполнить разрыв между расходованием и поступлением потоков денежных средств. Этот маневр можно осуществить полученными и материализованными в активах средствами, или теми, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис, т.е. будущими поступлениями. Устранение "кризисной ямы" возможно и за счет увеличения поступления денежных средств (максимизацией) и уменьшения текущих потребностей в оборотных средствах (экономией). Разумнее использовать и тот и другой способ одновременно. Существуют универсальные инструменты для стабилизации и решения этой задачи. Например:

Предприятие может увеличить денежные средства за счет перевода

Своих активов в денежную форму. Это может быть шокирующим ходом руководителя, так как связано со значительными потерями.

Предприятие может продать свои краткосрочные финансовые

вложения – наиболее легкий способ для мобилизации денежных средств.

Продажа дебиторской задолженности, что применяется и в

настоящее время.

Продажа запасов готовой продукции. Однако это сложный шаг в

данном положении компании, так как, во-первых, предприятие понесет убытки, во-вторых, могут возникнуть проблемы с налоговыми органами. Сущность стабилизационной программы состоит в маневре денежными средствами. Значит, убытки в данном случае неизбежны и даже необходимы. Проблемы с уплатой налогов смогут закрыться в дальнейшем за счет будущих поступлений.

Продажа избыточных производственных запасов.
Продажа инвестиций (деинвестирование). За этим шагом может

последовать остановка ведущихся инвестиционных проектов, продажа объектов незавершенного строительства и неустановленного оборудования. Решение о деинвестировании необходимо принимать после анализа сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал. Долгосрочные инвестиционные проекты в условиях кризиса следует не бояться продавать, т.к. их сохранение - верный путь к банкротству и ликвидации предприятия.

Продажа нерентабельных производств и объектов

непроизводственной сферы. Здесь необходим особый подход. Некоторые нерентабельные объекты как правило, входят в основную технологическую цепочку предприятия. Чтобы установить, какие из них следует ликвидировать, требуется детальный анализ, осуществимый только в рамках реструктуризации.

Сущность восстановления финансовой устойчивости - максимально быстро и радикально снизить или устранить неэффективные расходы, т.е. необходимо восстановить до безопасного уровня финансовую устойчивость предприятия, что позволит предотвратить угрозу банкротства в относительно продолжительном промежутке времени.

Для поддержания финансового «здоровья» предприятия следует порекомендовать следующие мероприятия:

внедрение новых методов и изменение отношения к управлению

производством, а также ее усовершенствование;

обучение персонала и разработка современной кадровой

политики;

постоянный мониторинг политики ценообразования;
изыскание резервов по снижению затрат на производство

(торговлю);

непрерывное планирование и прогнозирование управления

финансами предприятия.

Предприятия – основные составляющие народного хозяйства, которые формируют основу экономического потенциала государства. Чем стабильнее доход фирмы, тем она прибыльнее и тем более значим её вклад в социальную сферу государства, и, как следствие, лучше живут люди, работающие в такой организации.

Заключение

Самая важная задача, стоящая перед российскими предприятиями, - повышение собственной финансовой устойчивости, т.к. она является критерием надежности организации как коммерческого партнера. На основе анализа финансовой устойчивости можно оценить все возможности предприятия вести бесперебойную финансово-хозяйственную деятельность. Чем лучше и выше устойчивость, тем оно независимее от внешнего влияния рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше она имеет риск оказаться банкротом. Финансовая устойчивость - стабильное превышение доходов над расходами, что позволяет предприятию свободное маневрировать денежными средствами. Это такое состояние финансовых ресурсов, при котором обеспечивается развитие фирмы с помощью роста прибыли и капитала, сохраняется платежеспособность и кредитоспособность, допуская минимальный уровень риска. Поэтому финансовая устойчивость достаточно важна и формируется на протяжении всех циклов производственно-хозяйственной деятельности.

Таким образом, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

Для того чтобы поддерживать свою конкурентоспособность и успешно развиваться, любая организация должна постоянно контролировать финансовое равновесие. В современных условиях рыночной экономики проблема финансовой устойчивости относится к наиболее важным финансовым и общеэкономическим проблемам как организации, так и общества в целом. Если же предприятие находится в кризисном состоянии, необходимо срочно принять меры по его финансовому оздоровлению. Финансовое оздоровление – процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику. Цель - восстановление платежеспособности и погашение задолженности предприятия в соответствии с графиком погашения задолженности. Это комплекс антикризисных мер, содержащих методы предотвращение банкротства, пути вывода организации из кризисного состояния.

