IX Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2017

Компания «Газпром» существует в виде открытого акционерного общества. Основным видом деятельности предприятия – оптовая торговля углеводородами и продуктами их переработки. В условиях нестабильной экономики, за динамикой значений экономических показателей корпораций пристально следят все заинтересованные лица – инвесторы, акционеры, руководство, клиенты и сторонние организации.

Финансовая устойчивость – один из важнейших показателей для корпорации, который дает оценку финансовому состоянию, характеризует отношение доходов и расходов и рациональное использование денежных средств. Финансово устойчивая корпорация имеет ряд конкурентных преимуществ, в виде возможности привлечения дополнительного инвестирования, более широкого выбора поставщиков и дополнительного потока клиентов.

Стабильность и возможность противостоять внешнему давлению, позволяют в дальнейшем разработать ряд управленческих решений для поддержания деятельности организации или ее оптимизации. Для реализации данных целей используются коэффициенты, определяющие финансовое положение компании на рынке,

Анализ показателей финансовой устойчивости характеризует, Насколько эффективно функционирует корпорация и позволяет провести планирование возможных финансовых результатов в краткосрочном периоде, а также построить прогноз возможности достижения стратегических показателей в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Значения показателей, находящихся в нормативных границах – могут стать успешным подспорьем для привлечения инвесторов и кредиторов.

По данным таблицы 1, в динамике экономических показателей ОАО «Газпром» за 2012-2014 гг. отмечены следующие моменты:

• в 2014 г. выручка увеличилась на 56945 млн. руб. или на 1,4%;

• себестоимость продаж в 2014 г. выросла на 101712 млн. руб. или на 5,3%, что превышает рост выручки и является негативной тенденцией;

• за 2014 г. выявлено уменьшение коммерческих расходов на 2218 млн. руб. или на 2,2% по сравнению с 2013 г.;

• сокращение управленческих расходов за 2014 г. составило 1967 млн. руб. или 3,0%;

• в 2014 г. доходы от участия в других организациях выросли на 267727 млн. руб. или в 3,4 раза, рост процентов к получению составил 34270 млн. руб. или в 2,9 раза, прочие доходы увеличились на 238066 млн. руб. или на 7,6%;

• рост численности работников на 228 чел. в 2014 г. сопровождался ростом производительности труда с 163,168 млн. руб. / чел. в 2013 г. до 163,980 млн. руб. / чел. в 2014 г.;

Показатели в млн. руб.	Величина показателя по годам				Темп роста, %				Отклонение 2014 от 2013
					2013 к 2012		2014 к 2013
	2012	2013	2014
Выручка.	1178064	3933335	3990280	в 3,3 раза		101,4		+56945
Себестоимость продаж.	820138	1927546	2029258	235,0		105,3		+101712
Валовая прибыль.	357926	2005790	1961023	в 5,6 раза		97,8		-44767
Коммерческие расходы.	258450	978593	976374	в 3,8 раза		99,8		-2218
Управленческие расходы.	15176	65370	63403	в 4,3 раза		97,0		-1967
Прибыль (убыток) от продаж.	84300	961827	921246	в 11,4 раза		95,8		-40581
Доходы от участия в других организациях.	10323	110443	378170	10,7 раза		в 3,4 раза		+267727
Проценты к получению.	10787	17898	52168	165,9		291,5		+34270
Проценты к уплате.	16591	74147	84333	в 4,5 раза		113,7		+10186
Прочие доходы.	42236	3137062	3375129	в 74,3 раза		107,6		+238066
Прочие расходы.	48967	3298515	4364298	в 67,4 раза		132,3		+1065783
Прибыль (убыток) до налогообложения.	82089	854568	278081	в 10,4 раза		32,5		-576487
Чистая прибыль.	67140	628144	188980	в 9,4 раза		30,1		-439164
Среднесписочная численность работающих, чел.	23304	24106	24334	103,4		100,9		+228
Производительность труда.	50,552	163,168	163,980	в 3,2 раза		100,5		+0,811
Фонд зарплаты.	30056	31495	34857	104,8		110,7		+3362
Среднегодовая заработная плата 1 работника.	1,290	1,307	1,432	101,3		109,6		+0,126
Остаточная стоимость основных фондов на конец года.	5570645	5718190	6722378	102,6		117,6		+1004188
Фондоотдача	0,211	0,688	0,594	в 3,3 раза		86,3		-0,094
Фондовооруженность.	239,042	237,210	276,255	99,2		116,5		+39,044
Рентабельность продаж, %	7,2	24,5	23,1	в 3,4 раза		94,4		-1,4

Таблица 1 – Оценка экономических показателей ОАО «Газпром»

• фонд заработной платы в 2012-2014 гг. увеличился, в т. ч. за 2013 г. на 4,8% и за 2014 г. на 10,7%. При этом темп среднегодовой заработной платы 1 работника отставал от темпа роста фонда заработной платы;

• уменьшение фондоотдачи в 2014 г. на 0,094 руб. / руб. связано с обновлением материально-технической базы и ростом остаточной стоимости основных фондов 17,6%;

• рентабельность за 2014 г. уменьшилась 1,4% и на конец 2014 г. составила 23,1%, что характеризует предприятие как высокорентабельное.

Таким образом, на основе анализа основных экономических показателей руководству ОАО «Газпром» рекомендуется принять меры по снижению себестоимости и прочих расходов.

