VII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2015

Введение.

Пожалуй, самым главным направлением масштабной деятельности Центрального Банка Российской федерации является операции с ценными бумагами и прочими экономическими инструментами. Как известно, в самом начале формирования рыночных законов немаловажную роль играл Банк Российской федерации, в некоторых моментах его функция была определяющей. Центральный Банк играл много ролей на экономическом рынке- Эмитент, Регулятор, Дилер. С помощью кредитно-денежной политики Банк Российской федерации мог управлять стоимостью кредитов, их количеством, объемом денежных ресурсов. По приказу Правительства РФ Центральный банк производил установление долговых обязательств, в размере проведения балансовых операции. Естественно, такая политика оказывала прямое и косвенное воздействие на рыночную конъюнктуру в целом, на протяжении разных периодов, как долгосрочных так и краткосрочных.

Одним из средств управления Центральный Банк Российской федерации устанавливает эмиссию ценных бумаг и долговых обязательств кредитными учреждениями, с помощью регламентации нормативно- правовой основы, таким образом влияя на структуру активов организации на рынке, из этого следует, что меняется и количество средств, из за которых банки привлекают и устанавливают ценные бумаги в целом.

Так же Центральный банк Российской федерации управляет количеством ценных бумаг Российских организации, поступающих в иностранной валюте, помогает зафиксировать приход иностранных капиталовложении на экономический рынок, плюс ко всему интеграцию отечественных капиталообладателей на иностранный рынок. Данные действия требуют тонкого подхода и скрупулезного изучения. Ведь одной из самой главной задач Банка России является четкая и продуктивная кредитно-денежная политика, которая является одним из главных экономических звеньев нашей страны.

Задача и научный объект нашего исследования –изучить политику и деятельность Центрального Банка Российской федерации на рынке ценных бумаг, изучить эффективность основных инструментов воздействия на данный сегмент и проанализировать их свойство, изучить основные задачи и проблемы Банка России.

Основные задачи для научного решения и исследования:

- аналитическая работа над ролью Банка России в рождение и становление экономического рынка в России.

-изучение основных операции банковского сектора ЦБ на рынке бумаг.

И нашим научным объектом, является Российский рынок ценных бумаг.

Предмет- экономические, правовые, финансовые отношения, образующиеся в процессе ведения кредитно-денежной политики Центральным банком РФ.

1. Операционная деятельность ЦБ Российской федерации на рынке ценных бумаг.

Одним из главных задач Центрального банка РФ является правильное ведение и управление денежными инструментами в кредитно-денежной политики, чья роль в жизни многих мировых банков является однои из самых главных. С учетом развитием новых сегментов, Центральный банк и Правительство РФ формируют правовую базу, расширяет возможности ценных бумаг в процессе рефинансирования банковского сектора, изменение объема денежного предложения на рынке, учет золотовалютных резервов, качеством составления платежного баланса и перемещением иностранных капиталов.

Далее публикуются виды операции банковского сектора с использованием ценных бумаг, которые Банк России проводит с местными кредитными организациями и иностранными.

Основные операции:

1. Получение кредитов на срок не больше одного календарного года под гарантию ценных бумаг или другими ликвидными активами,в случае установления иных федеральными законами.

2. Операции по покупке и продаже государственных долговых обязательств на мировом открытом рынке

3. Покупка и продажа облигации, эмитированные Банком России плюс депозитные сертификаты.

4. Сделки купли-продажи иностранной валюты, плюс платежные обязательства, номинированные в иностранной валюте, эмитированные российскими и зарубежными кредитными учреждениями.

5. Продавать, хранить, драгоценные металлы и прочие валютные ценности и сбережения.

6. Проводить депозитные, расчетные, кассовые операции, брать на сохранение и управление ценные бумаги и прочие ценности.

7. Выпускать поручительства и банковские гарантии.

8. Операции с денежными инструментами, которые нацелены на управление финансовыми рисками.

9. Выдавать чеки и векселя в любой располагаемой валюте.

10. Осуществление других банковских операции и сделок от собственного имени в связи с обычаями делового оборота, сделанными в международной банковской практике.

Существует три основных группы проведения банковских операции денежно кредитной политики

1. Прямые операции с ценными бумагами- Купле-продажа, эмиссионная деятельность

2. Операционная деятельность РЕПО и ломбардное кредитование, учет векселей

3. Операции управления, связанные с золотовалютными резервами.

