VIII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2016

Аннотация: В статье рассмотрены методические подходы к анализу и оценке использования привлеченных кредитных ресурсов коммерческой организации, необеспеченных и обеспеченных обязательств, показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала. Раскрыты критерии оценки использования заемного капитала посредством определения и характеристики эффекта финансового рычага, рентабельности собственного капитала, эффект налогового щита, условия удовлетворения потребности предприятия в финансовых ресурсах для осуществления их стабильной деятельности.

Ключевые слова: ресурсы, капитал, эффект, рычаг, потребность, кредиты, проценты, неплатежеспособность, обязательства.

Abstract: the article deals with methodological approaches to the analysis and evaluation of the use of attracted credit resources of commercial organizations, unsecured and secured obligations, indicators used to assess the efficiency of using borrowed capital. Disclosed evaluation criteria for the use of borrowed capital through the identification and characterisation of the effect of financial leverage, return on equity, the effect of the tax shield, the conditions meet the needs of enterprises in financial resources for the implementation of their stable activities.

Key words: resources, capital, effect, leverage, need, loans, interest, insolvency, obligations.

В современных рыночных условиях, для любой организации встает вопрос рационального использования собственного капитала. Более того, на практике предприятия сталкивается с потребностью в привлечении дополнительных финансовых средств. В результате этого займы и кредиты стали неотъемлемой частью жизни предприятий любых размеров и направлений деятельности, а их эффективность применения обеспечивает полноценное развитие. [6]

Основным достоинством заемных средств является то, что они могут быстро удовлетворить потребности организации денежных средствах. Привлеченные средства, в зависимости от рыночной ситуации или ситуации внутри предприятия, могут быть использованы на покрытие убытков или для ввода в эксплуатацию дополнительных мощностей. Кредиты предоставляются на условиях платности, возвратности, срочности, что ведет предприятие к необходимости своевременно погашать обязательства. Высокая закредитованность может привести к наступлению неплатежеспособности. Таким образом, важным вопросом в деятельности предприятия становится соотношение собственного и заемного капитала, а также их эффективное истпользование.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации организации и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке (до удовлетворения требований прочих кредиторов). [1,9] Заемный капитал также можно квалифицировать по другим признакам. К примеру, по срокам привлечения следует выделить краткосрочные (до 1 года) и долгосрочны (свыше 1 года). Следовательно, от размеров и сроков варьируются и условия кредита. Таким образом, при принятии решения руководителем по привлечению заемных средств, необходимо определить основные потребности и возможности. На основе этого определить наиболее подходящие условия.

В Российской Федерации особой проблемой в привлечении земных средств является высокий банковский процент по кредитам. В последние годы ситуация в этой сфере обострилась, наблюдается тенденция роста процентной ставки ЦБ (табл. 1).

Таблица 1 - Изменение процентной ставки ЦБ РФ за 2014-2015 гг.

Период действия	Ключевая ставка,%	Границы коридора процентных ставок (%)	Ставка рефинансирования, (%)
с 03 августа 2015 г. – настоящее время	11,00	12,00 - 10,00	8,25
с 16 июня 2015 г. - по 02 августа 2015 г.	11,50	12,50 - 10,50	8,25
с 05 мая 2015 г. - 15 июня 2015 г.	12,50	13,50 - 11,50	8,25
с 16 марта 2015 г. по 04 мая 2015 г.	14,00	15,00 - 13,00	8,25
с 02 февраля 2015 г. по 15 марта 2015 г.	15,00	16,00 - 14,00	8,25
с 16 декабря 2014 г. по 01 февраля 2015 г.	17,00	18,00 - 16,00	8,25
с 12 декабря 2014 г. по 15 декабря 2014 г.	10,50	11,50 - 9,50	8,25
с 05 ноября 2014 г. по 11 декабря 2014 г.	9,50	10,50 - 8,50	8,25

Самое известное и резонансное изменение ключевой ставки произошло 16 декабря 2014 года. Тогда регулятор крайне резко повысил ключевую ставку до исторического значения с 10,5 до 17%. Это в свою очередь привело к увеличению ставок по вкладам свыше 20%, росту стоимости кредитов и многим другим последствиям. [5] Нестабильность процентной ставки привело к возникновению трудностей в финансовом планировании. В свою очередь, дорогие кредиты становятся недоступными все большому количеству предприятий. В таких условиях эффективное использование заемных средств, становится особенно важным. [2,3]

Высокие проценты препятствуют кредитованию предприятий в сферах с низким порогом окупаемости. [14,15] Особенно страдают такие отрасли, как сельское хозяйство. В свою очередь банки предъявляют высокие требования к потенциальным клиентам. К примеру, банки не кредитуют предприятий, работающие менее 6 месяцев и др. Таким образом, государству необходимо расширять поддержку бизнеса и запускать программы льготного кредитования. [3]

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР=[ROA*(1-Кн) - СП ] ; (1)

где ROA — экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

Кн — коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);

СП — ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

ЗК — заемный капитал;

СК — собственный капитал.