Для улучшения контроля над затратами в ОАО «Газпром» рекомендуется: для анализа финансовых результатов использовать данные управленческого учета; по каждому виду деятельности ежемесячно выводить показатели прибыльности и рентабельности.

Основным аспектом, в управлении финансовыми ресурсами предприятия, является эффективное использование его капитала ؎ это стоимость, которую вкладывают в производство для получения прибыли в будущем.

В данном контексте, уставный капитал, уменьшен на долю нераспределенной прибыли и выкупленных собственных акций.

Средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой сумму всех средневзвешенных ценовых значений источников капитала с учетом их удельных весов в общей сумме капитала предприятия, рассчитывается по формуле:

где , – стоимость i-го источника средств; – удельный вес i-го источника в общей сумме капитала.

При оценке стоимости собственного капитала компании была использована модель Гордона, которая отражает прогнозируемый рост дивидендов на одну акцию:

При оценке стоимости как долгосрочных, так и краткосрочных источников заемного капитала были использованы средневзвешенные эффективные ставки процента, взятые из консолидированной финансовой отчетности в разрезе трех лет, по следующей формуле:

Результаты произведенных расчетов отражены в таблице 3. Рассчитанная средневзвешенная стоимость капитала (WACC) показывает, что затраты компании связанные с выплатой доходов владельцам привлекаемых финансовых ресурсов к общей сумме имеющихся средств составляют определенное количество процентов.

Эффективность структурных звеньев капитала может быть оценена с помощью определенных коэффициентов, расчеты которых отражены в таблице 2.

Таблица 2 – Финансовые коэффициенты структуры капитала организации

Показатель	2012	2013	2014
WACC	0,1308	1,1464	0,0614
Коэффициент финансовой устойчивости	0,8003	0,8264	0,8133
Коэффициент финансовой зависимости	1,4231	1,3946	1,4997
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,4897	-0,3281	-0,4612
Коэффициент автономии	0,7027	-4,2507	-3,2518

Исходя изданных показателя средневзвешенной стоимости капитала, можно сказать, что предприятию было бы более целесообразно принимать решения инвестиционного характера, показатели рентабельности которых занимали уровень не ниже значений WACC

Также, из произведенных расчетов видно, что:

− финансовая устойчивость предприятия имеет положительное значение, в связи с тем, что оно превышает минимальное пороговое значение 0,75;

− наблюдается увеличение доли привлекаемых кредитов, и как следствие, данная тенденция говорит об увеличении финансовой зависимости и возникновения рисковой ситуации в финансовой устойчивости предприятия.

Значение коэффициента не приближено к 1, что подтверждает отсутствие полного финансирования за счет собственных источников;

− коэффициент обеспеченности приближенно не равен 0,1; структура баланса считается не удовлетворительной;

− значение коэффициента автономии выше нормативного значения коэффициента (0,5), но наблюдается снижение устойчивости финансового положения корпорации в динамике трех лет.

Но оптимальное сочетание собственных и заемных средств, что определяет рациональную структуру капитала, а также влияние этого сочетания на получаемую прибыль определяется финансовым рычагом (ЭФР). Для расчета используется следующая формула:

Таблица 3 – Расчетные составляющие эффекта финансового рычага

Показатели	2012	2013	2014
Налоговый корректор	0,2	0,2	0,2
Дифференциал финансового рычага	-15	-7	-45
Плечо финансового рычага	0,1774	0,1870	0,2657

Налоговая корректировка была выполнена при расчете стоимости отельных источников. ЭФР является отрицательным, так как средняя расчетная ставка процента за кредит выше показателя рентабельности активов, поэтому увеличение доли кредитов в структуре капитала приводит к снижению показателя рентабельности собственного капитала. Также отрицательное значение дифференциала финансового рычага означает больший риск.

Плечо финансового рычага является мультипликатором дифференциала и работает по той же схеме. Корпорация не использует рациональную структуру капитала, так как при отрицательном значении дифференциала привлечение заемных источников финансирования не увеличивает ЭФР.

Таким образом, исследуя различные показатели, характеризующие эффективность использования капитала ОАО «Газпром», становится ясно, что структура капитала Общества не является рациональной.

Список литературы:

1. Инвестиции: учебник / Ю.М. Склярова, И.Ю, Скляров, Л.А. Латышева – Ростов-на-Дону: Феникс, 2015.

2. Латышева Л.А. Управление финансовыми рисками аграрного предпринимательства ставропольского края / Латышева Л.А., Склярова Ю.М., Скляров И.Ю. // Экономика. Бизнес. Банки. 2015. № 2 (11). С. 119-126.

3. Латышева Л.А. Основные методы и способы управления и снижения финансовых рисков предпринимательской деятельности / Латышева Л.А. // В сборнике: Финансово-экономические и учетно-аналитические проблемы развития региона. Материалы Ежегодной 78-й научно-практической конференции. 2014. С. 190-194.

4. Латышева Л.А. Управление финансовыми рисками предпринимательской деятельности / Латышева Л.А., Гурнович Т.Г. // В сборнике: Финансово-экономические проблемы развития региона и учетно-аналитические аспекты функционирования предпринимательских структур Сборник научных трудов по материалам Ежегодной 77-й научно-практической конференции ФГБОУ ВПО "Ставропольский государственный аграрный университет" "Аграрная наука – Северо-Кавказскому федеральному округу". 2013. С. 270-273.

Код для цитирования: Скопировать