V Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2013

Авторами данной статьи была предпринята попытка разработать методику, с помощью которой можно было бы осуществлять оценку инвестиционной привлекательности региона, а впоследствии и влиять на нее. По результатам проведенного анализа [1, 3, 4] все существующие методики оценки инвестиционной привлекательности можно укрупненно разделить на 3 группы с выделением преимуществ и недостатков каждой из них (таблица 1).

Таблица 1. Преимущества и недостатки основных подходов к оценке инвестиционной привлекательности

Характеристика подхода	Преимущества	Недостатки
Первый подход основан на выявлении некоего основополагающего фактора, характеристики, наличие которой однозначным образом определяет инвестиционную привлекательность	- сравнительная простота анализа и расчетов; - универсальность; - возможность использования для оценки риска хозяйственных систем разного уровня	- игнорирование объективных связей между факторами
Второй подход опирается на учет целого ряда всевозможных факторов, которые, с точки зрения своего влияния на инвестиционную привлекательность, считаются равноценными	- оценка большинства показателей статистическими методами; - возможность обоснования достоверности полученных результатов; - применение критерия степени тесноты корреляционной связи между рассматриваемыми категориями	- «непрозрачность» методики выделения факториальных признаков инвестиционной привлекательности
Сторонники третьего подхода широкий набор факторов, однако, риск в данном случае рассматривается как агрегированный показатель	- непредвзятость; - значимость факторов, определяющих инвестиционную привлекательность	- субъективность мнения экспертов

На основе проведенного анализа можно сформировать требования к универсальной методике оценки инвестиционной привлекательности:

– простота как расчетов, так и применения;

– точность результатов;

– высокая скорость получения результата;

– доступность данных;

– обоснованность факторов включенных в модель с помощью статистических методов.

Общая структура методики оценки инвестиционной привлекательности региона выглядит следующим образом:

– этап 1 – определение регионального риска;

– этап 2 – определение отраслевого риска;

– этап 3 – определение множителя рискованности;

– этап 4 – определение экономической отдачи региона;

– этап 5 – определение инвестиционной привлекательности конкретной отрасли выбранного региона.

Перейдем к детальному рассмотрению каждого из этапов.

Региональный риск обусловлен действием особенностей региона, которые могут повлиять на возможность получения инвестором дохода в будущем. Расчет регионального риска, по-нашему мнению, целесообразно осуществлять с помощью следующей формулы:

, где

– – региональный риск;

– – факторы, влияющие на величину регионального риска, порядок расчета приведен в таблице 3;

– – веса факторов, определяемые экспертным путем.

Определение факторов было осуществлено с помощью корреляционно-регрессионного анализа с исключением из модели мультиколлинеарных факторов.

Отраслевой риск учитывает специфику объекта инвестирования. В нашем случае в качестве объекта инвестирования выступает отрасль, риск которой определяется экономическим, производственным и трудовыми факторами. Расчет отраслевого риска, по-нашему мнению, целесообразно осуществлять с помощью следующей формулы:

, где

– – отраслевой риск;

– – факторы, влияющие на величину отраслевого риска, порядок расчета приведен в таблице 3;

– – веса факторов, определяемые экспертным путем.

Для групп факторов (политические, экологические и инфраструктурные) ввиду сложности их оценки, ограниченности информации и отсутствии четкой связи показателя и риска вводится специальная лингвистическая шкала, по которой оценивается и оценивается та или иная группа факторов. Сначала состояние региона анализируется по той или иной группы факторов при помощи специальной лингвистической шкалы («неуд.», «уд.», «хор.», «отл.»). Оценки выставляются экспертно. Затем каждой лингвистической оценке в соответствие выставляется некоторая численная характеристика («неуд» – 0,2; «уд» – 0,4; «хор» – 0,6; «отл» – 1) (таблица 2).

Таблица 2. Шкала лингвистических оценок

Лингвистическая оценка	Диапазон соответствующей оценки показателя
Неудовлетворительно
Удовлетворительно
Хорошо
Отлично

Таблица 3. Факторы, определяющие риск

Наименование фактора	Алгоритм расчета
Факторы, влияющие на величину регионального риска
1.Экономический	Отношение темпа роста ВВП региона к темпу роста ВВП страны
2.Политический	Оценка политической стабильности
3.Экологический	Оценка экологического состояния
4.Инфраструктурный	Оценка развитости инфраструктуры
5.Криминогенный	Отношения количества преступлений в регионе на 100 тыс. жителей к количеству преступлений по стране на 100 тыс. жителей
Факторы, влияющие на величину отраслевого риска
1.Экономический	Отношение темпа роста ВВП отрасли к темпу роста ВВП страны
2.Производственный	Отношение уровня цен в отрасли к уровню цен в стране
3.Трудовой	Доля работающих требуемой квалификации(для данной отрасли) в общей структуре работающих

Определив региональный и отраслевой риски, рассчитаем множитель рискованности:

, где

– – множитель рискованности;

– – веса величин риска зависят от специфики инвестора;

– – отраслевой риск;

– – региональный риск.