1.1Прямые операции с Ценными бумагами

Изучая операции Банка России, следует обратить внимание на историю становления данного сегмента на рынке. Ведь история рынка ценных бумаг в Российской федерации имело очень специфическую и интересную историю зарождения. Как известно в 90-х годах, Россия вышла из состава СССР, это привело к перестройке экономики, кардинально новой системе-Рыночная экономика. Переход к тотальной приватизации, создание и укрепление частного сектора на рынке, увеличение объема кредитования, появление на рынке профессиональных игроков, привлечение иностранных инвесторов и изменение в самой структуре ценных бумаг.

Таким образом можно отметить основные этапы эволюции отношении:

1. Финансирование дефицита государственного бюджета с помощью прямого кредитования Центральным банком Правительства РФ- 1992 г-1994г.

2. Плановое финансирование дефицита бюджетной системы РФ с помощью приобретения государственных ценных бумаг на первичном рынке

3. Изменение выданных Центральным Банком РФ кредитов на дела Правительства и центральных кредитов данные предприятиям -1997г.

4. Косвенное воздействие на первичном сегменте рынка ценных бумаг через Сберегательный банк РФ.

5. Использование совместно Правительством РФ мероприятии, поставленных на повышение инвестиционной деятельности, ценных бумаг РФ, находящихся в портфеле Банка Российской федерации и их плодотворное использование.

К прямым операциям центрального банка РФ можно отнести и операции с иностранными ценными бумагами.

Результат структуры государственного портфеля зависит от добросовестного ведения кредитной деятельности Банка РФ, относительности его балансового фона, а также от динамичности внутренней и внешней экономики и спроса на деньги.

Так же к прямым операциям относится эмиссия Банком России облигации, относимые к инструментам стерилизации излишних наличных средств в экономической системе страны.

Но выпуск и эмиссия ценных бумаг может и негативно воздействовать на сам центральный банк РФ. Прямые же закупки или продажи иностранных ценных бумаг и иностранной валюты центральным банком в этом случае будут оказывать непосредственное влияние на курс национальной валюты.1.2 Облигации Банка РоссииВ соответствии со статьей 44 ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 г. №86-ФЗ Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.Объемы данных операций в 2010 году, как и в предыдущие годы, оставались небольшими относительно общего масштаба операций Банка России по предоставлению/изъятию банковской ликвидности. В 2010 году в условиях формирования устойчивого профицита банковской ликвидности Банк России использовал только операции по продаже на открытом рынке ценных бумаг из собственного портфеля (увеличившегося в кризисный период в результате проведения Банком России покупок ценных бумаг, выступавшего одним из каналов предоставления банковской ликвидности). Основной объем операций в 2010 году пришелся на операции с государственными облигациями (23,9 млрд. рублей), однако Банк России также реализовывал муниципальные и корпоративные ценные бумаги, попавшие в его портфель в результате недобросовестного выполнения обязательств кредитных организаций по сделкам прямого РЕПО (1,6 млрд.рублей). Доля собственного портфеля государственных ценных бумаг Банка России в общем объеме рынка в 2010 году заметно снизилась, что в большой мере определялось ростом данного сегмента.

1.3 Ломбардные кредиты и операции РЕПО

В основном на рынке ценные бумаги употребляются центральным банком в операциях РЕПО, а также с целью обеспечения по ломбардным кредитам. Они не могут быть торговым предметом, и используются как имущественный залог, в случае если не возвращают заемные средства центральному банку.

Центральные банки совершают более рисковые операции с менее ликвидными активами используя ценные бумаги. Это помогает рассказать, зачем центральные банки пользуются операциями РЕПО и ломбардными кредитами чем прямыми операциями.

В принципе операции РЕПО равняются процентному договору займа, под переход права собственности на владение ценными бумагами кредитору до возвращение заемных средств и процентов по ним.

В ломбардном кредитовании рефинансирование коммерческого банка обустраивается на основе генерального кредитного договора, но не более чем один год между главным территориальным управлением Банка России и коммерческим банком. Ценные бумаги используемые в качестве залога для ломбардного кредита это – Ломбардный список, он принимается советом директоров Банка России.Ломбардный кредит – это орудие, увеличивающее ликвидность на рынке. Как итог из-за большой ликвидности всей банковской системы которая продолжается довольно долго (в коммерческих банках на корреспондентский счетах, остатки составляют 70 – 90 млрд. руб.) ломбардный кредит на сегодняшний день не востребован. Парадокс заключается в том, что большая ликвидность на рынке остается при малых инвестициях реального сектора экономики. Это обусловлено рядом факторов и на первом месте – слишком малой развитостью институтов финансового посредничества, комплексом взаимосвязанных обслуживающих структур рынка ценных бумаг, управления предприятий данного сектора, и «здоровьем» защиты прав собственности, зависящих от перемещения капиталов.