В ходе научной работы была исследована цель – рассмотрена теория финансовой устойчивости предприятия и методов его оздоровления. Также были последовательно решены следующие задачи:

рассмотрены понятие, сущность и основы анализа финансовой

устойчивости организации и методов ее оздоровления;

2) изучены системы показателей, а также типы финансовой устойчивости;

3) изучены методики анализа финансовой устойчивости предприятия и существующие методы финансового оздоровления;

4) выявлены проблемы и предложены решения относительно обеспечения

финансовой устойчивости предприятия, а также методов его финансового оздоровления.

В пункте 1.2 была рассмотрена система показателей финансовой устойчивости. В ходе работы предприятия постоянно происходит пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этом задействованы собственные оборотные средства и заемные источники. Для оценки финансового состояния предприятия и его устойчивости используется целая система показателей,

В следующем пункте, 1.3, подробно рассмотрены финансовое состояние, типы финансового состояния предприятия. Финансовое состояние - экономическая категория, которая отражает структуру собственного и заемного капитала, а также структуру его размещения между видами имущества, эффективность их использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность предприятии, а также его способность к саморазвитию. Финансовая устойчивость - одна из характеристик финансового состояния предприятия. Существует предложенная ими классификация финансового состояния по степени его финансовой устойчивости, состоящая из четырех типов: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная, неустойчивое и кризисное финансовое состояние.

Во втором разделе были изучены методики анализа финансовой устойчивости предприятия и существующие методы и механизмы финансового оздоровления. Методы и методики анализа финансового состояния организации дают возможность оценивать его финансовую деятельность в динамике. Однако не все предприятия имеют положительную финансовую устойчивость.

В третьем разделе были предложены мероприятия по решению проблем повышения финансовой устойчивости. В российских компаниях на пути выхода кризиса концентрируют свои усилия на реализации краткосрочных мероприятий финансового оздоровления. Стратегические механизмы используются крайне редко, потому что в условиях кризиса неблагоприятны макроэкономические условия и существует недостаточность инвестиций для реализации долгосрочных мероприятий. «Выживают», а также усиливают свои позиции на рынке те компании, которым удается осуществлять эффективные инвестиционные мероприятия.

Каждое предприятие относится к открытой социально-экономической системе.

В условиях рыночных отношении каждое предприятие нуждается в выработке внутренней финансовой стратегий, чтобы своевременно определять тенденции финансового состояния, ориентироваться в финансовых возможностях, отслеживать перспективы и уметь адекватно оценить состояние других хозяйствующих субъектов. Есть несколько способов для достижения главной стратегической цели:

1) стратегическое управление финансовыми ресурсами;

2) выявление главных направлений и сосредоточение на их выполнении использование резервов;

3) поэтапное достижение поставленных целей;

4) поддерживать грамотное соотношение финансовых действий и материальных возможностей предприятия;

5) учет всех реальных возможностей конкурентов;

6) определение угрозы со стороны конкурентов и умелый выбор финансовых операций для ее устранения;

7) борьба за инициативу для достижения превосходства над конкурентами.

Библиографический список

1) "Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций" (утв. Госкомстатом России 28.11.2002) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_142116/

2) Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016) Статья 2. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/

3) Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2012. – С. 416

4) Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие / А.Н.Гаврилова, А.А. Попов. — 4е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2010. — С. 606.

5) Даль В.И. «Толковый словарь живaго великорусского языка». [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://v-dal.ru/slovar_letter-%D3_n-8.html

6) Игнатьева Е. В. Методика анализа финансового состояния предприятия // Молодой ученый. — 2015. — №5. — С. 272-275.

7) Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика : учебное пособие / В.В. Ковалев. — 3-е издание. — Москва: Проспект, 2014. — С. 1104.

8) Киров А.В. Управление финансовой устойчивостью фирмы: ресурсно-факторный подход: монография. – Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2011. – С.322.

9) Крутихина И.В. Пути повышения финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта на основе шкалы финансово-экономической устойчивости. Научные труды Кубанского государственного технологического университета№ 3. 2014 г. С. 79-84.

10) Крайнова К. А., Кулина Е. А., Сатушкина В. С. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия в условиях кризиса // Молодой ученый. — 2015. — №11.3. — С. 46-50.

11) Кулакова Н. Н., Семененко М.Г., Черняев С.И., Анализ финансовой устойчивости предприятия. // Символ науки – 2016 - № 5-1 (17) C. 21-26.

12) Любушин Н.П. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций / Н.П. Любушин, Н.Э. Бабичева, А.И. Галушкина // Экономический анализ: теория и практика. – 2012. – № 1. – С. 3–11.

13) Малышенко В.А. Стратегическая финансовая устойчивость и процедура анализа финансового состояния // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – №7 - С.23-26.

14) Миннибаева К. А., Миннибаева Г. Ф. Стратегии укрепления финансовой устойчивости коммерческих организаций // Молодой ученый. — 2015. — №11.1. — С. 98-100.