Эффект финансового рычага определяет на сколько процентов повысится рентабельность собственного капитала (ROE) благодаря привлечению заемных средств в оборот организации. Это может быть в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. [11]

Положительный ЭФР возникает, если ROA(1 - Кн) - СП > 0. К примеру, если рентабельность совокупного капитала после выплаты налогов составляет 15%, при этом процентная ставка за кредитные средства равна 10%. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. [8,10] Таким образом, выгодно увеличивать плечо финансового рычага, или другими словами долю заемного капитала. Если же ROA(1 — Кн) - СП < 0, образуется отрицательный ЭФР. В результате чего происходит "проедание" собственного капитала и которое может повлечь банкротства организации. [12,13]

Ситуация определенным образом меняется с эффектом финансового рычага, если при исчислении налогооблагаемой прибыли учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшается по сравнению с контрактной. Такое явление получило название эффект налогового щита. Руководители предприятий часто используют этот принцип на практике. [7]

В заключении следует отметить, что с начала своей деятельности любое предприятие сталкивается с ограниченностью собственных ресурсов. Таким образом, использование привлеченных средств позволит удовлетворить потребность в финансовых ресурсах и осуществлять стабильную работу предприятия.

Список литературы:

1. Анализ заемного капитала [Электронный ресурс]: URL: http://www.bankmib.ru/3224 (дата обращения 15.11.2015)

2. Боброва, Е.А. Методологический подход к развитию теории управления затратами при формировании собственного капитала предприятия [Текст]/ Е.А.Боброва, Н.А. Лытнева, Е.А. Кыштымова//Вестник ОрелГИЭТ. -2014. -№3 (29). -С.80-87.

3. Бухгалтерский финансовый учет : учебное пособие / Н.А. Лытнева и др.-М.: ИД «Форум»: ИНФРА, 2009. - 656 с.

4. Илюхина Н.А., Лытнева Н.А., Боброва Е.А. Методические основы и принципы учета затрат на производство. НАУКА, ТЕХНИКА И ЖИЗНЬ -2014: Материалы международной научной конференции. Чехия, Карловы Вары, 27-28 декабря 2014 года /Редакторы В.А. Iljuhina, V.I. Жуковский, Н.П. Кетова, А.М. Газалиев, G.S.Mal. -[Электронный ресурс] (1 файл 13,3 МБ). -Карловы Вары: Skleněný Můstek -Киров: MCNIP 2015 -1117 р. -1 электр. otpt. диск (CD-ROM), с. 455-464

5. Ключевая процентная ставка ЦБ РФ [Электронный ресурс] // Единый банк [Электронный ресурс]: URL: http://1eb.ru/kluchevaya-stavka.html (дата обращения 15.11.2015)

6. Кыштымова, Е.А. Инструменты механизма внутрифирменного и стратегического планирования промышленных предприятий /Е.А. Кыштымова, Н.А. Лытнева//Вестник ОрелГИЭТ, 2014. -№ 1 (27).-С. 50-56

7. Лытнева Н.А. Управление капиталом: Современные концепции методологии учетного обеспечения/Н.А. Лытнева, Е.А. Кыштымова, Н.В. Акимова. -Орел: Орловский гос. аграрный ун-т, 2009.

8. Лытнева Н.А. Современные методы и модели управления эффективностью промышленных предприятий / Н.А. Лытнева//Вестник ОрелГИЭТ. -2014. -№1. -С. 43-48.

9. Лытнева Н.А. Методология концепции учета, анализа и аудита собственного капитала: автореферат дис. док. экон. наук /Н.А. Лытнева. -М.: РГТЭУ, 2006. -44 с.

10. Лытнева Н.А., Губина О.В., Губин В.Е. Стратегические аспекты концепции экономического анализа в управлении собственным капиталом организации: коллективная монография./ Н.А. Лытнева, О.В. Губина, В.Е. Губин - Орел: ОрелГИЭТ, 2010. -136 с.

11. Лытнева Н.А. Методология концепции учета, анализа и аудита собственного капитала: дис.. д-ра экон. наук: 08.00.12/Н.А. Лытнева. - Москва, 2006- 584 с. РГБ ОД, 71:07-8/211

12. Лытнева, Н.А. Совершенствование методов управления результативностью промышленных предприятий /Н.А. Лытнева//Вестник ОрелГИЭТ. -2014. -№3 (29). -С.92-97

13. Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага [сайт]: URL: http://www.bibliotekar.ru/deyatelnost-predpriyatiya-2/100.htm (дата обращения 15.11.2015)

14. Пьянова Н.В., Лытнева Н.А. Концептуальные направления развития инновационных способов оценки денежных потоков в механизме управления предприятиями малого и среднего бизнеса / Н.В. Пьянова, Н.А. Лытнева //Вестник ОрелГИЭТ. -2013. -№ 1(23). -С. 61-69.

15. Сысоева О.Н., Лытнева Н.А., Кыштымова Е.А. Современные инновационные методики в процессе управления прибылью предприятий потребительской кооперации /О.Н. Сысоева, Н.А.Лытнева, Е.А. Кыштымова // Вестник Орловского государственного аграрного университета. 2013.-Т. 40. - № 1.- С. 146-152.

Шукаев Алексей Игоревич

Бакалавр 4 курса факультета государственного, муниципального

управления и экономики народного хозяйства

ФГБОУ ВО «РАНХиГС» Орловский филиал

E-mail: [email protected]

Научный руководитель: Лытнева Наталья Алексеевна

д.э.н., профессор кафедры «Менеджмент и государственное управление»

ФГБОУ ВО «РАНХиГС», Орловский филиал

E-mail: [email protected]

Код для цитирования: Скопировать