Еще одним видом рефинансирования на короткий срок Банком России будут операции РЕПО.

К таким операциям с оперированием ценных государственных бумаг, выпускающихся на условиях рынка, Банк России хотел приступить во второй половине 1995 года.

Используемый Банком России механизм Для проведения прямого РЕПО основан на аукционе по закрепленной ставке.

Такие аукционы проводятся Банком России сроком на 1 день (каждый день по 2 аукциона с переводом в тот же день средств), сроком 7 дней (каждую неделю по вторникам с переводом средств в день после аукциона) и сроком в 3 месяца (каждый месяц в третий понедельник, с переводом средств на второй день после аукциона) Такие аукционы организовываются как процентные конкурсы заявленные от кредитных организаций на составлении с Центральным Банком сделок прямого РЕПО. На них участникам разрешено подавать исключительно конкурентные заявки. В сентябре 2008 Центральный Банк стал каждый день регулировать максимальные средства на аукционах прямого РЕПО, а с февраля следующего года стал устанавливать наименьшую ставку процента средств которые предоставляются на аукционе (но не ниже минимальных ставок процента). Эти параметры устанавливаются Центральным Банком на основании текущей ситуации на денежном рынке России и развитием ликвидности банковского сектора.

1.4 Управление Банком России золотовалютными резервами

Очередным значимым фактором, формирующим актив национальных банков, конечно, служит объем золотовалютных резервов, формирующихся центральным банком. Ясно, что большую силу на формирование денежного спроса и денежно-кредитную политику прилагает состояние торгового баланса, тенденция цен основных экспортных товарах страны на мировом рынке, и обслуживание внешнего долга. Благодаря этому данные Российской внешней торговли, золотовалютные резервы стали главными факторами описывающими правильность ведения ДКП ее задачам и целям.У многих центральных банков наибольшей частью резервов являются ценные бумаги, эмитируемые правительствами других стран, нац. агентствами и эмитентами-частниками, их ценные бумаги инициативно продаются и покупаются на фондовых рынках мира и имеют высокий кредитный рейтинг. Центральный Банк РФ не исключение.

Соответственно целям и по порядку, который установлен ФЗ, Центральный Банк использует полномочия владения, пользования и распоряжения своим имуществом и золотовалютными резервами.

По факту, восполняющим источником резервов валюты считаются операции Центрального Банка РФ на валютном рынке. Прибавка иностранной валюты является основным фактором прибавки золотовалютных резервов, это может быть следствием благоприятной обстановки для экспорта, активное торговое сальдо, поток инвестиций из других стран.

2. Анализ деятельности Банка России как регулятора движения капиталов на рынке ценных бумаг 2.1 Регулятивная роль Банка России на рынке ценных бумаг

Деятельность Центрального банка обуславливающая его участником рынка ценных бумаг проводится по двум направлениям

• Надзорное

• Проведение операций на фондовом рынке

Функции надзора за выпуском ценных бумаг являются контролем за соблюдением норм и законов о выпуске ценных бумаг банками. ФЗ «О Центральном банке РФ» гласит, что Банк России «регистрирует выпуск ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами» Для становления системы регистрации выпуска акций банками являющимися коммерческими на государственном уровне, учрежденных в виде открытых акционерных обществ, а также облигаций, Центральный Банк РФ выпустил Инструкцию 102 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» Управление деятельностью связанной с инвестициями банков Центральным Банком РФ стремится к стабильности всей банковской системы, защите эмитентов и инвесторских интересов. С полномочиями данными ему, Центральный Банк РФ регулирует ограничения для коммерческих банков:

• Регулирует обязательные экономические нормы, устанавливает правила расчета рисков кредитных организаций и их величину;

• Устанавливает правила сделок с ценными бумагами, их распределения по бухгалтерским счетам, отчетные формы по нынешнему законодательству

• Регулирует переоценку вложений в ценные бумаги и учреждения рисковых резервов по операциям с ними.

• Регулирует требования к внутреннему контролю банков

Центральный Банк РФ предложил методику кредитным организациям при расчете активов, ее основа лежит в разделении рисков по инструментам связанных с финансами. Центральный банк, не устанавливает жестких мер расчета рыночных рисков связанных со бухгалтерскими счетами.