15) Муравьева Н.Н. Разработка модели оценки и прогнозирования финансовой устойчивости коммерческих организаций // Апробация. – 2014. – № 5 (20). – С. 39–43.

16) Незамайкин, В. Н. Финансовый менеджмент: учебник для бакалавров: [гриф УМО] / В. Н. Незамайкин, И. Л. Юрзинова, Фин. ун-т при Правительстве РФ. – М.: Юрайт, 2014. – С. 467.

17) Ожегов С.Е. "Словарь русского языка". [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://slovarozhegova.ru/letter.php?charkod=211

18) Понятие и методы финансового оздоровления. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://refleader.ru/jgeatyyfsotrjge.html

19) Пуртова А. Ф. Исследование методических подходов к определению и оценке финансовой устойчивости предприятия // Молодой ученый. — 2014. — №15. — С. 197-200.

20) Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. - 5-e изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2011. – С. 288.

21) Смирнова А. А. Методологические основы анализа финансовой устойчивости организации // Молодой ученый. — 2016. — №16. — С. 201-205.

22) Толпегина О.А., Толпегина Н.А., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебник. М:- Юрайт, 2013 г, С. 672.

23) Швецова Н.К. Развитие методики анализа финансовой устойчивости предприятия Современные проблемы науки и образования. 2014 г.

24) Формы бухгалтерской отчетности (Материал подготовлен специалистами КонсультантПлюс). [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_32453/

25) Финансовая санация предприятий. «Primat des Handelns». Определение. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://finlit.online/finansovyiy-analiz/finansovaya-sanatsiya-predpriyatiy-10822.html

26) Финансовое оздоровление. Определение. Жарковская Е.П., Бродский Б.Е., [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.twirpx.com/file/721341/

1 Даль В.И. «Толковый словарь живaго великорусского языка». [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://v-dal.ru/slovar_letter-%D3_n-8.html

2 Ожегов С.Е. "Словарь русского языка". [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://slovarozhegova.ru/letter.php?charkod=211

3 Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие / А.Н.Гаврилова, А.А. Попов. — 4е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2010. — С. 606.

4 Кулакова Н. Н., Семененко М.Г., Черняев С.И., Анализ финансовой устойчивости предприятия. // Символ науки – 2016 - № 5-1 (17) C. 21-26.

5 Финансовое оздоровление. Определение. Жарковская Е.П., Бродский Б.Е., [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.twirpx.com/file/721341/

6 Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016) Статья 2. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331

7 Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016) Статья 2. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331

8 Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016) Статья 2. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331

9 Финансовая санация предприятий. «Primat des Handelns». Определение. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://finlit.online/finansovyiy-analiz/finansovaya-sanatsiya-predpriyatiy-10822.html

10 Игнатьева Е. В. Методика анализа финансового состояния предприятия // Молодой ученый. — 2015. — №5. — С. 272-275.

11 Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2012. – С. 416

12 Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. - 5-e изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2011. – С. 288.

13 Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. - 5-e изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2011. – С. 288.

14 Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. - 5-e изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2011. – С. 288.

15 Толпегина О.А., Толпегина Н.А., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебник. М:- Юрайт, 2013 г, С. 672.

16 Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика : учебное пособие / В.В. Ковалев. — 3-е издание. — Москва: Проспект, 2014. — С. 1104.

17 Толпегина О.А., Толпегина Н.А., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебник. М:- Юрайт, 2013 г, С. 672.

18 Пуртова А. Ф. Исследование методических подходов к определению и оценке финансовой устойчивости предприятия // Молодой ученый. — 2014. — №15. — С. 197-200.

19 Формы бухгалтерской отчетности (Материал подготовлен специалистами КонсультантПлюс). [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_32453/

20 Толпегина О.А., Толпегина Н.А., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебник. М:- Юрайт, 2013 г, С. 672

21 Малышенко В.А. Стратегическая финансовая устойчивость и процедура анализа финансового состояния // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – №7 - С.23-26.

22 Толпегина О.А., Толпегина Н.А., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебник. М:- Юрайт, 2013 г, С. 672

23 Толпегина О.А., Толпегина Н.А., Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учебник. М:- Юрайт, 2013 г, С. 672

24 Игнатьева Е. В. Методика анализа финансового состояния предприятия // Молодой ученый. — 2015. — №5. — С. 272-275.

25 Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016) Статья 2. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331

26 Малышенко В.А. Стратегическая финансовая устойчивость и процедура анализа финансового состояния // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – №7 - С.23-26.

Просмотров работы: 19662

Код для цитирования:

IX Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2017

КОНЦЕПЦИЯ МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И МЕРЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Студенческий научный форум - 2017
IX Международная студенческая научная конференция