По можно укрупненно судить о вероятности возможной потери средств, вложенных инвестором в конкретную отрасль выбранного региона. Чем больше величина , тем выше риск.

Помимо регионального и отраслевого рисков на общую величину риска также оказывают влияние и индивидуальные особенности инвестора, его отношение к риску, манера поведения, что необходимо учесть в модели.

По признаку направленности основной деятельности инвесторов можно разделить на [2]:

1. венчурные инвесторы. Это инвесторы, которые вкладывают капитал в новое предприятие, инновационные проекты, ожидая получить высокий уровень доходов за короткий период времени;

2. стратегические инвесторы. Это корпорации, компании и индивидуальные инвесторы, которые вкладывают капитал в объект инвестирования с целью решения своих стратегических задач (расширение рынков сбыта, установление контроля над технологической цепочкой производства и т.д.). Выделяют следующие типы стратегических инвесторов: консервативные, умеренные и агрессивные. Инвестор-консерватор ограничивает инвестиционные риски определенной величиной, ориентируется на стабильный, непрерывный поток доходов от инвестиций. Для агрессивного инвестора характерны максимизация доходности вложений и более высокие инвестиционные риски. Умеренный инвестор также ориентируется на доход, но избегает высокорисковые источники его получения;

3. государственные структуры. Выступают в роли инвесторов с целью решения социальных и экологических проблем.

При определении риска инвестирования следует учитывать риски экономических систем разного уровня: не только отраслевые, но и региональные.

Множитель рискованности определяется каждым конкретным инвестором по-разному, так как каждый из них учитывает составляющие показателя (региональный и отраслевой риски) с различной степенью влияния, представленной в таблицах 4 и 5.

Таблица 4. Шкала значимости для экономических систем разного уровня (регион, отрасль)

Вес	Характеристика
0,1	Важность риска незначительна
0,3	Важность риска существенна
0,5	Важность риска равнозначна (для 2 систем)
0,7	Важность риска очевидна
0,9	Важность риска преимущественна

Таблица 5. Определение весов величин (X и У) для различных видов инвесторов

	Венчурный инвестор	Стратегический инвестор	Государственные структуры
Отраслевой риск	0,7	0,3	0,5
Региональный риск	0,3	0,7	0,5

Инвестиционная привлекательность характеризуется не только риском, поэтому в модель также необходимо включить доходный показатель (инвестор обращает внимание не только на риск, но и на отдачу от проекта).

В качестве такого показателя выберем экономическую отдачу региона:

, где

– – экономическая отдача региона;

– – сальдированный финансовый результат деятельности;

– – величина инвестиций в основной капитал в прошлом периоде.

Инвестиционную привлекательность региона можно рассчитать следующим образом:

Таким образом, рассчитывая инвестиционную привлекательность региона по представленной методике учитываются многие факторы рисков, оценивается привлекательность отрасли, а также возможность получения прибыли для инвестора.

Разработанная методика позволит сделать более обоснованный выбор направлений инвестирования в отрасли по субъектам Российской Федерации с учетом отношения к рискам разных типов инвесторов, а также провести оценку инвестиционной привлекательности, тем самым, наметить мероприятия по ее повышению.

Список литературы

1. Гребенникова Е.В., Гусева Ю.Ю. Методика оценки инвестиционной привлекательности машиностроительных предприятий Украины [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nbuv.gov.ua/portal/ Natural/Vikit/2008_39/p_186-192.pdf

2. Даббах А. Четыре главные проблемы инвестиций в инновации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.forbes.ru/svoi-biznes-column/startapy/60070-chetyre-problemy-investitsii-v-innovatsii

3. Панасейкина В.С. Оценка инвестиционной привлекательности территориальных образований: основные концепции // Общество: политика, экономика, право. – 2010. – № 2. – С.23 – 28.

4. Смаглюкова Т.М. Методика комплексной оценки инвестиционной привлекательности регионов с учетом их отраслевой специализации // Проблемы современной экономики. – 2007. – № 3. – С.273 –277.

 

 

Код для цитирования: Скопировать