Кроме ограничения рисков по ценным бумагам размерами собственного капитала, Банк России через установление обязательных экономических нормативов количественно ограничивает вложения банков в ценные бумаги.Согласно Инструкции Банка России «Об обязательных нормативах банков» 110-И, общий объем вложений банка в акции, приобретенные для инвестирования (за исключением вложений, уменьшающих показатель собственного капитала банка), а также части вложений банка в акции, приобретенные для перепродажи (за исключением вложений, которые составляют менее 5% зарегистрированного уставного капитала организации-эмитента), не должен превышать 25% собственного капитала банка (норматив Н12).Вложения банков в ценные бумаги какого-либо одного эмитента ограничиваются через норматив Н6 – максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков, поскольку в совокупную сумму требований банка к заемщику включаются приобретенные долговые обязательства заемщика. Максимально допустимое значение этого норматива устанавливается в процентах от собственных средств (капитала) кредитной организации и составляет 25%. При этом активы, учитываемые при расчете данного норматива, взвешиваются по степени риска, как и при расчете норматива достаточности капитала. Норматив Н6 рассчитывается по каждому эмитенту, в долговые обязательства которого банком произведены вложения, включая государство – эмитента государственных долговых обязательств. При этом он рассчитывается отдельно в отношении федеральных органов государственной власти, органов власти субъектов Российской Федерации и местных органов самоуправления при наличии у последних обособленного бюджета.

2.2 Регулирование Банком России операций резидентов с ценными бумагами нерезидентовВ данной сфере задача банка России практически сводится лишь к одной цели: предотвратить утечку из страны капиталов, принявшую колоссальные масштабы. По различным оценкам за десять лет реформ из страны было вывезено капиталов на сумму от 100 до 250 млрд. долларов. Косвенным образом параметры утечки капиталов из страны характеризуют официальные данные, представленные в составе отдельных статей платежного баланса

Привнесении инвестором взноса в уставный капитал оффшорной компании, финансовой компании - нерезидента, кредитной организации за границей (при условии, что инвестор не является кредитной организацией) инвестиционные операции на сумму свыше 1 млн. долл. США регулируются Положением ЦБ РФ от 20.07.99 г. № 82-П «О порядке выдачи Банком России разрешений на проведение отдельных видов валютных операций, связанных с движением капитала», а также Положением ЦБ РФ от 21.12.2000 г. № 129-П «О выдаче территориальными учреждениями Центрального банка Российской Федерации разрешении юридическим лицам - резидентам на осуществление отдельных видов валютных операций, связанных с движением капитала».Ко всем остальным операциям, связанным с инвестициями, применяются положения, содержащиеся в письме ЦБ РФ от 06.10.95 г. № 12-524 «О перечне документов, представляемых для получения лицензий на операции, связанные с движением капитала», которое предусматривает лишь перечень документов, необходимых для получения разрешения ЦБ РФ на совершение конкретной валютной операции. Порядок предоставления документов и совершения операции, не подпадающей под действие названных положений, письмом № 12- 524 или иными актами комплексного характера не регламентирован.Особо следует сказать об операциях, связанных с прямыми инвестициями в страны СНГ. Эти операции подпадают под действие Положения ЦБ РФ от 05.07.2001 г. № 142-П «О порядке проведения юридическими лицами - резидентами валютных операций, связанных с осуществлением прямых инвестиций в страны Содружества Независимых Государств» (далее - Положение № 142-П). Данное письмо содержит перечень документов, которые необходимо представить в ЦБ РФ для получения разрешения на совершение валютной операции, связанной с движением капитала. В нем называются десять основных документов, необходимых для совершения практически любой валютной операции, а применительно к прямым и портфельным инвестициям - еще четыре.Закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» и Положение Банка России № 39, утвержденное приказом Банка России от 24.04.1996 года № 02-94 (в редакции от 20.08.2002года) не содержат каких-либо ограничений по видам ценных бумаг, выраженных в иностранной валюте (в т.ч. в отношении акций), приобретаемых физическими лицами - резидентами на основании вышеуказанных нормативных актов независимо от доли участия физического лица - резидента в уставном капитале.Физическое лицо - резидент вправе приобретать ценные бумаги через брокера (посредника) - нерезидента. При этом перевод иностранной валюты в оплату ценных бумаг со счета физического лица - резидента на счет посредника (брокера) - нерезидента по договору, предусматривающему приобретение ценных бумаг в иностранной валюте на финансовых рынках, осуществляется без разрешения Банка России.Перевод физическим лицом - резидентом иностранной валюты в оплату услуг посредника (брокера) - нерезидента по вышеуказанному договору осуществляется без разрешения Банка России на основании подпункта 1.1.24 Положения Банка России № 39.Уполномоченный банк осуществляет контроль за тем, чтобы сумма переводимой физическим лицом - резидентом иностранной валюты на цели покупки ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, со счетов в этом уполномоченном банке не превышала 75 тысяч долларов США в течение календарного года в случаях, когда:- перевод осуществляется единовременно;- переводы осуществляются в течете календарного года физическим лицом - резидентом через данный банк.

ЗаключениеПо мере развития финансовых рынков, институтов и инструментов операции центрального банка на рынке ценных бумаг становятся незаменимым и все более широко используемым инструментом денежно-кредитной политики в процессе рефинансирования банковской системы, регулирования структуры денежного предложения, управления золотовалютными резервами, состоянием платежного баланса и движением иностранных инвестиций.Специфика участия Банка России на рынке ценных бумаг проявляется двояко: с одной стороны он относится к числу регуляторов рынка, регламентируя деятельность, в том числе на рынке ценных бумаг, коммерческих банков, порядок инвестирования средств нерезидентами в российские ценные бумаги и резидентами в иностранные ценные бумаги, с другой стороны - он является участником рынка, поскольку к инструментам денежно-кредитной политики Центрального банка относятся банковские операции Банка России на рынке ценных бумаг.Банковские операции центрального банка с использованием ценных бумаг можно сгруппировать в три большие группы:- прямые операции с ценными бумагами: купля, продажа, эмиссия;- операции РЕПО и ломбардные кредиты;-операции с ценными бумагами, используемыми в процессе управления золотовалютными резервами - операции на международных финансовых рынках.Исследование показало, что с начала рыночных реформ Банк России применял в своей деятельности весь спектр используемых в международной практике банковских операций. Однако, за исключением прямых вложений в государственные ценные бумаги и привлечения депозитов, количество и качество большинства используемых инструментов имело несущественный характер. Основным инструментом денежно-кредитной политики сегодня выступают операции Банка России на валютном рынке. Вместе с тем, с точки зрения дальнейших перспектив, по мере развития отечественного фондового рынка, операции Банка России с использованием ценных бумаг в качестве инструментов денежно-кредитной политики, несомненно, будут приобретать весомое, если не приоритетное значение. В условиях либерализации валютного законодательства роль операций на валютном рынке как инструмента денежно-кредитной политики будет постепенно снижаться, это требует формирования новых механизмов регулирования рублевой ликвидности.Исследование роли Центрального банка РФ в становлении современного рынка ценных бумаг России позволяет утверждать, что Банк России внес ключевой созидательный вклад в формирование рынка государственных ценных бумаг, на базе инфраструктуры которого впоследствии сформировался полноценный рынок ценных бумаг с сегментами корпоративных ценных бумаг и производных финансовых инструментов. При этом с начала рыночных реформ формат финансовых взаимоотношений между Банком России и Правительством РФ эволюционировал от прямого кредитования дефицита государственного бюджета до осуществления Центральным банком РФ операций с государственными ценными бумагами в качестве одного из инструментов денежно-кредитной политики. То есть сегодня на первый план выходит построение Банком России отношений, способствующих выполнению функций, возложенных на него Конституцией РФ, по защите и обеспечению устойчивости рубля. Заинтересованность нерезидентов в инвестировании в российские государственные ценные бумаги обеспечивалась двумя основными факторами: высокой рублевой доходностью госбумаг и возможностью беспрепятственной конвертации рублевых доходов в иностранную валюту по выгодному курсу и немедленной репатриации валютной выручки. В настоящее время политика Банка России в отношении нерезидентов стимулирует последних к инвестициям в долевые ценные бумаги, предоставляя им возможность беспрепятственной репатриации дохода от таких вложений, тогда как для репатриации инвестиций в долговые ценные бумаги корпоративного сектора экономики требуется замораживание репатриируемых средств на годичный срок. Поскольку приток инвестиций в виде участия в капитале является более предпочтительным, чем в виде долгового финансирования, позиция Банка России может восприниматься как целесообразная, однако механизм ее реализации может оттолкнуть потенциальных инвесторов от рынка долговых ценных бумаг. 

Список литературы:1. ФЗ «О рынке ценных бумаг» (О РЦБ) от 22.04.1996 №39-ФЗ2. ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 г. №86-ФЗ3. ФЗ «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 №395-14.www.cbr.ru – официальный сайт Банка России5.www.bankir.ru – информационный портал о банковском секторе6.www.mirkin.ru – финансовая электронная библиотека

11

Код для цитирования: Скопировать